Курс доллара продолжает смотреть вверх

В понедельник индекс доллара торгуется возле 109,85, то есть на максимумах с ноября 2022 г. Такая динамика в пятницу была подкреплена более сильными, чем ожидалось, данными по занятости в США, из-за чего рынки уменьшили ставки на дальнейшее снижение ставки ФРС в этом году. На фоне такой сильной динамики доллара, курс евро сейчас опустился ниже 1,022. Британский фунт также продолжает ослабление против доллара: GBP/USD снизился до 1,214 – новый годовой минимум. А вот пара USD/JPY прекратила рост и в последние дни консолидируется немного ниже 158,0.

Курс доллара вырос в пятницу после выхода данных, показавших, что экономика США в прошлом месяце создала больше рабочих мест, чем ожидалось - это усилило ожидания того, что ФРС приостановит цикл снижения ставок.

Данные BLS показали, что в декабре экономика США добавила 256 тыс. рабочих мест, что стало самым большим показателем за 9 месяцев, после пересмотренных в сторону понижения данных за ноябрь (212 тыс.). Ожидалось 160 тыс. Показатели за октябрь также были скорректированы, что привело к совокупному пересмотру в сторону понижения на 8 тыс. за октябрь и ноябрь. 

Принимая во внимание полный 2024 год, число занятых в США выросло на 2,2 млн, что составляет средний ежемесячный прирост в 186 тыс. Правда это ниже 3,0 млн новых рабочих мест в 2023 году, что дает средний ежемесячный прирост в 251 тыс. Тем не менее, свежие цифры сигнализируют о сильном и стабильном рынке труда.

Уровень безработицы в США в декабре снизился до 4,1% с 4,2% в предыдущем месяце, что ниже рыночных ожиданий в 4,2%. Число безработных сократилось на 235 тыс до 6,886 млн, в то время как уровень занятости вырос на 478 тыс до 161,661 млн. Средний почасовой заработок в декабре вырос на 0,3% за месяц, до $35,69 после роста на 0,4% в ноябре, что соответствует рыночным прогнозам. За последние 12 месяцев средний почасовой заработок в декабре увеличился на 3,9% после роста на 4% в ноябре, что немного ниже рыночных оценок роста на 4%.

Эти данные BLS оказались гораздо лучше показателей от ADP, опубликованных в среду (прирост занятости на 122 тыс), а также они лучше прогнозов. Также к позитиву можно отнести сокращение темпов роста почасовой оплаты труда - это снижает опасения ФРС в части динамики инфляции. В этой связи, после выхода отчета трейдеры ожидают, что центральный банк США сохранит ставки без изменений на предстоящих заседаниях в этом месяце и в марте. Вероятность того, что ставка ФРС к июньскому заседанию останется на прежнем уровне (4,25-4,5%) поднялась до 47% против 27% в середине прошедшей недели.  

Доходность 10-летних US Treasuries в пятницу на сильных данных по рынку труда выросла почти до 4,79%, что повысило спрос на доллар. Подмечено, что именно данные по занятости в США оказывали на динамику доллара наиболее сильное влияние за последний год. 

Дополнительные инфляционные риски, связанные с реализацией инициатив президента Трампа по повышению импортных тарифов и борьбе с иммиграцией, согласуются с настроем ФРС по сохранению осторожного подхода к дальнейшему снижению ставки. На этом фоне курс доллара в конце прошлого и начале этого года демонстрирует столь сильную динамику. 

По предварительным оценкам, индекс потребительских настроений Мичиганского университета в США в декабре снизился до 73,2 в январе 2025 года с 74 в декабре, что оказалось ниже прогнозируемых 73,8. Подындекс ожиданий снизился с 70,2 до 73,3, в то время как индикатор текущих условий вырос с 73,2 до 74. Между тем, годовые инфляционные ожидания выросли до 3,3%, самого высокого уровня за восемь месяцев, с 2,8% в декабре, а долгосрочные инфляционные ожидания также выросли до 3,3% с 3%. 

Баланс ФРС за последнюю неделю сократился на $35 млрд против уменьшения на $4 млрд неделей ранее. Сейчас он составляет $6,902 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) баланс ФРС сократился на $2,113 трлн. 

Поскольку в части экономики и рынка труда Европе пока похвастать нечем доходности по европейским бондам сейчас ощутимо ниже, чем по долларам, отсюда вытекает низкая привлекательность вложений в евро и как следствие более низкий курс европейской валюты, который сейчас упал до самого низкого уровня с ноября 2022 года по отношению к доллару США. С начала 2025 года пара EUR/USD потеряла около 1,4%. 

В понедельник была опубликована внешнеторговая статистика из Китая за декабрь, которая показала, рост экспорта на 10,7% г/г ($335.63 млрд) против 6,7% г/г ($312.31 млрд) в ноябре, при прогнозе роста на 7,3% г/г.  В декабре импорт восстановился до 1,0% г/г ($230.79 млрд) против снижения на -3,9% г/г ($214.87 млрд) месяцем ранее, при прогнозе сокращения на -1,5% г/г. При этом профицит торгового баланса КНР вырос до $104.84 млрд против $97.44 месяцем ранее. Курс юаня на эти данные почти не отреагировал: торги USD/CNY с конца прошлой недели идут в районе 7,33. Участники рынка связывают это с действиями НБК, когда центральный банк приостановил покупку казначейских облигаций, что на короткое время повысило доходность и вызвало спекуляции на тему усиления защиты юаня.

Дальнейшая динамика юаня будет зависеть от поведения Трампа в части введения новых тарифов и пошлин против товаров из КНР. На первом этапе планируется ввести 10% пошлину на все товары в США из Поднебесной. 

Этим утром пара EUR/USD торгуется на минимальных уровнях с ноября 2022 г. – в районе 1,0221. Ближайший рубеж поддержки находится на 1,02. Очевидно, что пока не вышли свежие данные по инфляции в США (15 декабря) доллар может сохранить силу против евро.