Индекс доллара — снова под давлением

По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара показал снижение на -0,22%, против снижения на -0,63% неделей ранее. По итогам торгов в пятницу индекс доллара закрылся у отметки 104,6 п.

7-8 марта глава ФРС Дж. Пауэлл выступал в Конгрессе с полугодовым докладом о ДКП. В первый день выступления в банковском комитете Сената он дал два важных сигнала, касающихся будущей монетарной политики американского центробанка. Напомним, что ближайшее заседание ФРС пройдет 22 марта. Американская валюта резко и значительно укрепилась во вторник после того, как Дж. Пауэлл предупредил, что процентные ставки в США, скорее всего, будут повышаться сильнее, чем ожидает рынок, в связи с укреплением рынка труда и неустойчивым снижением инфляции. Однако глава ФРС подчеркнул, что дискуссия все еще продолжается, а решение зависит от данных, которые будут опубликованы до заседания центрального банка США по вопросам политики через две недели. Сейчас ожидается, что ставка достигнет пика в сентябре на уровне 5,5%.

Таким образом, прогноз терминальной ставки на мартовском заседании, вероятно, будет повышен по сравнению с декабрьским. Это, в принципе, уже было ожидаемо рынком. Однако то, что ФРС, замедлив темп повышения ставки с 50 б. п. до 25 б. п. на прошлом заседании, будет готова вернуться к 50 б. п. в марте, вызвало резкое разочарование у инвесторов. Американские фондовые индексы закрыли прошедшую неделю с потерями на 2,5–4%. Но тут важно понимать, что курс доллара остается крепким, поскольку высокие ставки ФРС делают его более привлекательным. При этом он резко ослабнет, как только ФРС намекнёт на разворот в своей монетарной политике в пользу более низких ставок.

Касаемо макроэкономической статистики, на прошлой неделе в США стали известны данные по промышленным заказам за январь, которые показали снижение на 1,6% (м/м) против роста на 1,7% (м/м) месяцем ранее и прогнозов снижения от аналитиков на 1,8% (м/м). Данные по занятости от ADP за февраль показали результат в 242 тыс. против 119 тыс. в январе и превзойдя прогнозы от аналитиков в 200 тыс. Первичные обращения за пособием по безработице в Штатах выросли на 21 тыс. до 211 тыс. с учетом сезонных колебаний за неделю, закончившуюся 4 марта, это выше прогнозов в 195 тыс. Число открытых вакансий на рынке труда от JOLTS за январь снизилось и составило 10,824 млн по сравнению с 11,234 млн в декабре 2022 года. Сальдо торгового баланса за январь составило -$68,3 млрд против -$67,2 млрд месяцем ранее и прогнозов в -$68,9 млрд.

Согласно данным BLS, экономика США в феврале 2023 года создала 311 тыс. рабочих мест — это оказалось намного выше рыночных прогнозов в 205 тыс., после пересмотренного в сторону понижения до 504 тыс. показателя в январе. Эти данные указывают на сильный рынок труда, при этом экономика добавляет в среднем 343 тыс. рабочих мест в месяц за предыдущие 6 месяцев. Это значительно превышает 100 тыс. в месяц, что считается необходимым, чтобы не отставать от роста населения трудоспособного возраста. Уровень безработицы вырос до 3,6% с уровня 3,4% месяцем ранее. Позитивно то, что рост зарплат составил 0,2% (м/м) и 4,6% (г/г), что оказалось ниже, чем было в январе (0,3% (м/м) и 4,4% (г/г)). Это также оказалось ниже прогноза.

За прошедшую неделю активы в портфеле ФРС практически не изменились, а за 4 предыдущие недели сокращение портфеля гособлигаций составило $61 млрд, за это же время портфель MBS снизился на $15 млрд.

ФРС США заявила, что 13 марта проведет закрытое заседание Совета управляющих в ускоренном порядке. На заседании в первую очередь будут рассмотрены и определены авансовые и учетные ставки, которые будут даваться банкам Федерального Резерва, говорится в заявлении ФРС. Регулятор не предоставил дополнительных подробностей, но этот шаг последовал за пятничным крахом Silicon Valley Bank, который стал крупнейшим провалом со времен финансового кризиса 2008 года. Слишком быстрое банкротство Silicon Valley Bank на прошлой неделе привело к росту risk-off на американских биржах. Такой расклад создал неопределенность будущих шагов ФРС, ведь рухнувший банк получил проблемы в том числе из-за слишком агрессивной политики повышения ставок.

На предстоящей неделе стоит обратить внимание на следующую статистику по США: 14 марта — потребительская инфляция за февраль; 15 марта — розничные продажи за февраль; производственная инфляция за февраль; индекс деловой активности в производственном секторе NY Empire за март; 16 марта — число разрешений на строительство и закладки домов за февраль; цены на экспорт и импорт за февраль; 17 марта — промышленное производство за февраль; индекс доверия потребителей от Мичиганского университета за март.