Индекс доллара закрыл уверенным ростом три недели подряд

Индекс доллара закрыл уверенным ростом три недели подряд. По итогам прошедшей недели DXY прибавил еще 0,5%, а в начале этой недели торговля идет возле отметки 103,6. В четверг на прошлой неделе ЕЦБ снизил ключевые ставки – на этом фоне курс евро за неделю потерял около 0,6%. В понедельник пара EUR/USD торгуется возле 1,085. Тем временем доллар продолжает консолидацию возле отметки 150 иен. В понедельник курс юаня немного слабнет к доллару (7,113) после того, как НБК опять снизил ставки.

До конца месяца остается уже около одной недели, и на данный момент индекс доллара показывает прирост на 2,8% - лучший месяц с февраля 2023 года. Диаметрально противоположную динамику по итогам прошедшей недели показали драгметаллы и нефть. Фьючерсы на серебро взлетели в цене на 6,83%, контракты по золоту подорожали на 2,25%. За это же время фьючерсы на нефть марки Brent обвалились на 7,43%, а котировки WTI рухнули на 8,19% - прекрасный подарок американским избирателям, накануне президентских выборов.

Пятничная коррекция по курсу доллара, скорее всего, будет просто временной передышкой перед новой волной роста DXY в район 104,0. Как видим, с начала октября по американской валюте резко изменились настроения инвесторов, поскольку от ФРС сейчас ждут не активных снижений ставки, а умеренных шагов в ДКП, вплоть до паузы в процессе смягчения ДКП. Если в сентябре рынок закладывался на то, что темпы снижения ставки ФРС теперь будут по 50 б.п. на ближайших заседаниях, то к середине октября все чаще слышны разговоры о том, что FOMC может быть настроен снизить ставки только один раз до конца года. Этот фактор усилил позиции доллара в октябре.

Биржевые СМИ пишут, что курс доллара усиливают и перспективы победы бывшего президента Трампа на предстоящих выборах, поскольку его предложения по тарифной и налоговой политике, вероятно, сохранят высокие процентные ставки в США. Тема растущих перспектив победы Трампа сейчас поддерживает спрос на криптовалюты: курс биткоина на этой неделе достиг отметки 69 тыс. – максимум с июля, поскольку считается, что администрация Трампа будет проводить более мягкую линию в отношении регулирования рынка криптовалют.

Согласно последнему опросу, проведенному порталом RealClearPolitics Дональд Трамп ненамного опережает Камалу Харрис в семи колеблющихся штатах. Трамп лидирует на 1,4% в Аризоне и на 1,1% в Джорджии. В Северной Каролине его преимущество составляет 1%, в Мичигане — 0,9%, в Неваде и Пенсильвании — по 0,5%, а в Висконсине — всего 0,1%. А вот последний опрос Bullfinch Group свидетельствует, что Харрис обходит Трампа в трех колеблющихся штатах. В Мичигане Харрис готовы поддержать 53% респондентов, Трампа 45%. В Висконсине Харрис обходит Трампа на 3%. В Пенсильвании опрос показывает ничью, но если респондентам предлагают выбрать не только из двух кандидатов, но добавляют третьего, то намечается перевес в пользу Харрис. Как видим, за пару недель до выборов ситуация у кандидатов примерно равная.

Что касается курса евро, то в начале этой недели пара EUR/USD торгуется возле 1,085 – это немного выше ценовых минимумов месяца (1,081). Напомним, что на прошлой неделе прошло заседание ЕЦБ, на котором было принято решение снизить все три ключевые процентные ставки на 25 б.п., как и ожидалось. Теперь ставка по депозитам составляет 3,25%, ставка по основным операциям рефинансирования (main refinancing operations, MRO) — 3,4%, а ставка по маржинальным кредитам — 3,65%. ЕЦБ снизил процентные ставки, чтобы поддержать местную экономику, которая уже с лета стала демонстрировать признаки слабости. Это увеличило разрыв в доходности с долговым рынком США и ослабило курс евро. Сейчас рынки закладывают с вероятностью 20%, что в декабре ЕЦБ снизит ставки сразу на 50 б.п., хотя еще полтора месяца назад такая вероятность была нулевой.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард на прошлой неделе акцентировала внимание на сокращении производственной активности в еврозоне, на вялой динамике сектора услуг и слабой активности потребителей. Слабый рост экономики Китая привел к падению экспорта на этом ключевом для ЕС направлении.

В понедельник стало известно, что Народный Банк Китая (НБК) снизил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на -25 б.п. до отметки 3,10% годовых (ожидалось -20 б.п.). Пятилетняя кредитная ставка была также снижена сильнее прогноза: -25 б.п. (ожидалось -20 б.п.) до 3,60% годовых. Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке. Напомним, что ранее ставка по займам MLF была снижена с 2,3% до 2,0%.

В этом месяце юань снизился на 1,2% по отношению к доллару, сведя на нет все укрепление в конце сентября. На данный момент пара USD/CNY торгуется примерно на уровне конца прошлого года (7,11). Слабая динамика потребительских цен в КНР (сентябрьский CPI снизился до 0,4% г/г) указывает на сдержанный потребительский спрос, что открывает возможность для НБК в части смягчения ДКП для стимулирования экономики. Но экономисты полагают, что текущих мер монетарного стимулирования может быть недостаточно для улучшения ситуации, поскольку банковские ставки продолжают оставаться выше инфляции.

Bank of America опубликовал «Global fund managers’ survey», в котором были повышены ожидания по перспективам глобальной экономики. 76% респондентов ожидают soft landing, 14% - no landing, и всего 8% - hard landing. На этом фоне ожидания снижения ставки ФРС на ближайшие 12 месяцев: –160 б.п. Главные риски: геополитика (33%), инфляция (26%), рецессия в США (19%). Завтра ожидается публикация прогноза WEO от МВФ.

Цены производителей в Германии в сентябре упали на 1,4% г/г, по сравнению со снижением на 0,8% в предыдущие два месяца. Это 15-месячный период дефляции производителей, вызванный падением цен на энергоносители.

В конце прошлой недели курс евро показал небольшую коррекцию против доллара. В начале этой недели пара EUR/USD опять слабеет, приближаясь к месячным минимумам. Как видим, целью снижения может быть достижение ближайшего уровня поддержки на 1,078.