Bill.com: одна из самых быстрорастущих компаний на рынке

Акции Bill.com - разработчика решений для автоматизации финансового учета, торгуются на 25% ниже максимальных отметок 2021 года. С конца января бумаги подорожали на 60% после публикации сильного квартального отчета, что позволило внушить оптимизм касаемо их дальнейшей судьбы. Тем не менее, подходить к покупкам инструмента максимально осторожно.

В первую очередь стоит обратить внимание на тот факт, что главным драйвером роста выручки являются сделки M&A: не так давно были приобретены фирмы Divvy и Invoice2go. Финансируются эти покупки с помощью привлеченного капитала. Все бы ничего, но Bill.com все еще обладает отрицательным FCF, а значит надолго сил для данной стратегии может не хватить.

Коэффициент forward EV/S равняется 19, а значит бумаги Bill.com стоят крайне дорого. Столь высокая цифра подкреплена отличным финансовым отчетом: выручка выросла на 190% г/г, до $156,5 млн, что превысило довольно оптимистичный консенсус-прогноз (+142% г/г). Если вычесть из финальной суммы долю доходов, сгенерированных Divvy и Invoice2go, то органичный рост Bill.com составит 85% г/г. 

Наблюдаются положительные изменения по части валовой маржи, которая выросла на 9 процентных пунктов, до 85,3%. Впрочем, менеджмент ожидает, что в последующие кварталы эта цифра снизится до 80-81%. Операционная маржа выросла с -3,0% до 2,2%. Иными словами, будет неправильным говорить о том, что Bill.com стоят дорого без каких-то причин. Проблема в том, что они оценены вполне справедливо и для дальнейшего роста будут требоваться новые драйверы.