Инвесторы смирились с мыслью, что ФРС может начать снижать ставки с сентября

Пара EUR/USD в понедельник торгуется возле 1,0775.

В начале недели индекс доллара демонстрирует нейтральную динамику и торгуется в районе 105,3. По итогам прошлой недели доллар прибавил около 0,25%. Пара EUR/USD сейчас восстановилась до 1,077, хотя максимум прошлой недели был в районе 1,079. Японская иена продолжает сдавать позиции против доллара и к утру понедельника USD/JPY поднялась до 155,83.

На прошлой неделе индекс сохранил силу с учетом того, что представители ФРС стали более осторожно высказываться по теме снижения процентных ставок. Так, член совета управляющих ФРС М. Боуман заявила, что не считает целесообразным снижение ставок в 2024 году, а президент ФРБ Далласа Л. Логан заявила, что еще слишком рано думать о снижении ставок. Президент ФРБ Сан-Франциско М. Дэйли в конце прошлой недели заявила, что ставка в настоящее время сдерживает рост экономики, но может потребоваться больше времени, чтобы инфляция вернулась к своей цели. 

Однако за последнюю неделю доходности 10-летних USTres снизились до 4,48% на фоне однозначных данных по рынку труда. Как бы там ни было, но инвесторы смирились с мыслью, что ФРС может начать снижать процентные ставки с сентября.

Сильное влияние на доходности долларовых активов, а значит и на курс доллара окажут данные по инфляции за апрель в США, которые будут опубликованы 15 мая.  Если они отразят замедление темпов роста цен, то тем самым окажут давление на доллар. В случае негативного сюрприза, как это было 10 апреля, курс доллара может резко вырасти. 

Напомним, что ранее глава ФРС Дж. Пауэлл высказывался о двух возможных вариантах развития событий, которые могут побудить регулятор к более раннему снижению ставок. Это может быть замедление инфляции в США. А также ухудшение ситуации в сфере занятости – это мы уже начинаем наблюдать.

Опубликованные в прошлый четверг данные по числу обращений за пособием по безработице в США показали рост за неделю на 22 000 до 231 000 (ожидалось 210 000), что стало самым высоким значением с августа 2023 года. Высокие значения этого показателя указывают на внезапную слабость на рынке труда США. Если эта тенденция продолжится, то вырастут аргументы в пользу того, что ФедРезерв сможет наконец перейти к постепенному смягчению денежно-кредитной политики. Кстати, эта статистика подтверждает более слабые месячные данные по занятости в США за апрель. Участники рынка рассматривают смягчение ситуации на рынке труда, как знак того, что потребители начнут замедлять расходы, что, в свою очередь, поможет снизить инфляцию. 

В понедельник утром британский фунт торгуется в районе $1,252, несмотря на то, что после прошедшего заседания Банка Англии, тот начал готовить почву для снижения процентной ставки. Напомним, что Банк Англии 9 мая сохранил ключевую банковскую ставку на уровне 5,25%, что соответствовало ожиданиям. При этом уже два члена Комитета по денежной политике предпочли бы снизить ставку на 0,25 п.п. по сравнению с одним членом на предыдущем заседании. Официальный релиз БА отразил пересмотр прогноза по инфляции в стране в сторону понижения, одновременно повышен прогноз экономического роста. 

Глава Банка Англии Эндрю Бэйли заявил, что, возможно, центральному банку придется снизить ставки сильнее, чем ожидают инвесторы. Прогнозы Банка Англии предусматривают снижение банковской ставки с 5,25% до 3,75% к концу прогнозируемого периода. Ожидается, что экономика Великобритании вырастет на 0,4% в первом квартале 2024 года и на 0,2% во втором квартале, но спрос, вероятно, останется слабее потенциального роста предложения, что приведет к некоторому спаду в экономике. Ожидается, что в ближайшем будущем потребительская инфляция вернется к целевому показателю в 2% с потенциальными рисками, связанными с геополитическими факторами. 

Стало известно, что на прошлой неделе ЕЦБ сократил свой баланс на -17 млрд евро до 6,582 трлн евро, против роста на 6 млрд евро неделей ранее. С пиковых значений (8,836 трлн евро) баланс ЕЦБ уменьшился на 2,254 трлн евро. Этим утром пара EUR/USD торгуется в районе 1,0774, против нейтральной динамики на прошлой неделе. Член Совета управляющих ЕЦБ Пабло Эрнандес де Кос считает, что, если текущий инфляционный тренд продолжится, нужно, снижать ключевые ставки в еврозоне в июне.

В последние дни «ястребиные» мнения руководства Банка Японии помогли замедлить падение курса иены. Сводка мнений Банка Японии показала, что члены Совета директоров на апрельском заседании по монетарной политике были настроены решительно, причем многие ссылались на необходимость устойчивого повышения процентных ставок. Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что Центробанк будет внимательно изучать недавнее снижение иены при определении денежно-кредитной политики. Сегодня USD/JPY торгуется в районе 155,82. 

Опубликованные в субботу данные из КНР показали, что годовой уровень инфляции в стране в апреле 2024 года вырос до 0,3% по сравнению с рыночными оценками и мартовским показателем в 0,1%. Это был третий месяц подряд роста потребительской инфляции на фоне продолжающегося восстановления внутреннего спроса, несмотря на хрупкое восстановление экономики. Курс USD/CNY сегодня поднялся до 7,234. 

На дневном графике USD/JPY видно, что в начале мая курс иены укрепился до сильного уровня поддержки 152,0. Поскольку покупатели проявили здесь активность в покупке долларов, иена опять начала слабеть. Однако темпы ослабления японской валюты в последние дни замедляются – это означает, что вскоре иена может вскоре вновь укрепится против доллара. Катализатором для этого могут стать важные данные по инфляции в США за апрель, которые выходят 15 мая.