Индекс доллара продолжает консолидацию, ожидая итогов заседания ФРС

В среду утром индекс доллара немного поднимается после снижения накануне, но в целом здесь идет консолидация немного ниже отметки 104 п. в ожидании решений ФРС. Пара EUR/USD торгуется немного ниже 1,08. Курс китайского юаня снижается третий день подряд.

Накануне был опубликован блок важных данных по инфляции в США. Индекс потребительских цен (CPI) в ноябре показал подъем на +0,1% м/м, +3,1% г/г при прогнозе на 0% м/м, +3,1% г/г, против октябрьской инфляции: 0% м/м, +3,2% г/г. Базовый индекс потребительских цен (CPI Core) за ноябрь показал подъем на +0,3% м/м, +4,0% г/г при прогнозе +0,3% м/м, +4,0 г/г. Как видим, базовая инфляция в США стабильно держится в районе 4% годовых за последние три месяца. За последние три месяца инфляционный импульс по базовой инфляции соответствует 3,4% SAAR, в то время, как с июня по август было 2,4% SAAR, значит имеется даже усиление инфляции, а не стабилизация. Эти не слишком позитивные цифры не дают ФРС повода к смягчению риторики.

Опубликованные во вторник данные по инфляции вышли как раз накануне ближайшего заседания ФРС. Если рассматривать их вкупе с довольно сильным пятничным отчетом по рынку труда за ноябрь, вероятность сохранения ставки ФРС на уровне 5,25-5,5% - очень высока. Возможно данный уровень ставок будет максимальным в текущем цикле смягчения ДКП. После выхода данных по инфляции, оценка рынком вероятности снижения ставки в марте снизилась с 50% до 43%. При этом оценка на снижение ставки в мае осталась без изменений. Инвесторы продолжают верить, что цикл снижения ставок ФРС стартует в первом полугодии 2024 г., поскольку инфляция может продолжить снижение на фоне слабеющих цен на энергоносители (однако ФРС традиционно уделяет больше внимания базовой инфляции).

В среду все внимание инвесторов будет направлено на итоги заседания ФРС. Не исключено, что на нем регулятор попытается охладить ожидания инвесторов по поводу приближения сроков начала снижения ставки. Это может привести к ухудшению сентимента на фондовых и сырьевых биржах, однако поднимет доходности по USTres и укрепит курс доллара.

На следующий день после ФРС пройдет заседание ЕЦБ. Согласно консенсус-прогнозу, европейский регулятор также оставит базовые процентные ставки останутся на прежних уровнях: 4,5% ключевая ставка, 4% депозитная ставка. Напомним, что в сентябре они были подняты на 0,25%. Снижающаяся инфляция в еврозоне указывает на то, что снижение ставок здесь можно ждать в конце весны следующего года, при этом программа выкупа активов продолжится до конца 2024 г., но возможно руководством ЕЦБ будут озвучены условия для ее досрочного завершения.

Опубликованная вчера статистика показала, что индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике ZEW в декабре вырос до 12,8 п. против 9,8 п. -1,1 п. за два предыдущих месяца (прогноз: 8.8). Очевидно, что локальные минимумы уже позади, и можно рассчитывать на продолжение восстановления.

Днем ранее агентство Fitch улучшило прогноз увеличения мирового ВВП в 2023 году до 2,9% с ожидавшихся в сентябре 2,5%. Оценка роста в 2024 году повышена до 2,1% с 1,9%. Согласно прогнозу агентства, экономика США в этом году вырастет на 2,4% в этом году против ранее ожидавшихся 2%, еврозоны - на 0,5%, а не на 0,6%. В 2024 году экономика США избежит рецессии и повысится на 1,2%, хотя ранее предполагался подъем всего на 0,3%. Между тем Fitch полагает, что ВВП еврозоны в этом году покажет рост на 0,5%, а не на 0,6%. При этом прогноз по экономике еврозоны на 2024 г. был ухудшен до 0,7% с 1,1%.

Аналитики Fitch ожидают еще одного повышения базовой процентной ставки ФРС в январе 2024 г. Далее, как предполагается, ФедРезерв сделает паузу до июля, а затем до конца следующего года снизит ставку на 100 б.п. При этом ЕЦБ начнет сокращение процентных ставок в апреле, к концу 2024 года она уменьшится на 75 б.п., ожидают в агентстве. При этом эксперты Fitch полагают, что Банк Японии, напротив, начнет подъем ставок в следующем году.

Курс китайского юаня снижается против доллара (7,185) после того, как на встрече высшего руководства страны не удалось принять решительные меры стимулирования для поддержки экономического роста КНР.

В среду стоит обратить внимание на следующие события: в Великобритании выходят данные по ВВП и промышленному производству за октябрь; в еврозоне ждем данных по промышленному производству за октябрь; в США будет опубликован индекс цен производителей за ноябрь; также выходят данные EIA по запасам сырой нефти и нефтепродуктов. Вечером в среду ждем решения ФРС по базовой процентной ставке и затем пресс-конференции главы ФРС Дж. Пауэлла.

Индекс доллара еще с прошлой недели торгуется в консолидации возле ближайшего сопротивления на 104,2 п. Вытолкнуть его на новые ценовые уровни сможет сегодняшнее заседание ФРС, если регулятор сможет показать жесткий настрой в части удержания ставок. Ближайший уровень поддержки находится на 102,5 п.