Индекс доллара переписал семимесячные минимумы

По итогам второй торговой недели 2023 года индекс доллара упал на 1,65% против подъема на 0,35% неделей ранее. Идет уже 4-й месяц непрерывного и сильного ослабления курса доллара: из 13 последних недель американская валюта закрывалась в «красной» зоне 9 раз. Итоговые потери относительно максимумов конца сентября 2022 года превысили 11%. В пятницу индекс доллара закрылся на отметке 101,9 п.

Индекс доллара продолжил ослабевать, поскольку снижение инфляции в США повысило надежды на то, что ФРС замедлит темпы повышения процентных ставок. Напротив, курс японской иены практически достиг семимесячных максимумов на растущих предположениях, что Банк Японии может скорректировать свою ультрамягкую денежно-кредитную политику.

Сейчас инвесторы вовсю обыгрывают тему того, что ФРС, возможно, приближается к завершению цикла повышения ставок, при этом снятие антикоронавирусных ограничений в Китае в целом стимулирует спрос на рисковые активы, поэтому защитный доллар уже не так интересен. ФРС в первую неделю этого года сократила свой портфель гособлигаций (-$44 млрд), после чего на прошлой неделе сделала паузу (-$1,3 млрд).

Казначейские облигации США на прошедшей неделе демонстрировали рост цен после того, как председатель ФРС Пауэлл в ходе своего выступления в среду не стал комментировать процентные ставки или экономические перспективы США. Однако два официальных представителя ФРС заявили, что, возможно, слишком рано объявлять о победе над инфляцией. Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли сказала, что, по ее мнению, американскому Центробанку придется поднять ставку выше 5% для борьбы с инфляцией. Ее коллега из ФРБ Атланты Рафаэль Бостик также подтвердил ранее высказанное им мнение, что ставка будет повышена до более 5%. В настоящее время ее диапазон составляет 4,25-4,5%.

Опубликованный отчет BLS показал, что инфляция в США в декабре в годовом выражении снизилась до минимума с октября 2021 года (6,5% (г/г)) против 7,1% в ноябре, данные совпали с консенсус-прогнозом). Напомним, максимум за 40 лет (9,1% (г/г)) был достигнут в июне. С того времени годовая инфляция ощутимо снизилась, однако по показателю CPI она еще более чем в 3 раза превышает целевые ориентиры ФРС (2%), а по таргетируемому ФРС показателю PCE (5,5%) – более чем в 2 раза. В декабре базовая инфляция (Core CPI), не включающая продукты питания и энергоресурсы, даже немного повысилась – до 0,3% (м/м) после 0,2% (м/м) в ноябре, а в годовом выражении продолжила снижение до 5,7% после 6,0% (г/г) в ноябре, как и ожидалось.

Такое снижение инфляции укрепило мнение инвесторов в том, что ФРС будет целесообразно замедлить темпы повышения процентной ставки до 25 б. п. на ближайшем заседании (31 января – 1 февраля).

На прошедшей неделе стали также известны и традиционные недельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице, которые показали результат в 205 тыс. по сравнению с 206 тыс. на предыдущей неделе. Также был опубликован отчет об исполнении госбюджета за декабрь, который показал результат в -$85 млрд против ‑$249 млрд в ноябре и прогноза в -$70 млрд.

World Bank в рамках январского обзора Global Economic Prospects представил обновленный прогноз, в котором отмечено, что рост мировой экономики может составить 1,7% в 2023 году (полгода назад ожидался рост на 3,0%) и 2,7% в 2024 году. Прогнозы на 2023 год пересмотрены в сторону понижения для 95% стран с развитой экономикой и почти 70% стран с формирующимся рынком и развивающихся стран. Ухудшение имеет широкую основу: практически во всех регионах мира рост доходов на душу населения будет медленнее, чем в десятилетии до COVID‑19. К концу 2024 года уровни ВВП в странах ЕМ будет около 6% ниже уровня, ожидаемого накануне пандемии. Кроме того, средний уровень доходов значительно подорван инфляцией, девальвацией валют и недоинвестированием в частном секторе.

На предстоящей неделе в Швейцарии пройдет Мировой экономический форум. Из статистики по США можно выделить следующую: 17 января – индекс деловой активности в промышленном секторе NY Empire State Manufacturing за январь; 18 января – индекс цен производителей за декабрь; розничные продажи за декабрь; промышленное производство за декабрь; 19 января – индекс деловой активности в промышленном секторе от ФРБ Филадельфии за январь; строительство новых домов за декабрь; 20 января – продажи на вторичном рынке жилья за декабрь.