AT&T: совершенно не за что зацепиться

С начала года акции AT&T подешевели на 6%. Происходит это в условии хороших прогнозов со стороны менеджмента на ближайшие несколько лет, в которые, по всей видимости, не особо верят участники рынка.

Здесь стоит учитывать тот факт, что в последние годы компания страдала из-за масштабных сделок M&A с DirecTV и Time Warner. Они не только отвлекали руководителей от процесса управления основным бизнесом, но еще и затрудняли финансовую оценку эмитента, так как сравнивать финансовые результаты с предыдущими периодами становилось гораздо сложнее.

Можно заметить, что DirecTV негативно влияет на финансовые результаты. В то время как остальные подразделения восстановились после пандемии: общая выручка выросла на 7,6% г/г, до $44 млрд, в то время как доход DirecTV снизился с $7,4 млрд в прошлом году до $6,6 млрд во втором квартале 2021 года. При этом, выручка AT&T все еще ниже докороновирусных значений: в четвертом квартале 2019 года показатель равнялся $46,8 млрд.

В отчетах AT&T попросту нет каких-либо признаков сильного роста в ближайшем будущем. HBO Max потеряет 5 млн пользователей, которые подписаны на сервис через Amazon. В компании решили обойтись без посреднических услуг и теперь будут стимулировать людей подписываться напрямую. Во-первых, столь крупное сокращение подписчиков совершенно точно скажется на результатах. Во-вторых, менеджмент планирует привлекать людей с помощью скидки в 50% на первые шесть месяцев подписки. В целом данная стратегия имеет шансы на успех и может увеличить доходы, вот только в среднесрочной перспективе без финансовой боли явно не обойтись.