Новые реалии американского фондового рынка

Можно заметить довольно интересную особенность последнего времени. Раньше во время коррекции фондовых индексов увеличилась волатильность (VIX), после чего вмешивались инвесторы, которые шортили VIX и тем самым направляли S&P 500 вверх. Однако, с июня 2021 года VIX стабильно увеличивается: новые минимумы оказываются выше предыдущих.

Еще один интересный момент - индекс SKEW (показатель потенциального риска на рынке) снижается с июня. Ранее он рос под влиянием хеджа против коротких позиций по волатильности. Если торговцы волатильностью не вернутся на рынок, то котировки лишатся важного драйвера, который способствовал быстрому отскоку после просадки. Иными словами, стратегия по покупке на откатах перестанет работать.

Уход трейдеров, имевших дело с волатильностью, вероятнее всего, произошел на ожидании сокращения QE, из-за которого существенно снизится ликвидность. Куда движется рынок в целом понятно. Достаточно посмотреть на динамику индекса доллара: “американец” уверенно растет против конкурентов. Учитывая тот факт, что индекс доллара и S&P 500 обычно движутся в разных направлениях, данная динамика не сулит ничего хорошего акциям США.

Ситуация должна улучшиться после ноябрьской встречи FOMC, которая может привести к росту ставок по трежерис. Сильный доллар способствует экспорту инфляции в страны, покупающие сырье, финансовый долг или ведут бизнес в долларах. Иными словами, создает предпосылки для серьезного снижения темпов экономического роста.