Ближайшее заседание ФРС сможет показать, какими будут темпы смягчения ДКП в США

Курс доллара во вторник консолидируется вблизи месячного максимума чуть выше отметки 105,0. В середине недели движения на валютном рынке определят свежие данные по инфляции в США и итоги заседания ФРС. На этом фоне пара EUR/USD сегодня торгуется немного ниже уровня 1,08. Курс иены против доллара продолжает постепенно сдавать позиции: USD/JPY поднялась к уровню 157,3.

Американская валюта в конце прошлой недели получила поддержку после выхода неожиданно хороших данных по занятости в США, что вызвало резкое уменьшение ожиданий на снижение ставок ФРС в этом году и привело к росту доходности казначейских облигаций.  

Какими будут темпы смягчения ДКП в США в этом году сможет показать ближайшее заседание ФРС, итоги которого мы узнаем в среду вечером. ФедРезерв не только примет решение по ставке (не ожидается изменений), но и впервые за три месяца обновит прогноз по динамике процентной ставки (dot plot). Обычно такие прогнозы приводят к заметным ценовым движениям на рынке госдолга США и оказывают сильное влияние на курс доллара. Если точечный прогноз по ставке от FOMC покажет одно снижение ставки в этом году, то доллар может укрепится, а если члены FOMC отразят в прогнозах три снижения, то DXY резко и значительно ослабеет. Базовый сценарий – два снижения ставки ФРС в сентябре и декабре.

Перед заседанием ФРС в среду будут опубликованы данные по потребительской инфляции в США за май. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидают, что общая инфляция CPI в США снизится в прошлом месяце до 0,1% с 0,3% м/м, а базовые цены останутся стабильными на уровне 0,3% м/м. Поскольку темпы роста цен в США все еще превышают целевой уровень в 2%, ФРС предстоит проделать еще большую работу, чтобы сохранить тренд на снижение инфляции. Пока рынок труда США сильный, регулятор может не спешить со снижением ключевой ставки. Таким образом, решение ФРС о снижении ставки в ближайшие месяцы будет зависеть преимущественно от перспектив развития национальной экономики.

Стало известно, что баланс ФРС за последнюю неделю уменьшился на -$29 млрд против снижения на -$15 млрд неделей ранее. Сейчас он составляет $7,306 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) баланс ФедРезерва уменьшился на -$1,709 трлн. 

В начале этой недели курс евро против доллара упал до 1,075 (месячный минимум) на фоне выросшей политической неопределенности в Европе после того, как крайне правые партии завоевали позиции на выборах в Европейский парламент. Президент Франции Эммануэль Макрон призвал к досрочным выборам после большого поражения от партии Ле Пен «Национальное объединение». На этом фоне спред между доходностью 10-летних облигаций Франции и Германии, являющийся ключевым индикатором кредитного риска Франции в начале недели увеличился до 54 б.п., что является самым высоким показателем за шесть недель.

Плюс к этому, в Германии социал-демократы канцлера Шольца опустились на третье место после крайне правой партии «Альтернатива для Германии», а в Италии партия «Братья Италии» Джорджии Мелони набрала 28,8% голосов, превысив 26%, набранные ею в ходе общенационального голосования 2022 г.  

Но, несмотря на заголовки о всплеске популярности правых партий, можно сказать, что по итогам выборов в Европейский парламент три крупнейших политических группы остаются неизменными. Правоцентристская группа Европейской народной партии (ЕНП) набрала больше голосов, однако вполне вероятно, что наклон вправо повлияет на некоторые сферы политики в будущем (в вопросах окружающей среды и миграции). Что касается внешней политики ЕС, то кардинальных изменений эксперты не ожидают.

Опубликованный вчера индекс Eurozone Sentix Investor Confidence показал в июне подъем до 0,3 против -3,6 и -5,9 в мае-апреле (ждалось -1.5). Основным драйвером оптимизма продолжает быть ситуация на фондовых рынках ЕС, поскольку за последнее время заметно улучшились ожидания по траектории ставок от ЕЦБ. 

Курс доллара против иены продолжает слабеть. Сегодня пара USD/JPY поднялась до 157,3, что близко к месячным максимумам на 157,7. Выше этого рубежа только максимумы года в районе 160,0 иен. Падение курс японской валюты до этого рубежа в конце апреля спровоцировало несколько раундов валютных интервенций на общую сумму 9,79 трлн иен. В конце этой недели Банк Японии проведет двухдневное заседание по денежно-кредитной политике и может предложить новые рекомендации относительно покупок облигаций. Многие аналитики и инвесторы ожидают сокращения покупок облигаций Банком Японии на 1 трлн иен ($6,4 млрд) до примерно 5 трлн иен в месяц.

Британский фунт опустился до $1,27 после того, как свежие данные показали, что рынок труда в Великобритании может охлаждаться, что дает инвесторам некоторую уверенность в том, что Банк Англии может начать снижать процентные ставки в этом году (возможно к концу лета). Уровень безработицы неожиданно вырос до 4,4%, самого высокого уровня с сентября 2021 года, а количество вакансий продолжает снижаться. Регулярная заработная плата в Великобритании выросла на 6% в годовом исчислении, что соответствует прогнозам.

Значимой статистики по макроэкономике сегодня не выходит, поэтому все внимание на публикацию месячного отчета ОПЕК по рынку нефти и публикацию Минэнерго США обзора Short-Term Energy Outlook.

Курс доллара против иены сейчас поднялся до 157,33. На графике видно, что ближайший уровень сопротивления находится на 157,7. Возле этого рубежа в ближайшие сутки усиление доллара остановится, поскольку инвесторы будут ждать итогов очередного заседания ФРС. А в пятницу на курс иены повлияет заседание Банка Японии.