В четверг утром индекс DXY продолжает торговаться в районе 103,5, то есть примерно там же, где он был сутки ранее. ФРС провела свое заседание в штатном режиме, оставив ставку на прежнем уровне. Курс евро за прошедшие сутки отошел вниз от уровней 4-месячных максимумов и торгуется сейчас на 1,089. Британский фунт малоподвижно торгуется возле отметки 1,30 к доллару. Курс иены вчера и сегодня укрепляется, пара USD/JPY снизилась до 148,2, против уровня 150,0 показанного утром накануне.

Как видим, мартовское заседание ФРС не принесло на валютные рынки никаких сюрпризов. Американский Центробанк сохранил ставку по федеральным фондам без изменений на уровне 4,25-4,50%. Регулятор отметил, что неопределенность относительно экономических перспектив США выросла, при этом члены FOMC по-прежнему ожидают снижения ставки примерно на 50 б.п. в этом году.

В итоговом стейтменте ФРС отмечено повышение прогноза по инфляции (индекс PCE) в США на 2025 год до 2,7% с ожидавшихся в декабре 2,5%, и на 2026 год прогноз поднят до 2,2% с 2,1%. Прогноз по базовой инфляции (индекс Core PCE) в 2025 году составляет 2,8%, против 2,5% в декабре; в следующем году - 2,2% (без изменений). 

При этом на фоне роста ожиданий по инфляции ФедРезерв ухудшил прогноз по росту ВВП США на 2025 год (не слишком приятное сочетание) до 1,7% с 2,1%, на 2026 год - до 1,8% с 2%. Регулятор также ухудшил прогноз по рынку труда, ожидая рост безработицы на 2025 год до 4,4% с 4,3% и сохранил прогнозы на следующий год на уровне 4,3%.

Медианный прогноз руководства ФРС по ставке (dot plot) показывает, что к концу 2025 года она снизится до 3,9%, то есть общее снижение составит 50 б.п. (изменений нет). Прогноз по ставке на конец 2026 г. - 3,4%, то есть ожидается снижение еще на 50 б.п. Накануне мартовского заседания ФРС вероятность сохранения текущей ставки (4,25-4,50% годовых) к июню оценивалась рынком в 35%. А после заседания она снизилась до 29%. 

Председатель ФРС Дж. Пауэлл в ходе пресс-конференции по итогам заседания заявил, что регулятор не будет спешить в вопросе денежно-кредитной политики, поскольку есть высокая неопределенность из-за политических изменений нового президента США в области торговли, иммиграции, фискальной политики и регулирования. Подчеркнуто негативное влияние торговых тарифов на инфляцию и экономический рост. По словам Пауэлла, риски рецессии увеличились, но остаются невысокими. Поэтому ФРС продолжает держать паузу в части ДКП. ФРС будет готова на изменения, если что-то пойдет не по плану: например, если ситуация на рынке труда неожиданно ухудшится или инфляции будет снижаться быстрее прогнозов, то регулятор может смягчить ДКП. Примерно такая же риторика была и по итогам предыдущего заседания, поэтому курс доллара на это особо никак не отреагировал. 

Вчера было принято решение о снижении с апреля темпов сокращения баланса ФРС: ежемесячное сокращение гособлигаций сократится до $5 млрд с текущих $25 млрд., а по ипотечным бумагам сохранится на уровне $35 млрд.  

В четверг Банк Англии проедет свое заседание по ДКП. Ожидается, что ключевая ставка останется неизменной на уровне 4,5% с учетом внутренних и внешних экономических проблем британской экономики. Ранее главный экономист британского ЦБ Хью Пилл сказал, что его по-прежнему тревожат инфляционные риски, и он не готов поддержать ускорение смягчения денежно-кредитной политики. Инфляция в Великобритании сейчас оказалась сильнее, чем прогнозировал Банк Англии, и это, вероятно, заставит центральный банк быть осторожным. Основное внимание будет уделено итогам голосования в части ожиданий снижения ставок. Курс GBP/USD за несколько дней до заседания БА замер возле 4-месячных максимумов у сильного сопротивления на 1,30. 

В четверг стало известно, что Народный Банк Китая (НБК) по итогам своего очередного заседания сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на уровне 3,1% годовых, как и ожидалось. Ставка по 5-летним кредитам сохранена на уровне 3,6% годовых. Большинство новых и непогашенных кредитов в КНР рассчитываются по ставке LPR, а 5-летняя ставка влияет на ставки по ипотеке. Напомним, что ставки по займам (MLF) сейчас находится на уровне 2%. Курс юаня на это решение НБК не отреагировал, оставшись возле 7,24 к доллару. 

Что касается евро, то здесь инвесторы уже отыграли историческое решение, которые позволяют поднять госдолг Германии почти на 1 трлн евро для инвестиций в оборону и инфраструктуру. Также отслеживаются события вокруг Украины. Новый раунд переговоров по мирному урегулированию военного конфликта в Украине пройдет в саудовской Джидде в воскресенье, 23 марта. В центре обсуждений будет детализация договоренностей, достигнутых во время разговора президентов США и РФ Д. Трампа и В. Путина 18 марта.

Вчера стало известно, что уровень потребительской инфляции в еврозоне в феврале снизился до 2,3%, что немного ниже предварительной оценки в 2,4% и ниже шестимесячного максимума в 2,5% в январе. Несмотря на снижение, инфляция остается выше целевого показателя ЕЦБ в 2%. Базовая инфляция в еврозоне упала до 2,6% - самый низкий уровень с января 2022 года. Такая динамика цен дает больше шансов ЕЦБ на сохранение мягкого настроя по ДКП. Курс евро сегодня слабеет на 0,2% (EUR/USD 1,088). 

В четверг днем пройдет заседание Банка Англии по ключевой ставке. В США сегодня выходят данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице за неделю, а также данные по продажам домов на вторичном рынке за февраль.

Ниже на графике мы видим, что доллар сейчас проторговывает поддержку в районе 103,3, формируя базу для того, чтобы показать восстановление, поскольку весь основной негатив по доллару уже в рынке. Ближайшее сопротивление находится на 104,0 и если оно будет пробито, то следующей целью станет район 105,7.