Ошеломленные медвежьим рынком, аналитики пытаются делать адекватные прогнозы

Бойня на фондовых рынках с каждым днем становится все более кровавой. Стоит ли “покупать”, “продавать” или “держать”?

Аналитические отделы в крупных инвестиционных банках, которые дают такие рекомендации по акциям, в растерянности. Их рейтинги для акций многих компаний устарели, так как рынки с рекордной скоростью скользят от быков к медведям.

Большинство из них ждут, когда осядет пыль, в то время как некоторые смельчаки выходят с рекомендациями, только чтобы ошибиться.

Например, 6 марта инвестиционный банк BofA изменил прогноз для европейского авиационного сектора, рекомендовав наращивать его долю в портфелях и сообщив клиентам, что акции авиакомпаний, скорее всего, будут расти, несмотря на риски коронавируса.

Сектор имеет “8-процентный предполагаемый потенциал роста даже в нашем (коронавирусном) сценарии падения”, говорилось в комментарии банка.

С тех пор цены акций европейских авиакомпаний упали более чем на 40%, что сделало совет BofA одной из многих устаревших рекомендаций, так как коронавирус заставил рынки мутировать из бычьих в медвежьи, и трансформация поражает своей скоростью и масштабом.

Аналитический отдел BofA не был сразу же доступен для комментариев, но представитель банка сказал, что рекомендации для клиентов не обновлялись с 6 марта. Чтобы быть справедливым по отношению к BofA и другим банкам нужно отметить, что пандемия коронавируса стала неожиданностью для правительств, финансовых экспертов и бизнеса по всему миру, одной из иллюстраций чего является нехватка медицинского оборудования, такого как защитные маски и аппараты искусственной вентиляции легких.

Взглянув на электронную почту, можно увидеть обилие устаревших ценовых ориентиров от различных аналитиков.

Они подчеркивают, как большинство из них, не далее как на прошлой неделе, проглядели надвигающуюся коронавирусную бурю, несмотря на предупреждения в виде эпидемии в Китае.

В другом случае, Exane BNP Paribas 27 февраля подтвердил рейтинг “лучше рынка” для Air France.

Через три недели акции французской авиакомпании торгуются по 4,12 евро по сравнению с 7,70 евро в тот день.

“Мы используем данные sell side для каких-то вещей, но у нас есть свои собственные аналитики, и мы в нашей команде много моделируем”, - сказал Джастин Онуэкваси, портфельный менеджер Legal & General.

“Многие аналитики ошиблись в оценке влияния закрытия (бизнеса), возможно, они не до конца понимали эффект домино, вызванный закрытием (бизнеса) и закрытием границ”, - добавил он.

В доказательство того, насколько быстро деловой мир перевернулся вверх дном, акции Air France сейчас торгуются на 60% ниже медианной целевой цены в 9,9 евро, основанной на рекомендациях аналитиков, в основном сделанных до того, как вспышка коронавируса превратилась в глобальный кризис, показывают данные Refinitiv.

Из 21 аналитика, оценивающего Air France, только один рекомендовал продать акции компании.

Две трети аналитиков, оценивающих британского оператора кинотеатров Cineworld, рекомендовали покупать его акции до того, как вирус распространился по всему миру, а правительства рекомендовали гражданам воздержаться от посещения общественных мест.

Акции Cineworld упали на 83% с середины февраля, когда вирус начал быстро распространяться в Европе.

“НЕИЗВЕДАННАЯ ТЕРРИТОРИЯ”

Аналогичная картина наблюдается в энергетике и в других отраслях, где царят коронавирусная паника и падение цен на нефть, вызванное спором между ведущими экспортерами нефти Саудовской Аравией и Россией.

Снижение процентных ставок, денежные вливания и перспектива государственного стимулирования не предотвратили потери мировыми рынками акций $21 триллиона.

Но с учетом того, что сотни компаний предупреждают или отменяют ранее сделанные прогнозы, аналитикам трудно скорректировать целевые цены. “Аналитикам доступно очень мало данных”, - сказал Рейтер стратег по акциям в Barclays Эммануэль Кау.

“Хотя многие компании просто отменяют свой прогноз, на самом деле они не предоставляют аналитикам свежие данные о том, как кризис влияет на их доходы”.

Датский ювелир Pandora, туристические фирмы Expedia и Tui, а также производитель микросхем Broadcom недавно отказались от финансовых прогнозов на 2020 год.

В результате отсутствия у аналитиков обновленных прогнозов медианные оценки целевых показателей опережают текущие уровни на световые годы.

Тем временем, трейдеры, которые внимательно следят за аналитикой sell side, должны провести свою собственную подготовительную работу, прежде чем принять решение о продаже, покупке или удержании.

“Вы делаете свою работу, берете на себя риск и в конечном итоге все равно продаете”, - сказал Кит Темпертон, трейдер в брокерской компании Tavira Securities.

“Это неизведанная территория. Природа этого кризиса отличается от кризиса 2008 года, который был системно разрешен центральными банками”.