Индекс доллара ослаб в начале недели

Как и ожидалось, индекс доллара ушел вниз из консолидации последних дней и во вторник утром DXY опустился до уровня поддержки в районе 104,0. На этом фоне курс евро к доллару подскочил до 2-месячных максимумов (1,09). Ослабление доллара опустило пару USD/JPY до отметки 156,0.

В начале недели индекс доллара упал против всех основных валют. Когда техническая картина складывается негативно, участники рынка используют любую слабую статистику, чтобы сыграть на понижение. Так получилось вчера с долларом, который резко ослаб после публикации низких цифр по индексу деловой активности PMI от ISM.

Производственный индекс PMI по США за май отразил ухудшение ситуации: 48,7 п. против уровня 49,2 п. в апреле и оказался слабее прогноза 49,8 п. При этом индекс цен обрабатывающей промышленности ISM упал до 57,0 п. в мае с 60,9 п. месяцем ранее, что также было ниже консенсус-прогноза 60,0 п. Меньшее количество новых заказов внесло наибольший вклад в снижение общего индекса, а производство снизилось вместе с количеством невыполненных заказов, но при этом индекс занятости вырос на 2,5% до 51,1, поскольку численность персонала снова выросла.

Вечером в понедельник доллар пострадал после публикации цифр по индексу ISM за май. Промышленная активность в большей степени зависит от спроса, но компании преимущественно распродавали запасы из-за низкого спроса. Это охладило темпы роста цен и создало потенциал для замедления базовой инфляции в ближайшей перспективе. В этой связи инвесторы переоценили перспективы дальнейших действий ФРС в пользу более мягкой денежно-кредитной политики. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам учитывают в ценах ее снижение к концу года на 40 б.п. против 30 б.п. на прошлой неделе. Инвесторы повысили вероятность первого снижения ставки на 25 б.п. на заседании ФРС 18 сентября до 51,5%. То есть больше половины рынка теперь настроена на более чем одно снижение ключевой ставки в США в этом году.

По мере того, как смягчение ДКП становится все ближе, инвесторы увеличивают спрос на гособлигации. В понедельник доходности по 10-летним USTres опустились до 4,4% против уровня 4,62% в конце мая. Рост цен на казначейские облигации США стал более активным, поскольку повысилась привлекательность покупок государственных долговых обязательств на ожиданиях снижения ставки ФРС.  

Вместе с ростом цен на USTres в последние дни снижалась и доходность японских 10-летних гособлигаций: сейчас они дают 1,029% против 1,09% в конце мая. Это весьма неплохо для местного Минфина, поскольку на вторник запланирован аукцион по размещению долговых обязательств на сумму 2,6 трлн иен ($16,6 млрд).

Текущий настрой членов ФРС остается смешанным. Например, на прошлой неделе президент ФРБ Нью-Йорка Д. Уильямс заявил, что он видит достаточно доказательств того, что ДКП является ограничительной. В то же время, руководитель ФРБ Далласа Л. Логан, заявила, что высокая ставка не так сильно сдерживает экономику, как кажется. А глава ФРБ Миннеаполиса Н. Кашкари заявил, что снижение ставок в Штатах до установления контроля над инфляцией поставит под угрозу основы процветания страны.

Эта неделя будет богата важными публикациями по рынку труда США: отчет по вакансиям JOLTS — во вторник, данные числу новых рабочих мест от ADP в среду и официальный отчет BLS по уровню безработицы и числу NFP — в пятницу. А на следующей неделе в среду (12 июня) пройдет очередное заседание ФРС. Консенсус-прогноз закладывает рост занятых в несельскохозяйственном секторе США на 180 тыс., против 175 тыс. в апреле. Более высокие цифры дадут сигнал о возможности поддержания ставки на высоком уровне более продолжительное время. Слабые цифры поднимут шансы на сентябрьское снижение ставки.

В середине этой недели внимание также будет направлено на Европу, где ЕЦБ, вероятно, снизит ставку, запустив цикл смягчения ДКП. Если первое снижение ставки в еврозоне вопрос почти решенный, то пока мало понимания, какой будет дальнейшая траектория процентных ставок в Европе. Многое будет зависеть от поступающих данных. Поэтому комментарии представителей ЕЦБ будут в центре внимания трейдеров наряду с экономическими прогнозами.

Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности Германии в мае подтвержден на максимальном за четыре месяца уровне 45,4 п. (42,9 п. в апреле), для Франции и еврозоны – индексы пересмотрены вниз до 46,4 п.  (45,3 п. в апреле) и 47,3 п. (45,7 п.) соответственно. То есть промышленные индексы в ЕС постепенно поднимаются, в то время как в США они снижаются. Во вторник утром пара EUR/USD поднималась на новые двухмесячные максимумы, побывав чуть выше отметки 1,09.

S&P Global ухудшила оценку майского PMI для обрабатывающей промышленности Великобритании до 51,2 п., однако он стал максимальным уровнем с июля 2022 года. В апреле индекс составил 49,1 п. Пара GBP/USD сейчас подскочила до 1,28 – максимум с середины марта.

Во вторник ждем данные из Германии по уровню безработицы за май. В США выходят данные по промышленным заказам за апрель и динамике запасов нефти за неделю по данным API.

Как и ожидалось, пара EUR/USD поднялась до ближайшего сопротивления на 1,09. В это же время DXY также опустился до поддержки на 104 п. Дальше все будет зависеть, с каким настроем закроет ближайшее заседание ЕЦБ. «Жесткая» риторика европейского регулятора может поднять курс евро до следующего рубежа 1,10.