Фундаментальная картина способствует росту сырьевых рынков

Цена на нефть марки Brent на торгах в среду развернулась и по итогам торговой сессии выросла на 0,4%. Отметку в $86/б вчера преодолеть не удалось, однако это получилось сделать на открытии сессии в четверг. Однако же в настоящее время торги ведутся чуть ниже - на уровне $85,9/б.

Цене на нефть помог отчет OPEC, а также данные по запасам нефти и нефтепродуктов от Управления энергетической информации (EIA). Так, согласно последнему отчету:

• Коммерческие запасы нефти снизились на 3,443 mb – до 445,096 mb. Рынок ждал роста запасов на 700 tb. Стратегические запасы нефти (SPR) продолжили рост, составив за неделю 373,072 mb;
• Запасы бензина продолжили сокращаться, составив 229,666 mb или -2 mb. Рынок прайсил -1,9 mb. Здесь отклонение от прогноза оказалось не настолько сильным;
• А вот с дистиллятами экономисты ошиблись достаточно сильно. Запасы дистиллятов выросли на 4,884 mb, составив 124,612 mb. Рынок ожидал, что запасы дистиллятов сократятся на 300 tb;
• Добыча в США по оценкам EIA за неделю выросла и составила 13,3 mbd;
• Импорт нефти и нефтепродуктов в США сократился на 30 tbd, составив 8,579 mbd. Экспорт нефти и нефтепродуктов также упал и составил 10,522 mbd.

Согласно новому отчету OPEC:

• Прогноз мирового экономического роста немного пересмотрен в сторону повышения до 2,9% на 2024 г., но остался неизменным на уровне 2,9% на 2025 г. Для США прогнозы экономического роста как на 2024, так и на 2025 г. остаются неизменными на уровне 2,2% и 1,9% соответственно. Прогноз экономического роста в еврозоне немного пересмотрен в сторону повышения до 0,7% в 2024 г., а в 2025 г. он останется без изменений на уровне 1,2%. Прогноз экономического роста Японии останется неизменным на уровне 0,3% и 0,9% на 2024 и 2025 г., соответственно. Прогноз экономического роста Китая на 2024 г. немного пересмотрен в сторону повышения до 4,9%, тогда как прогноз на 2025 г. остается на уровне 4,6%. Прогноз экономического роста Индии остается неизменным как на 2024, так и на 2025 год – на уровне 6,6% и 6,3%, соответственно.
• Прогноз роста мирового спроса на нефть в 2024 г. остается на уровне 2,2 млн. б/c, не изменившись по сравнению с оценкой прошлого месяца. Ожидается, что спрос на нефть в странах ОЭСР в 2024 г. увеличится примерно на 0,2 млн. б/c, в то время как в странах, не входящих в ОЭСР, прогнозируется рост примерно на 2,1 млн. б/c. Ожидается, что в 2025 г. мировой спрос на нефть вырастет на 1,8 млн. б/c по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что также не изменится по сравнению с оценкой предыдущего месяца. Ожидается, что спрос на нефть в странах ОЭСР вырастет на 0,1 млн. б/c по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как спрос на нефть в странах, не входящих в ОЭСР, увеличится на 1,7 млн. ​​б/c.
• Ожидается, что поставки жидкостей из стран, не участвующих в Декларации о сотрудничестве (DoC), вырастут на 1,2 млн. б/c в 2024 г., не изменившись по сравнению с оценкой предыдущего месяца. Ожидается, что основными драйверами роста станут США, Канада и Бразилия. В 2025 г. рост поставок жидких продуктов, не соответствующих требованиям DoC, прогнозируется на уровне 1,1 млн. б/c, что также не изменится по сравнению с оценкой предыдущего месяца. Ожидается, что рост будет в основном обеспечен США, Бразилией, Канадой и Норвегией.

Касаемо производства нефти OPEC+, добыча в июне составила 40,801 mbd, сократившись на 125 tbd. Больше всего сократили добычу Россия и Саудовская Аравия. Ирак, который не так давно Bloomberg «обвинял» в перепроизводстве, сократил добычу за месяц на 25 tbd – добыча составляет 4,189 mbd, при квоте до сентября 2024 г. 4 mbd. Т.е., действительно перепроизводство присутствует, однако добыча всё же снижается. Казахстан, у которого квота составляет 1,468 mbd также пока нарушает обязательства и в июне стал добывать даже на 47 tbd больше – добыча в стране составляет 1,549 mbd.

Сегодня утром был опубликован обзор по рынку нефти от Международного энергетического агентства (IEA). Здесь так:

• Мировой спрос на нефть продолжает замедляться: рост во II кв. 2024 замедлился до 710 тыс. б/c в годовом исчислении – самый медленный квартальный рост с IV кв. 2024. Потребление в Китае сократилось, поскольку восстановление после пандемии подошло к концу. Прогнозируется, что в 2024 и 2025 гг. глобальный прирост составит в среднем чуть менее 1 млн. б/c, поскольку в качестве сдерживающих факторов будут выступать низкие темпы экономического роста, повышение эффективности и электрификация транспортных средств.
• Мировые поставки выросли на 150 тыс. б/c до 102,9 млн. б/c в июне, поскольку облегчилось техническое обслуживание месторождений и подорожало производство биотоплива, что компенсировало значительное сокращение потоков в Саудовскую Аравию. Уверенный ежемесячный рост привел к увеличению добычи во II кв. на 910 тыс. б/c по сравнению с предыдущим кварталом. В III кв. прогнозируется рост на 770 тыс. б/c, при этом страны, не входящие в ОПЕК+, обеспечат прирост на 600 тыс. б/c. В 2024 г. прогнозируется ежегодный прирост на 770 тыс. б/c, а в следующем году прирост составит 1,8 млн. б/c.
• Прогнозируется, что мировая производительность нефтеперерабатывающих заводов вырастет на 950 тыс. б/c до 83,4 млн. б/c в 2024 г. и на 630 тыс. б/c до 84 млн. б/c в следующем году. Слабый спрос и низкая рентабельность оказали давление на переработку нефти в Китае и Европе в мае. Маржа снизилась в июне в Атлантическом бассейне и близка к многолетнему минимуму. В Азии они умеренно восстановились в июне, поскольку сокращение объемов добычи ослабило напряженность на региональном рынке сырой нефти.

Таким образом, расхождение в оценках рынка нефти OPEC и IEA продолжает оставаться существенным.

Технически, как мы и предполагали, медведям так и не удалось окончательно продавить промежуточный уровень поддержки $85,1/б. Однако, у нас пока нет уверенности и в том, что пробой выше $85,9/б будет также зафиксирован.

Учитывая, как выстраивается конфигурация движения цены приблизительно с 20-х чисел июня, думаем, что будет корректным сместить уровень поддержки с 85,1 ближе к кластеру $84-84,5/б.

Цена на золото. Рост продолжается

Цена на золото продолжает демонстрировать бычью тенденцию. Вчера рост составил 0,3%, а сегодня цена растёт ещё на 0,5%. Впечатление, что покупатели как будто «подкрадываются» к уровню $2390 за унцию.

Сегодня день может быть довольно волатильным, учитывая публикацию данных по индексу потребительских цен в США. В годовом выражении индекс ожидается на уровне +3,1%. Базовый же индекс ожидается на прежних отметках +3,4%.

Техническая картина в целом пока также не меняется. Ситуация развивается по благоприятному для быков сценарию. Принимая во внимание, что тренд бычий, промежуточный уровень поддержки в настоящее время постоянно смещается наверх. В настоящее время мы бы обозначили его на отметке $2370 за унцию.