Американский рынок труда движется в направлении «мягкой посадки» экономики

В среду утром индекс доллара торгуется с нейтрально-позитивной динамикой чуть выше ближайшего уровня поддержки на 104,0. Курсы других мировых валют за прошедшие сутки мало изменились – все ждут, что на этой неделе, сначала Банк Канады в среду, а потом Европейский Центральный Банк в четверг положат начало циклу сокращения ставок. Курс евро сегодня торгуется чуть ниже отметки 1,09. Пара USD/JPY восстановилась до отметки 155,88.

Доллар США в начале этой недели побывал на самом низком уровне с середины марта по отношению к евро, фунту стерлингов и швейцарскому франку с учетом недостаточно сильной макростатистики по США и в ожидании публикации майского отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе в ближайшую пятницу.

За неделю до очередного заседания ФРС на следующей неделе (11-12 июня) члены комитета по открытым рынкам должны соблюдать «период затишья». Поэтому все внимание инвесторов в ближайшие дни сосредоточено на том, как ведут себя цены на USTres.

Во вторник доходность 10-летних казначейских облигаций США упала до 4,32% - минимум с середины мая, из-за того, что недавние данные из США продолжают укреплять мнение о том, что экономика США уходит в «мягкую посадку» и поэтому ФРС готова начать цикл смягчения в сентябре. Так, апрельские данные по количеству вакансий JOLTS показали падение до 8,059 млн - намного больше, чем прогнозировалось. Это самый низкий уровень с февраля 2021 года. Но это были данные за апрель и в июне рынок на них реагирует слабо. Тем не менее, это может быть признаком того, что американский рынок труда охлаждается. Опубликованный накануне индекс PMI в промышленном секторе от ISM продемонстрировал неожиданную слабость. На этом фоне инвесторы повысили вероятность сентябрьского снижения ключевой ставки ФРС.

Эта неделя будет богата важными публикациями по рынку труда США. Помимо отчета по вакансиям JOLTS, в среду выходят свежие данные по числу новых рабочих мест от ADP за май, и официальный отчет BLS по уровню безработицы и числу NFP — в пятницу. Консенсус-прогноз закладывает рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе США на 180 тыс., против 175 тыс. в апреле. Более высокие цифры дадут сигнал о возможности поддержания ставки на высоком уровне более продолжительное время. Слабые цифры поднимут шансы на сентябрьское снижение ставки. На следующей неделе в среду (12 июня) станут известны итоги очередного заседания ФРС.

ФРС давно заявляла, что ожидает некоторого смягчения ситуации на рынке труда, и вероятно, текущие показатели подтверждают то, что американский рынок труда движется в направлении «мягкой посадки» экономики. Если более свежие данные подтвердят реальное охлаждение на рынке труда, то возможно ФРС порадует инвесторов более ранними сроками смягчения ДКП.

Объем промышленных заказов в США в апреле вырос на 0,7% м/м - на уровне с консенсусом. При этом подъем в марте был пересмотрен с 1,6% до 0,7%. В совокупности со слабым промышленным PMI, опубликованные вчера, данные укрепили ожидания рынка, что ФРС начнет сокращение ставки осенью этого года. Пока безработица в США ниже 4% и рынок труда только начинает охлаждаться - в приоритете у ФедРезерва будет оставаться возвращение инфляции к целевым уровням.

Итоги очередного заседания ЕЦБ станут известны в четверг. Инвесторы ожидают, что европейский регулятор снизит процентные ставки на 25 б.п. Однако после первого снижения ставок в еврозоне тема дальнейшей траектории монетарной политики в Европе пока под вопросом. Многое будет зависеть от поступающих данных. Поэтому комментарии руководства ЕЦБ будут в центре внимания трейдеров наряду с экономическими прогнозами.

Опубликованные накануне данные показали, что в мае 2024 года уровень безработицы в Германии шестой месяц подряд составлял 5,9%, что близко к трехлетнему максимуму и соответствует рыночным прогнозам. При этом число безработных выросло в мае на 25 тыс до 2,762 млн, что стало 17-м последовательным периодом роста безработицы и значительно превысило прогнозы (10 тыс), что указывает на слабые экономические показатели в Германии.

Курс иены сегодня ослаб до 155,88 за доллар, отыграв часть прироста предыдущей сессии. Как показали данные в среду, реальная заработная плата в Японии снижается 25-й месяц подряд в апреле, поскольку инфляция опережает рост номинальной заработной платы. Иена является валютой из стран G10 с худшими показателями динамики в этом году. Во вторник заместитель управляющего Банка Японии Рёзо Химино заявил, что центральный банк должен быть "очень бдительным" к влиянию слабости валюты на экономику и инфляцию.

В КНР сегодня вышел индекс PMI в сфере услуг Caixin, который в мае 2024 года вырос до 54,0 с 52,5 в апреле, превзойдя прогнозы в 52,6. Это был 17-й месяц подряд расширения деятельности в сфере услуг, что стало самым быстрым темпом с июля 2023 года, поскольку новые заказы и новые экспортные заказы выросли больше всего за год из-за усиления внутреннего и внешнего спроса. Курс USD/CNY в среду продолжает консолидацию в районе 7,245.

В среду также ждем данных из еврозоны по индексу деловой активности в сфере услуг за май, индекса цен производителей еврозоны за апрель. Выходят данные из США по числу созданных рабочих мест в частном секторе от ADP за май, индекс деловой активности в сфере услуг Markit и ISM за май.

Как и ожидалось, индекс доллара опустился до ближайшей поддержки на 104 п. В ближайшие сутки ценовые движения будут незначительными, но в четверг днем все будет зависеть от того, с каким настроем закроет ближайшее заседание ЕЦБ. «Жесткая» риторика европейского регулятора может укрепить курс евро и опустить индекс доллара в район 103,0.