Низкие цифры по инфляции в США давят на курс доллара

За прошедшие сутки индекс доллара опускался почти до отметки 104,0 – так инвесторы отреагировали на данные, указавшие на снижение инфляции в США.

В пятницу утром DXY торгуется в районе 104,5. Курс евро вчера подскочил до 1,09, но в пятницу EUR/USD торгуется в районе 1,0865. На фоне слабости доллара британский фунт взлетел почти до годовых максимумов (1,295). Японская валюта вчера значительно укрепилась и сегодня USD/JPY торгуется в районе 159,06.

Курс доллара в четверг резко и значительно ослаб после того, как данные показали, что основные потребительские цены в США в июне неожиданно снизились больше, чем ожидалось. Поэтому вероятность того, что ФРС начнет снижать процентные ставки в сентябре вновь выросла.

Возможно ослабление курса доллара было бы менее сильным, если бы не значительное падение американской валюты против японской. Пара USD/JPY вчера резко просела на 2,6% за полчаса. Столь резкий рост иены усилил слухи о том, что власти Японии, возможно, после выхода данных по инфляции в США, вмешались в рынок, чтобы поддержать свою валюту, которая на этой неделе тестирует 38-летние минимумы по отношению к доллару США.

Опубликованные вчера данные показали, что потребительские цены в США (CPI) за июнь выросли -0,1% м/м, годовой прирост на уровне 3,0% г/г. Базовая инфляция (CPI Core) составила 0,1% м/м и 3,3% г/г – это оказалось лучше ожиданий. В такой ситуации шансы на снижение ставки ФРС этой осенью выросли.

Таким образом, прогресс в замедлении инфляции, который обозначился в начале года, в апреле возобновился, а в мае и июне усилился. Это может придать дополнительной уверенности руководству ФРС в части предстоящего запуска процесса смягчения ДКП.

Напомним, что на этой неделе глава ФедРезерва Д. Пауэлл отметил, что регулятор начнет снижение ставки до того, как инфляция опустится ниже 2% (в мае таргетируемые ФРС показатели инфляции PCE и Core PCE составили 2,6%). Ближайшее заседание ФРС состоится 30-31 июля. На нем Центробанк может смягчить риторику, более явно указав на возможное снижение ставки в сентябре. Неслучайно, после выхода июньских данных по инфляции участники рынка повысили оценку вероятности до 90% в том, что ключевая ставка будет снижена в сентябре (днем ранее это оценивалось в 72%). Фьючерсы CME предполагают, что с вероятностью более 85% ставка до конца года будет снижена на 50-75 б.п. от текущего уровня. Второе сокращение ставки наиболее вероятно в декабре.

После публикации данных по инфляции доходность казначейских облигаций и курс доллара упали. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в четверг упала до отметки 4,20%, что является самым низким показателем с начала июня.

Экономический рост в Соединенных Штатах постепенно ослабевает. Это подтверждают более низкие цифры по инфляции. Это хороший сценарий для ФРС в части смягчения ДКП. Теперь, судя по всему, надо ждать дальнейшего охлаждения рынка занятости, а значит и снижения индексов деловой активности. В такой ситуации курс доллара может краткосрочно сохранить слабость. 

Другие данные за четверг показали, что число первичных обращений за пособиями по безработице в США на прошлой неделе снизилось на 17 тыс до 222 тыс., что оказалось ниже рыночных ожиданий в 236 тыс. Дефицит госбюджета США в июне составил $65,965 млрд, что в 3,5 раза меньше показателя за тот же месяц прошлого года ($227,768 млрд). Доходы бюджета США увеличились на 11,5% - до $466,255 млрд. При этом расходы сократились на 17,6% и составили $532,22 млрд. Резкое снижение дефицита было обусловлено переносом ряда платежей на конец мая, поскольку 1 июня в этом году выпало на выходной день. С поправкой на календарный фактор отрицательное сальдо в прошлом месяце выросло на 3% относительно июня 2023 года.

Японская иена в пятницу утром торгуется немного выше отметки 159 за доллар. По всей видимости пара USD/JPY в ближайшее время сохранит повышенную волатильность после резкой коррекции на предыдущей сессии из-за предполагаемого вмешательства в валютный рынок японских властей. Местные СМИ заявили, что этот шаг был вызван официальными покупками иены для поддержки валюты после падения до 38-летних минимумов. Между тем, главный валютный дипломат Японии Масато Канда отказался подтвердить, приложило ли правительство руку к ралли иены. Инвесторы теперь с нетерпением ждут заседания Банка Японии по политике в конце июля, на котором он, как ожидается, объявит о своих планах по сокращению покупки облигаций и, возможно, снова поднимет процентные ставки.

Опубликованная в пятницу внешнеторговая статистика Китая за июнь показала, что положительное сальдо внешнеторгового баланса КНР увеличилось до максимальных с июля 2022 года $99,05 млрд с $69,8 млрд годом ранее и $82,62 млрд в мае. При этом экспорт вырос на 8,6% г/г ($308 млрд) при прогнозе 8,0% г/г. А импорт снизился на -2,3% г/г ($209 млрд) при прогнозе роста на 2,8% гг. Как видим, ситуация с экспортными продажами вполне хорошая, а вот слабый внутренний спрос приводит к стагнации импорта. Поведенческая модель китайцев после пандемии значительно изменилась: население тратит меньше, при том, что спад на рынке жилья пока не стихает.

В пятницу ждем выхода в США индекса цен производителей за июнь и индекса потребительского доверия Университета Мичигана за июль.

На графике индекса доллара мы видим, что с апреля месяца DXY торгуется в широкой консолидации с границами 104,0-106,0. На прошлой и этой неделе курс доллара снижается. Вчера он почти достиг сильной поддержки в районе 104,0. Но после быстрого отскока наверх от этого рубежа мы возможно увидим в ближайшее время консолидацию.