"Молчуны" увеличили доходы НПФ

Подавляющее большинство негосударственных пенсионных фондов (НПФ) из топ-20 по итогам 2016 года показали рост прибыли. Высокий результат обеспечили два ключевых слагаемых: приток средств "молчунов" и инвестдоход от размещения в корпоративные бонды и ОФЗ. Вместе с тем прибавка на счетах клиентов фондов не будет столь же весомой — часть прибыли уже ушла на оплату услуг кэптивных УК, а также направлена на резервы, которые потребуются фондам для прохождения стресс-тестов.

Как следует из отчетности по российским стандартам крупнейших по активам НПФ (к понедельнику ее не опубликовали лишь фонд "Благосостояние", НПФ электроэнергетики и Большой пенсионный фонд), работающих с пенсионными накоплениями и резервами, 2016 год был удачным для большинства из них. Их активы выросли за год почти на 34%, до 2,6 трлн руб. (в том числе за счет 259 млрд руб. "молчунов"--клиентов ПФР, см. "Ъ" от 6 мая 2016 года). Прибыль до налогообложения увеличилась на 58%, до 212 млрд руб.

Безусловным лидером роста прибыли до налогообложения по итогам 2016 года стал НПФ "Газфонд" (рост в 3,45 раза, до 38,65 млрд руб.). Почти втрое выросла прибыль НПФ "Согласие" (до 4,7 млрд руб.), вдвое — у НПФ "Транснефть" (до 7,8 млрд руб.). "Основным источником роста прибыли стал двукратный рост объема пенсионных накоплений (с 22,2 млрд до 48 млрд руб.) за счет привлечения клиентов по итогам переходной кампании 2015 года",— говорит гендиректор АО "НПФ Согласие" Александр Вьюницкий. "На прибыль нашего фонда (33,6 млрд руб., рост в 1,65 раза.— "Ъ") в первую очередь повлияло увеличение в 1,5 раза пенсионных активов",— отмечает гендиректор НПФ Сбербанка Галина Морозова. Дополнительным источником роста прибыли стала переоценка портфеля корпоративных облигаций в условиях снижения ключевой ставки ЦБ. "Размещаясь в корпоративные бонды, НПФ получали доходность в 12-12,5% годовых, инвестированием в более рисковые активы, например акции, крупные игроки не увлекались",— поясняет директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. "В 2016 году у многих НПФ еще действовали депозиты с относительно высокими ставками",— отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Павел Митрофанов.

При этом в абсолютных цифрах выросли и расходы НПФ на оплату услуг управляющих компаний. Совокупные выплаты вознаграждения УК достигли 20,5 млрд руб., что в 1,5 раза выше показателя 2015 года. "Большинство крупных игроков работает в основном через кэптивные УК, для бенефициаров фондов это источник извлечения доходов от бизнеса, дивиденды фонды смогут платить не ранее 2019-2020 годов",— называет одну из причин роста расходов собеседник "Ъ" из фонда, входящего в топ-20. Как он отмечает, для кэптивных УК уровень вознаграждения составляет 8-9% от величины активов под управлением, для рыночных компаний этот показатель будет ниже в 1,5-2 раза. "По факту у ряда игроков отчисления в УК рассчитываются от стоимости чистых активов и могут превышать 25-30% от прибыли. Чем больший доход НПФ перераспределит через свою аффилированную управляющую компанию, тем больше получит бенефициар",— указывает первый вице-президент Национальной ассоциации НПФ (НАПФ) Сергей Эрлик. "За последние пять-семь лет рынок уже сложился и комиссии достигли некоего равновесного значения. Ниже — нерентабельно для УК, выше — не позволяет высокая конкуренция на рынке",— отметила начальник отдела по работе с институциональными инвесторами "Райффайзен Капитала" Юлия Беренда. Кроме того, как поясняют участники рынка, часть прибыли фонда может быть направлена в резервы, они могут быть востребованы при прохождении НПФ стресс-тестов (стартуют со второго полугодия текущего года, см. "Ъ" от 11 апреля).

Хотя рост прибыли НПФ — безусловный плюс для клиентов фондов, однако прибавка на счетах будет не столь значительной. "Фонды удачно инвестировали в инструменты с фиксированной доходностью и длительным сроком погашения на фоне высоких ставок, в результате доходность пенсионных накоплений превысила 10% годовых",— отмечает замгендиректора НПФ "Газфонд Пенсионные накопления" Иван Евстифеев. К настоящему времени лишь половина крупных фондов, раскрывших бухгалтерскую отчетность, опубликовали и доходность от инвестирования накоплений. Однако во всех случаях она не превысила 12% годовых.