Инвесторы ждут, что ЕЦБ снизит ключевые процентные ставки на 25 б.п.

В четверг утром индекс доллара торгуется примерно там же, где он был сутки назад – возле отметки 104,2. Сегодня на динамику ключевых мировых валют может оказать влияние итоги заседания Европейского Центрального Банка, которые положат начало циклу снижения ставок в ЕС. Пара EUR/USD в четверг торгуется на уровне 1,088. Курс иены против доллара ослаб до отметки 156,14.

Индекс доллара с начала этой недели консолидируется немного выше ближайшего уровня поддержки на уровне 104,0. В последнее время по США выходят неоднозначные статданные, которые сохраняют неопределенность в отношении масштабов снижения ставок, которое ФРС проведет в этом году.

Банк Канады первым из Центробанков стран G7 решился на смягчение денежно-кредитной политики и вчера снизил ключевую ставку с 5,0% до 4,75%. Рекордный максимум по процентной ставке в Канаде ранее был отмечен на уровне 16% в феврале 1991 года и рекордно низкий уровень 0,25% был в апреле 2009 года. По итогам вчерашнего заседания Банк Канады заявил, что экономика по-прежнему сильна, но «денежно-кредитная политика больше не должна быть такой ограничительной». При этом, глава Банка Канады заявил о том, что «разумно ожидать дальнейшего снижения нашей процентной ставки» при продолжении замедления инфляции. Курс канадского доллара против американского вчера показал динамику, близкую к нейтральной, поскольку ожидания по ставке уже были в рынке.

Поскольку Банк Канады начал цикл снижения ставок, то и ЕЦБ сегодня может последовать его примеру. Замедление инфляции в Великобритании повысило вероятность снижения ставки Банком Англии после июльских выборов. От ФРС ожидается смягчение ДКП лишь в сентябре этого года.

Статданные, опубликованные в среду показали, что в мае 2024 года частные предприятия США увеличили свои штаты на 152 тыс. работников, что является наименьшим показателем за четыре месяца. Это оказалось ниже прогноза 175 тыс. и пересмотренных в сторону понижения 188 тыс в апреле. Наибольший прирост показал сектор услуг (149 тыс рабочих мест). Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Services) в мае вырос до 53,8 п. по сравнению с 49,4 п. месяцем ранее. Ожидалось повышение индекса до 50,8 п. Подындекс новых заказов в мае составил 54,1 п. с 52,2 п. месяцем ранее, индикатор занятости поднялся до 47,1 п. с 45,9 п., подындекс активности предприятий сферы услуг подскочил до 61,2 п. с 50,9 п.

Таким образом, эти данные сигнализируют о сохранении устойчивости экономики США, несмотря на некоторое охлаждение рынка занятости. Инвесторы в основном ожидают два снижения ставки ФРС в этом году. На этом фоне доходности 10-летних казначейских облигаций сейчас снизились до 4,28% - минимум с начала апреля. Теперь внимание направлено на отчет по занятости от Минтруда США, который выходит в эту пятницу.

Популярность покупки доллара США в этом году выросла поскольку процентные ставки в США высоки по отношению к остальным странам. Однако усиление валюты, в которой инвесторы берут займы, или падение валюты, в которой эти займы инвестируют, может свести на нет прибыль от разницы в доходности сделок carry trades. В начале недели японская валюта продемонстрировала кратковременное ралли против курса песо поскольку инвесторы закрывали позиции по сделкам, финансируемым иеной, после уверенной победы на выборах правящей партии Мексики, которая вызвала беспокойство по поводу спорной конституционной реформы. Это привело к закрытию длинных позиций по песо и коротких по иене, которые были излюбленными среди сделок carry trades. На этом фоне выросла и волатильность по таким валютам, как индийская рупия, венгерский форинт и турецкая лира.

В четверг глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что было бы целесообразно сократить объемы покупки облигаций, так как Банк Японии движется к отказу от масштабного стимулирования денежно-кредитной политики. Его комментарии значимы, поскольку двухдневное заседание Банка Японии пройдет на следующей неделе.

Итоги очередного заседания ЕЦБ станут известны сегодня днем. Ожидается, что ЕЦБ снизит ключевые процентные ставки на 25 б.п., в результате чего ключевая ставка рефинансирования снизится до 4,25%, ставка по депозитам - до 3,75%, а предельная ставка по кредитам - до 4,5%. Это станет первым смягчением ДКП с 2016 г. Трейдеры будут отслеживать любые намеки на будущее снижение ставок в еврозоне после июня. В настоящее время инвесторы ожидают еще одного снижения ставок на 25 б.п., возможно, в сентябре или декабре. Сегодня также будут представлены обновленные экономические прогнозы, но существенных изменений в них не ожидается.

Цены производителей промышленной продукции в еврозоне в апреле снизились на 1% в месячном исчислении после снижения на 0,5% в марте и по сравнению с прогнозами сокращения на 0,5%. Снижение было вызвано снижением цен на энергоносители на 3,6% (против -2,3% в марте). Без учета энергоносителей цены производителей выросли на 0,2%, опустившись ниже 0,3% в предыдущем месяце. В годовом исчислении индекс цен производителей снизился на 5,7% после падения на 7,8% в марте. Производственные заказы в Германии в апреле 2024 года упали на 0,2% в месячном исчислении, не оправдав рыночных оценок роста на 0,3% и после падения на 0,8% в марте.

В четверг ждем выхода данных по розничным продажам в еврозоне за апрель, итогов заседания ЕЦБ по ДКП; в США выходят данные по торговому балансу за апрель, первичные обращения за пособиями по безработице за неделю. Следим за пресс-конференцией главы ЕЦБ Кристин Лагард по итогам заседания.

Курс доллара против иены на этой неделе ведет себя нестабильно, что связано с влиянием на него операций carry trades. Ближайший уровень поддержки иены находится в районе 154,5, а сопротивление на 157,5. Видимо в этом диапазоне пара USD/JPY продолжит торговлю вплоть до очередного заседания ФРС.