Индекс доллара консолидируется с конца прошлой недели

В понедельник индекс доллара торгуется чуть выше отметки 104,0, то есть примерно на уровне закрытия прошлой недели. Пара EUR/USD сегодня утром находится возле уровня 1,079. Инвесторы с осторожностью ожидают выхода данных по потребительской инфляции в США во вторник. Они помогут определить возможную траекторию процентных ставок в США.

В четверг и пятницу на прошлой неделе индекс доллара демонстрировал нейтральную динамику. Всего с начала этого года курс американской валюты поднялся почти на 3%.

На прошлой неделе валютная пара USD/JPY прибавила 0,45% и закрыла ростом четвертую неделю подряд. В результате курс иены против доллара оказался на 10-месячном минимуме – это стало следствием того, что трейдеры переоценивали ожидания того, как быстро Банк Японии может повысить процентные ставки и того, как скоро ФРС может их снизить. Напомним, что в пятницу глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что существует высокая вероятность сохранения мягких денежно-кредитных условий даже после того, как центральный банк прекратит политику отрицательных процентных ставок, что, как ожидает рынок, произойдет уже в следующем месяце.

Относительно ФРС, трейдеры основные ожидания по снижению ставок закладывают на майское заседание регулятора. Ряд чиновников ФедРезерва на прошлой неделе дали понять, что у центрального банка нет острой необходимости снижать процентные ставки, что поддержало спрос на доллар. Если инфляция в США прекратит снижение, что кредитные ставки будут оставаться более высокими в течение более длительного времени. Это усиливает позиции американской валюты против европейской и японской.

Для ФРС сейчас большое значение имеет общая ситуация на рынке труда и ее влияние на инфляцию. Если в 2023 г. основным фокусом ФРС было снижение инфляции, то слишком сильный рынок труда рассматривался ей как препятствие к этому. Но на данный момент регулятор видимо рассматривает риски невысокой инфляции и высокой занятости – как сбалансированные, поэтому и не стремится что-то менять в монетарной политике.

Баланс ФРС за прошедшую неделю увеличился на $2 млрд против сокращения на $48 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7,682 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) баланс ФРС сократился уже на -$1,333 трлн. Риторика представителей ФРС, выступавших на прошлой неделе в целом была умеренно «жесткой»: глава ФРБ Миннеаполиса Н. Кашкари ожидает два или три снижения ключевой ставки в этом году. Глава ФРБ Бостона С. Коллинз полагает, что ставка будет снижена в этом году, но позже. Член совета управляющих ФРС М. Боуман заявила, что в инфляционных процессах сильно беспокоит рост зарплат, и спешить понижать ставки абсолютно не нужно.

Потребительские цены в США в декабре 2023 года выросли на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, а не на 0,3%, как сообщалось ранее. Ноябрьская инфляция пересмотрена с повышением до 0,2% с 0,1%, октябрьская - до 0,1% с нулевого уровня. Между тем показатели базовой инфляции, не учитывающей динамику стоимости продуктов питания и энергоносителей, подтверждены за все три указанных месяца - на уровне 0,3% в декабре и ноябре и 0,2% в октябре. Во вторник также станут известны данные о январской инфляции, индексу цен производителей, розничные продажи, промпроизводство в Штатах, которые могут повлиять на политику ФРС. Ожидания замедления инфляции в США вкупе с относительно нейтральным позиционированием спекулянтов по доллару создают предпосылки для возобновления его роста курса доллара в случае неожиданно высоких цифр по ИПЦ.

Что касается заявлений руководства ЕЦБ, то здесь пока не слышно явных «жестких» заявлений. Так, глава Банка Франции и член совета управляющих ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало в пятницу отметил существенный прогресс в плане сдерживания темпов роста потребительских цен в еврозоне, и вероятно, ставки будут снижены в этом году. Банк Франции ожидает, что экономика страны в 2024 году вырастет примерно на 0,9%. В 1-м квартале этого года, согласно прогнозу ЦБ, рост ВВП составит 0,1-0,2%.

Статистика по Германии (Destatis), опубликованная в пятницу, показала существенное замедление инфляции в стране в январе: потребительские цены в прошлом месяце увеличились на 3,1% в годовом выражении после роста на 3,8% месяцем ранее.

На этой неделе биржи материкового Китая не будут работать в связи с празднованием Нового года по Лунному календарю. В понедельник биржи Южной Кореи и Гонконге будут закрыты из-за этого праздника. Рынки Японии в понедельник также закрыты, поскольку страна отмечает День основания государства.

В понедельник вечером ждем выступлений членов ФРС М. Боумен и Н. Кашкари, а выступление председателя Банка Англии Э. Бейли; в США сегодня выходит ежемесячный отчет о состоянии бюджета за январь.

На прошлой неделе индекс доллара ожидаемо достиг ближайшего уровня сопротивления на 104,6. Сейчас от этого рубежа мы видим локальную коррекцию. Далее все будет зависеть от данных по потребительской инфляции в США за январь, публикуемых завтра. Если цифры будут высокими, укрепление доллара может возобновиться с целью 106,0.