Индекс доллара нестабилен на фоне свежих неоднозначных макроданных

Накануне вышли данные по потребительской инфляции в США. Они оказались неоднозначными и слабо повлияли на курс доллара. DXY в пятницу торгуется в районе месячных максимумов – 102,95. На этом фоне курс британского фунта и единой европейской валюты обживают месячные минимумы, торгуясь на 1,304 и 1,093, соответственно. Курс японской иены вчера слегка укрепился к доллару и в пятницу утром USD/JPY находится на 148,7. Китайский юань к доллару продолжает консолидацию возле 7,075.

В пятницу курс доллара остается возле ценовых максимумов недели, это увеличивает шансы на его двухнедельное активное восстановление. Опубликованные накануне данные по инфляции и рынку труда не были однозначными, и инвесторы принципиально не изменили свою оценку предстоящих шагов ФРС по ДКП.

Годовой уровень инфляции в США в сентябре показал замедление шестой месяц подряд до 2,4% (самый низкий уровень с февраля 2021 года) с отметки 2,5% в августе, но оказался выше прогноза в 2,3%. По сравнению с предыдущим месяцем индекс потребительских цен вырос на 0,2%, как и в августе, что было выше прогноза в 0,1%. Индекс жилья вырос на 0,2%, а индекс продовольствия вырос на 0,4%. Вместе эти два индекса обеспечили более 75% ежемесячного прироста всех статей.

Годовой базовый уровень инфляции потребительских цен в США (исключает продукты питания и энергоносители) в сентябре вырос до 3,31% с уровня 3,2% месяцем ранее и также оказался выше ожиданий рынка (3,2%). В месячном исчислении базовые потребительские цены выросли на 0,31% по сравнению с ожидавшимся замедлением до 0,2% и 0,28% в августе. Резко выросли расходы на услуги, за исключением энергетических услуг (4,7%). Особую тревогу вызывает сектор услуг, где цены выросли на 0,36% м/м или на 4,76% г/г, по сравнению с 4,93% г/г месяцем ранее. Высокие уровни этого показателя, который внимательно отслеживаются ФРС для измерения базовой инфляции создает не слишком благоприятную картину для активного смягчения ДКП.

Вчера также вышли нерадостные данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице в США: на прошлой неделе они выросли на 33 тыс по сравнению с предыдущей неделей и составили 258 тыс, против ожидания рынка в 230 тыс. Это новый 14-месячный максимум. Прирост на 14 тыс мог быть обусловлен такими временными факторами, как ураган во Флориде и забастовка Boeing в Вашингтоне и Орегоне. Тем не менее, 4-недельная скользящая средняя по числу заявок выросла на 6 750 до 231 тыс, что означает тенденцию ослабления рынка труда США, подкрепляя ожидания того, что ФРС продолжит снижение ставок в каждом из оставшихся заседаний в этом году.

После выхода этого блока данных индекс доллара вчера вечером показал нестабильность, поскольку ухудшение ситуации на рынке труда требует снизить ставку, в то время как повышенный уровень цен в услугах заставляет держать ставку ФРС на повышенном уровне. Рыночная оценка вероятности снижения ставки на 0,25% в ноябре после выхода данных выросла до 89%, против 82% за день до этого, что поддержало доллар.

В случае ухудшения ситуации на рынке труда США вырастет сомнение в прогнозе того, что экономика Штатов продолжит и дальше расти быстрыми темпами, отмеченными в этом году. Если при этом инфляция в сфере услуг остается высокой, это будет не слишком приятное сочетание для очередных шагов ФРС. В четверг глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что не возражает против пропуска снижения ставки на заседании в ноябре, поскольку нестабильность данных по инфляции и занятости может потребовать оставить ставки без изменений.

Что касается курса евро, то на этой неделе пара EUR/USD снижается на 0,35%. Как показали протоколы сентябрьского заседания ЕЦБ, регулятор считает, что текущие данные повысили уверенность в том, что инфляция в еврозоне вернется к целевому уровню к концу 2025 года, при этом относительно высокая базовая инфляция пока сохранится. Кроме того, ЕЦБ предположил, что постепенное снижение процентных ставок будет целесообразным, если поступающие данные будут соответствовать их прогнозам. Если будут признаки быстрой дезинфляции или отстающего восстановления экономики, может потребоваться более быстрая корректировка (снижение ставки). Напомним, что в сентябре ЕЦБ снизил ставку по депозитам на 25 б.п. до 3,5% после аналогичного шага в июне. Этот довольно «мягкий» настрой европейского регулятора в начале осени контрастирует с тем, что было в середине лета – это оправдывает текущее ослабление курса евро.

Опубликованные в пятницу данные показали, что британская экономика в августе выросла на 0,2% м/м, после того как в июле и июне рост отсутствовал, что соответствует ожиданиям. За последние три месяца по август, ВВП Великобритании вырос на 0,2%. В Великобритании инвесторы ожидают более активных действий со стороны Банка Англии в отношении снижения процентных ставок, с учетом предположения главы БА Эндрю Бейли о такой возможности, если инфляционное давление продолжит ослабевать. На этом фоне британский фунт в последние дни слабеет к доллару и сейчас торгуется на 1,304.

Во вторник на этой неделе Национальная Комиссия по развитию и реформам Китая изложила новые меры по поддержке экономики, но не стала вводить какие-то новые крупные стимулы. Однако Министерство финансов Китая должно провести долгожданную пресс-конференцию по фискальной политике в эту субботу. Поэтому в понедельник и курс юаня и китайский рынок акций может отреагировать на это широко ожидаемое событие. В пятницу утром пара USD/CNY торгуется возле отметки 7,075.

В пятницу ждем выхода индекса цен производителей в США за сентябрь, а также предварительной оценки индекса потребительского доверия Университета Мичигана за октябрь.

Курс британского фунта активно слабеет последние две недели в том числе из-за роста спроса на доллар. Смягчение настроя Банка Англии по будущей ДКП тоже сыграло свою роль. Ближайший сильный уровень поддержки по GBP/USD находится на 1,30. Видимо от этого рубежа стоит ждать коррекции по фунту.