Доллар сохраняет силу

По итогам 2024 года индекс доллара вырос на 7%. На фоне такой сильной динамики другие мировые валюты показали разное по темпам ослабление: британский фунт снизился на 1,7%, китайский юань потерял 2,8% - такая же просадка была у индийской рупии. Курс евро снизился на 6,2%, швейцарский франк потерял 7,3%, японская иена упала на 10,3%, бразильский реал рухнул на 21,6%.

В начале 2025 года доллар сохраняет силу и сегодня утром индекс DXY торгуется в районе 109,2, то есть рядом с максимальными уровнями с ноября 2022 г.

Сильные данные по рынку труда США укрепили уверенность инвесторов в мощи крупнейшей экономики мира. В эту же сторону сыграл индекс деловой активности в сфере услуг ISM, который указал на ускорение активности и рост цен. Также спрос на доллар поддержало сообщение, что вновь избранный президент Д. Трамп рассматривает возможность объявления чрезвычайного положения в экономике страны, чтобы обеспечить обоснование для большого количества универсальных тарифов для торговых партнеров США.

На этом фоне инвесторы сократили ожидания по количеству снижений ставки ФРС в этом году, тем более, что ФРС обозначила более осторожную позицию в отношении смягчения монетарной политики в 2025 году, сославшись на сохраняющуюся инфляцию. В опубликованных протоколах (minutes) последнего заседания FOMC отражены ожидания снижения ключевой ставки в 2025 году с 4 до 2 раз на фоне того, что уровень инфляции остается выше таргета ФРС 2%, а также из-за повышенных темпов роста потребительских расходов, стабильной ситуации на рынке труда и неплохих темпов экономической активности. Но при этом члены FOMC отметили повышенную неопределенность, связанную с возвратом Д. Трампа на пост президента США.

По словам источников CNN команда Трампа сейчас изучает правовые пути для введения торговых пошлин, которые он обещал ввести в ходе своей предвыборной кампании. На этом фоне, курс британского фунта сейчас упал до $1,23 – самый низкий уровень с апреля 2024 г. Канадский доллар ослаб до 1,438 за доллар США, приблизившись к минимумам января 2016 года, поскольку инвесторы опасаются снижения спроса на канадский экспорт на фоне намерений Трампа, а также реагируют на политическую неопределенность, возникшую после отставки премьер-министра Джастина Трюдо. Как видим, приходит к власти Дональда Трампа воспринимается инвесторами как фактор, несущий повышенные риски и неопределенности.

Вчерашние комментарии управляющего ФРС К. Уоллера отразили ожидания постепенного замедления инфляции в США в 2025 году, что позволит ФРС и дальше снижать процентные ставки, хотя скорость этого процесса пока неясна. Несмотря на призывы замедлить или прекратить снижение процентных ставок, он считает, что инфляция продолжит приближаться к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе, и дальнейшее снижение процентных ставок является целесообразным. В настоящее время трейдеры оценивают вероятность сохранения ставки ФРС на текущем уровне (4,25-4,5%) к июньскому заседанию FOMC в 28%.

Данные Минтруда США, обнародованные в среду, показали снижение числа новых заявок на пособие по безработице в стране на прошлой неделе на 10 тыс, до 201 тыс – это минимум с февраля, против 211 тыс. неделей ранее и ожиданий роста до 215 тыс. Однако согласно данным ADP, частные компании США в декабре добавили лишь 122 тыс. работников - это наименьший показатель за 4 месяца, по сравнению с 146 тыс. в ноябре и ниже прогнозируемых 140 тыс. Официальные данные BLS по рынку труда США за декабрь выходят в пятницу.

Опубликованный ранее индекс деловой активности в секторе услуг США от ISM в декабре поднялся до 54,1 п., превысив ожидания на уровне 53,5 п. Компоненты деловой активности и новых заказов выросли, в то время как компонент занятости снизился. Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS в ноябре увеличилось на 259 тыс. и составило 8,098 млн - максимум за 6 месяцев, против ожиданий на уровне 7,73 млн. Показатель за октябрь был улучшен на 95 тыс. Таким образом, трейдеры могут снова начать воспринимать сильные экономические данные в пользу необходимости более длительного сохранения высоких ставок ФРС. 

Курс евро с начала этого года пробует удержать позиции возле $1,03 – это самые низкие уровни с ноября 2022 года, из-за опасений относительно экономических перспектив Европы и оптимизма относительно экономики США. Сейчас экономика ЕС демонстрирует слабые темпы роста, политическую нестабильность и структурные проблемы в таких крупнейших странах, как Германия и Франция. Кроме того, потенциальные торговые пошлины Трампа повышают риски торговой войны, что не улучшает перспективы Европы на 2025 год. В этой связи ожидается, что ЕЦБ в этом году снизит свои процентные ставки более агрессивно, чем ФРС, что идет не на пользу курсу евро.

Индекс деловой активности в производственном секторе еврозоны от HCOB в декабре 2024 года снизился до 45,1 п., по сравнению с 45,2 п. в предыдущем месяце, не оправдав ожиданий повышения до 45,3 п. Уверенность производителей в отношении будущей активности немного улучшилась по сравнению с прошлым месяцем.

Опубликованный сегодня отчет по потребительской инфляции в Китае за декабрь показал нулевой прирост цен за месяц, а годовой прирост цен составил 0,1% г/г. Цены производителей в Китае в декабре 2024 года снизились на 2,3% в годовом исчислении, что ниже падения на 2,5% в предыдущем месяце.

В США сегодня день траура в связи с кончиной бывшего президента Джимми Картера и торги акциями на NYSE, NASDAQ не проводятся. В Германии сегодня выходят данные по торговому балансу за ноябрь. В еврозоне ждем выхода данных по розничным продажам за ноябрь.

Падение курса британского фунта к доллару продолжается. Сейчас пара GBP/USD входит в зону сильной поддержки на 1,21-1,28. Ранее в октябре 2023 г. фунт затормозил здесь свое снижение. Волатильность пока останется высокой.