ФРС будет снижать ставки более медленными темпами, что окажет поддержку доллару

Утром во вторник индекс доллара торгуется возле уровня 104,4. Вчера в США отмечали День президентов и американские биржи были закрыты, поэтому на валютном рынке торговая активность была невысокой. Пара EUR/USD сейчас находится у отметки 1,077. Во вторник Китай привлек внимание трейдеров значительным снижением ставки по ипотечным кредитам.

По Европе и США вчера не выходило значимых данных, но в четверг будут опубликованы предварительные индексы деловой активности за февраль. Возможно они встряхнут валютный рынок. 

Экономика Германии в 1-м квартале 2024 года может войти в рецессию - говорится в ежемесячном докладе Бундесбанка. По мнению германского Центробанка, ВВП страны в январе-марте, скорее всего, вновь незначительно снизится. В 4-м квартале 2023 года ВВП сократился на 0,3% в квартальном выражении, согласно предварительным данным Destatis. Окончательные данные будут представлены в пятницу.

В качестве негативных факторов для германской экономики Бундесбанк отмечает значительное снижение спроса на промышленный экспорт, вероятное сохранение сдержанности потребителей в расходах, повышенную неопределенность в отношении климатической политики, уменьшение портфелей заказов в промышленности и строительстве, а также забастовки, в том числе на железнодорожном транспорте и в авиации.

Правительство Франции понизило прогноз роста экономики страны на 2024 год до 1% с ожидавшихся ранее 1,4%. На этой неделе рынок ждет публикации окончательных данных о динамике потребительских цен в еврозоне за январь и ВВП Германии за 4-й квартал 2023 года. Они могут ослабить курс евро, если цифры окажутся ниже прогнозов. 

По нашему мнению, для валютного рынка неважно, насколько недель раньше или позднее ФРС снизит свои процентные ставки, важна скорость их снижения на ближайший год относительного темпов смягчения ДКП другими центробанками мира. Вероятно, что ФРС будет снижать ставки более медленными темпами из-за сохранения силы своей экономики, и это окажет поддержку доллару в 2024 г. 

Фьючерсы на ставку ФРС сейчас подразумевают лишь 36%-ную вероятность снижения ставки в мае, хотя пару недель назад она составляла около 70%. Во второй половине февраля участники рынка закладываются на то, что ФРС покажет снижение ставки менее 100 б.п. в этом году. В этой связи будет весьма интересен протокол последнего заседания ФРС, публикуемый в среду. 

Сегодня утром стало известно, что Народный Банк Китая (НБК) оставил без изменений ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на уровне 3,45% годовых, как и ожидалось. Однако при этом сильнее ожиданий была снижена ставка по 5-летним ипотечным кредитам с 4,20% годовых до 3,95% годовых (снижение на -25 б.п., при прогнозе: -10 б.п.), и это максимальное ее изменение в пунктах с 2019 года, момента ее введения. Напомним, что неделей ранее НБК сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2,5%.

Слабая динамика китайской экономики находит отражение в динамике внутренних цен: дефляция в КНР в январе усилилась до -0,8% г/г против -0,3% г/г месяцем ранее. Это означает слабость потребительского спроса. Для его разогрева и поддержки проблемного рынка ипотеки в КНР Центробанк и снижает сейчас ставки. Сокращение 5-летней ставки может позволить снизить минимальные ставки по ипотечным кредитам в попытке простимулировать текущий вялый спрос на жилье. Тем временем курс доллара к юаню во вторник остается возле месячных максимумов возле отметки 7,20.

Во вторник не выходит важной статистики. Но стоит обратить внимание на данные из Швейцарии по торговому балансу за январь и выступление главы Банка Англии Эндрю Бэйли.

За прошедшие сутки техническая картина на дневном графике валютной пары EUR/USD не изменилась. Курс евро пару дней к ряду провел в консолидации, но поскольку на рынке сохраняется краткосрочный нисходящий тренд, новое снижение курса евро может за заставить себя долго ждать. Особенно если публикуемый на этой неделе протокол заседания ФРС подтвердит жесткую риторику американского банковского регулятора. На пути роста евро находится сопротивление на 1,08, а снизу есть поддержка на 1,07.