Во вторник курс доллара достиг трехнедельного максимума по отношению к иене (150,8), а сводный индекс доллара к корзине мировых валют постепенно восстанавливает свои позиции уже пятую сессию подряд (DXY 104,35). По отношению к евро, доллар также усиливает позиции: пара EUR/USD ожидаемо приближается к ближайшей поддержке на 1,077. Китайский юань также немного сдает позиции против доллара и торгуется сейчас на 7,26.

В начале недели позитив на американском рынке акций и восстановление спроса на доллар были вызваны осторожным оптимизмом в отношении американских тарифов и сильным компонентом сектора услуг в предварительных данных S&P Global по индексу деловой активности в США. На пользу доллара пошли также заявления главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, который ожидает более медленного прогресса в борьбе с инфляцией в США в ближайшие месяцы, и в результате ФРС может снизить свою базовую процентную ставку всего на четверть процента к концу этого года.

Со 2-го апреля Д. Трамп намеревался ввести тарифы в отношении товаров из 14 стран. Но сейчас оказалось планы повышения тарифов на автомашины остается в силе, другие ранее заявленные отраслевые тарифы тоже планируются, но о них будет объявлены позже. При этом Трамп вроде бы готов проявить гибкость в «зеркальных» тарифах. Но плюс к этому вводятся новые «вторичные» 25% тарифы для тех стран, кто покупает нефть и газ у Венесуэлы. Таким образом Белый дом намерен сосредоточиться на применении индивидуализированных тарифных ставок для каждой из целевых стран.

Потенциальная торговая война с США в виде повышения торговых тарифов стала бы большим риском для экспортно-ориентированной европейской экономики. ЕЦБ оценивал, что 25%-ный тариф США на импорт товаров из Европы сократит объем производства еврозоны примерно на 0,3% только за первый год. Ответные меры Европы могут увеличить ущерб для экономики примерно до 0,5%.

Газета The Wall Street Journal со ссылкой на представителя Белого Дома сообщила, что запланированные на апрель американские пошлины, вероятно, окажутся меньшими, чем предполагалось изначально. А по данным Bloomberg, президент США Дональд Трамп также планирует не вводить пошлины в отношении некоторых стран. Возможно в Вашингтоне поняли, что в совокупности такое быстрое и повсеместное повышение торговых тарифов прежде всего негативно скажется на экономике самих США, вплоть до прихода рецессии.

Сводный индекс деловой активности США S&P Global US Composite PMI (предварит.) в марте вырос до 53,5 п. с 51,6 п. в феврале, что указывает на самый сильный рост с декабря 2024 г. Наибольший вклад внес сектор услуг, индекс PMI которого подскочил до 54,3 п. против 51,0 п. месяцем ранее. А вот активность в обрабатывающей промышленности снизилась до 49,8 п. против 52,7 п. месяцем ранее.  Ожидания бизнеса на предстоящий год упали до самого низкого уровня с октября 2022 года, отражая растущую осторожность из-за опасений по поводу спроса и политики администрации Трампа. Индекс национальной активности от ФРБ Чикаго вырос в феврале до 0,18 с уровня -0,08 в январе, что говорит об некотором ускорении экономического роста.

Интересно, что потребители и инвесторы в США за последние пару месяцев стали гораздо более пессимистичными, чем их европейские коллеги. Экономисты, опрошенные Reuters, впервые почти за год повысили свои прогнозы роста для еврозоны на 2026 год с 1,2% до 1,3%. При этом европейский рынок акций вырос на 12% с момента инаугурации Трампа 20 января, в то время как американские индексы снизились в среднем почти на 7%.

Во вторник утром пара EUR/USD скорректировалась к отметке 1,08 – это вполне логичная коррекция с уровней пятимесячных максимумов на 1,095, показанных 18 марта. Помимо традиционной фиксации прибыли локальную слабость евро могли вызвать высказывания члена правления ЕЦБ Пьеро Чиполлоне, который предположил, что аргументы в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ стали более весомыми после предыдущего заседания. Его коллега, член Совета управляющих Яннис Стурнарас поддержал это мнение, заявив в пятницу, что все признаки указывают на новое снижение ставки в апреле. Как мы и ожидали, подъем курса евро сейчас ограничен ожиданиями новых смягчений в ДКП. Следующее заседание ЕЦБ состоится 17 апреля.

Предварительная оценка показала, что сводный индекс деловой активности еврозоны HCOB Composite PMI в марте вырос до 50,4 п. с 50,2 п. в феврале, не дотянув до рыночных ожиданий подъема до 50,8 п. Это был третий месяц подряд скромного роста деловой активности в еврозоне. Производство в обрабатывающей промышленности впервые за два года вернулось к росту, зафиксировав самый сильный рост с мая 2022 года, в то время как рост сектора услуг замедлился до четырехмесячного минимума.

Японская иена в начале этой недели сохранила слабость. Пара USD/JPY побывала в районе 150,9 – это максимум с начала марта. Неделей ранее Банк Японии сохранил процентные ставки на прежнем уровне и предупредил об усилении глобальной экономической неопределенности из-за торговых войн США. Однако протоколы январского заседания Банка Японии, опубликованные во вторник, показали, что политики там обсуждали темпы повышения процентных ставок. Поэтому многие участники рынка ожидают, что следующий шаг Банка Японии по ставке будет сделан в третьем квартале, но все будет зависеть от роста заработной платы в стране и тенденций инфляции.

Во вторник стоит обратить внимание на данные из США по числу выданных разрешений на строительство в феврале, индекс потребительского доверия от Conference Board за март и данные по запасам нефти за неделю от API.

На графике DXY мы видим, что в марте индекс доллара протестировал и удержал уровень 103,3. Если поток позитива по США будет преобладать в ближайшее время, то курс доллара может восстановиться до сопротивления на 105,4.