На этой неделе котировки Brent снова получили поддержку на уровне $72/барр

В ходе торгов в среду ценник Brent опускался до 72/барр – инвесторы продавали нефть на опасениях дальнейшего повышения процентных ставок в Европе и США, что будет сдерживать экономический рост и мировой спрос на топливо. Вчера цены на нефть поддержали «бычьи» данные по запасам нефти в США.

К 11:30 МСК сентябрьские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $73,8/барр, теряя 0,3%. Августовские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются у отметки $69,3/барр, снижаясь на 0,3%. Председатель ФРС Дж. Пауэлл заявил на форуме Европейского центрального банка в Синтре, что американский ЦБ не завершил цикл ужесточения денежно-кредитной политики, несмотря на июньскую паузу в подъеме ставки. При этом поступающие в последнее время данные указывают на устойчивость экономики США, и рецессия не представляется наиболее вероятным сценарием, хотя такую возможность нельзя исключать – заключил глава ФРС. В июне ФРС оставила целевую ставку по федеральным фондам неизменной на уровне 5%-5,25%, но заявленные ставки могут подняться до 5,6% к концу года, если экономика и инфляция в США не замедлятся еще больше. Днем ранее глава ЕЦБ Кристин Лагард сообщила, что ЕЦБ вряд ли сможет завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшее время. Большинство опрошенных Reuters представителей ЕЦБ заявили, что ожидают очередных повышений на заседаниях в июле и в сентябре. Цены на эталонную нефть марки Brent за первое полугодие демонстрируют снижение на 14%, нефть марки WTI просела в цене на схожую величину. С начала мая нефтяные цены в основном колебались в узком диапазоне, но длительная консолидация потом часто приводит к быстрому выходу из такого диапазона.

Ключевых причин текущей слабой динамики нефти было несколько. Тут и ожидания прихода рецессии на фоне высокой стоимости кредитов, и замедление экономики Китая (годовая прибыль промышленных предприятий КНР за первые 5 месяцев года снизилась на двузначную величину), и достаточные объемы предложения нефти на рынке. Тем не менее, некоторые участники рынка ожидают, что котировки нефти во второй половине 2023 года будут выше отчасти из-за продолжающегося сокращения поставок ряда стран ОПЕК+ и значительного сокращения добычи Саудовской Аравией в июле, которое может быть продолжено в последующие месяцы. Reuters пишет, что шестимесячная бэквордация нефти Brent (когда контракты с близкими сроками исполнения торгуются по более высоким ценам, чем дальние контракты) сейчас достигла самого низкого уровня с декабря, что указывает на более высокий спрос на немедленную поставку. За бэквордацией стоит ожидание того, что текущий спрос на топливо останется устойчивым, поскольку Соединенные Штаты находятся в фазе высокого потребления топлива, при этом глобальная экономика вероятно замедлится ко второй половине этого года, сократив спрос на нефть.

Опубликованные в среду вечером отраслевые данные от Минэнерго США (EIA) показали, что запасы нефти в стране на прошлой неделе снизились на -9,6 млн барр (прогноз: -1,76 млн барр), до 453,69 млн барр. Это значительно выше, чем показали данные от Американского института нефти (API) (-2,41 млн барр). Запасы бензина выросли на 0,6 млн барр (прогноз: -0,13 млн барр), до 222,005 млн барр. Запасы дистиллятов выросли на 0,12 млн барр. (прогноз: +0,78 млн барр.), до 114,411 млн барр. Добыча нефти в США осталась на уровне 12,2 млн барр/сутки. Эту статистику можно оценить, как позитивную для цен, поскольку мы видим сильное сокращение запасов нефти. Незначительный рост запасов бензина не свидетельствует об ослаблении спроса на топливо. Эти отраслевые данные вчера неплохо поддержали цены на нефть: котировки Brent опять ушли вверх от сильного уровня поддержки $72/барр.

Другой фактор, который вчера поддержал цены на нефть – данные от Bloomberg, согласно которым, морской экспорт нефти из России на прошлой неделе резко упал с 3,5 до 2,5 млн барр/сутки, средние объемы за 4 недели снизились с 3,6 до 3,3 млн барр/сутки. Из падения почти на 1 млн барр/сутки около 50% пришлось на балтийские порты, еще 30% — на тихоокеанский. Возможно это связано с сезонным техобслуживанием портов и погодными условиями. Возможно, это снижение экспорта следствием роста нефтепереработки в России: на неделе до 21 июня она составила 5,6 млн барр/сутки (+115 тыс барр/сутки за неделю). Возможно также, что мы имеем дело с выполнением обещания России по сокращению своей добычи на 500 тыс барр/сутки. Поэтому пока сложно сказать, является ли данное сокращение экспорта лишь временным фактором.

С высокой вероятностью котировки Brent закроют июнь выше $71,4/барр, значит в этом месяце цены на нефть покажут не только остановку снижения, но даже небольшой подъем. В конце месяца как обычно пройдет экспирация августовских фьючерсов на нефть марки Brent. С учетом текущего позиционирования можно ждать, что «медведи» к этому сроки специально держат цены низкими. Далее с июля Саудовская Аравия начнет сократить свою добычу на 1 млн барр/сутки до 9 млн барр/сутки. По словам министра энергетики Саудовской Аравии принца Абдель Азиза бин Салмана, это сокращение может быть продлено и дальше в случае необходимости. В этой связи, слабость нефтяных цен в июне может вылиться в их рост в июле.

Нефть Brent

В начале этой недели ценник на нефть марки Brent не смог показать подъем выше отметки $75/барр. После этого мы видели резкое снижение цен к нижней границе диапазона двухмесячной консолидации $72-78/барр. Невысокие отскоки цен наверх пока говорят о слабости покупателей. Возможно, что-то изменится с июля, когда Саудовская Аравия частично перекроет свой нефтяной вентиль.

Золото

На этой неделе мы видим вялые попытки усиления индекса доллара. Это приводит к тому, что цена на золото также неактивно снижается. После пробоя поддержки на $1935/унц следующей ближайшей целью снижения котировок драгметалла может стать район $1885/унц. Но пока цены на золото притормаживают движение вниз вблизи уровня $1900/унц. В ходе торгов в июне стоимость унции драгметалла снизилась примерно на $60.