Beyond Meat: все еще слишком дорого

Акции Beyond Meat торгуются вровень с уровнем начала 2021 года и на 45% ниже максимальных отметок. Многие бумаги “растущих” компаний, которые чувствовали себя хорошо во время пандемии, в данный момент стоят значительно дешевле, так что удивляться текущей ситуации по BYND не стоит. В предыдущие месяцы производитель искусственного мяса делал ставку на продажи сетям быстрого питания (они работали несмотря на карантин), а также пытался удержаться на плаву за счет растущего спроса на продукты питания.

Негативная динамика по акциям объясняется непонятными финансовыми результатами и тем фактом, что они остаются крайне перекупленными даже после недавней коррекции. Стоит выделить сразу несколько моментов, вызывающих опасения за будущее компании. Во втором квартале рыночная доля Beyond Meat снизилась на 55 базисных пункта в пользу других производителей “растительного” мяса. Это свидетельствует о том, что фирма начинает терять изначальный импульс роста.

Выручка выросла на 32% г/г, до $149,4 млн. Эти цифры оказались выше консенсус-прогноза. Однако, если в прежние годы доход Beyond Meat во втором квартале увеличивался на 70% по сравнению с первыми месяцами года, то в этот раз лишь на 38%. Замедление, происходящее в самый сильный сезон для производителя, довольно красноречиво свидетельствует о низком потенциале для роста, в то время как коэффициент EV/S равняется 8,7х. Для компании, у которой замедляются темпы роста выручки и снижается скорректированная валовая маржа (-320 б.п. г/г, до 31,7%), это слишком много.