Падение экономической активности или инфляции в США может стать причиной более раннего снижения ставки ФРС

С начала этой недели трейдеры ждут выхода данных по инфляции в США (PCE Core), поэтому индекс доллара последние дни консолидируется возле отметки 104,0. С другой стороны, внимание рынков также сосредоточено на данных по инфляции в странах еврозоны. Пара EUR/USD в четверг торгуется сейчас возле 1,083.

Усиление индекса доллара США в ходе торгов в среду можно отчасти связать с тем, что австралийский и новозеландский доллары упали после того, как центральный банк Новой Зеландии сократил прогнозируемый пик процентных ставок и инфляции потребительских цен. В целом в феврале индекс DXY пока показывает слабый прирост (около 0,33%). Но в последний торговый день месяца по доллару может вырасти волатильность.

Опубликованная вчера статистика показала, что ВВП США в 4-м квартале вырос на 3,2% кв/кв (вторая оценка), что на 0,1% ниже предыдущей публикации. Почти весь пересмотр в худшую сторону был вызван снижением инвестиций в запасы, но при этом были повышены оценки потребления, капвложений и инвестиций в жилищное строительство.

Валютный рынок отреагировал нейтрально на эти данные. Для инвесторов сейчас главное – это траектория инфляции в США и реакция на это ФРС. В этой связи важными будут, публикуемые в четверг данные по базовому ценовому индексу расходов на личное потребление за январь (Core PCE), который является предпочтительным для ФРС индикатором инфляции. На данный момент трейдеры заложились на снижение ключевой ставки на 80 б.п. в этом году – это совпадает с прогнозами ФРС.

Любое падение экономической активности или инфляции в США может стать причиной, по которой ФРС может начать снижать ставки раньше, чем ожидается сейчас.

Стало известно, что лидеры Конгресса США договорились о продлении государственного финансирования, чтобы предотвратить приостановку работы правительства в пятницу. Политики согласились продлить до 8 марта рассмотрение шести законопроектов о финансировании 8 министерств (сельского хозяйства, юстиции, торговли, энергетики, внутренних дел, транспорта, жилищного строительства и городского развития). Что касается финансирования Пентагона, министерства труда, здравоохранения, социальных служб и других ведомств, то они будут рассматриваться до 22 марта.

Выступивший в среду глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс отметил, что американский ЦБ еще не достиг целей по инфляции. "Хотя мы видим огромный прогресс, путь к нашей цели еще не окончен, и я сосредоточен на том, чтобы мы успешно завершили эту миссию", - сказал Уильямс. В свою очередь президент ФРБ Бостона Сьюзен Коллинз вчера дала понять, что хотела бы видеть более повсеместное замедление инфляции в США, прежде чем приступать к смягчению денежно-кредитной политики.

Другая статистика, выходившая в среду, показала, что общий индекс деловых настроений в еврозоне в феврале снизился до 95,4 п. против 96,1 п. в ранее. Деловой климат в промышленности пока стагнирует: -9,5 п. против -9,3 п. в предыдущем месяце. Ситуация в секторе услуг пока тоже не улучшается: 6,0 п. против 8,4 п. месяцем ранее. Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -15,5 п. против -16,1 п. в январе.

Статданные по динамике потребительских цен в Германии, Франции и Испании будут опубликованы в четверг, а в пятницу выходит сводная статистика по инфляции в еврозоне. Если цифры окажутся низкими, то вероятность продолжения дезинфляции вырастет, что может подтолкнуть Европейский Центральный Банк к более раннему снижению ставок. Это будет не в пользу усиления курса евро. Сейчас инвесторы настроены увидеть снижение ключевых процентных ставок ЕЦБ в общей сложности на 90 б.п. в этом году, тогда как в начале февраля рынок прогнозировал их уменьшение на 150 б.п., то есть предполагал, что ставки будут опущены шесть раз по 25 б.п.

Розничные продажи в Германии в январе 2023 года снизились на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, не оправдав рыночных оценок роста на 0,5% и после падения на 1,6% в предыдущем месяце. В годовом исчислении розничная торговля в Германии упала на 1,4% в январе, после падения на 1,7% в предыдущие два месяца.

В четверг утром в Японии вышли данные, показавшие, что розничные продажи в стране выросли на 2,3% в годовом исчислении в январе 2024 года, замедлившись по сравнению с пересмотренным в сторону повышения ростом на 2,4% в декабре и совпав с консенсус-прогнозом. Это был 23-й месяц подряд роста розничных продаж, поскольку потребление продолжало восстанавливаться после спада, вызванного пандемией. В месячном исчислении розничные продажи в Японии выросли на 0,8% в январе, после падения на 2,9% в декабре. Пара USD/JPY сегодня снижается на 0,7% и торгуется в районе 149,7 – так японская валюта отреагировала на то, что представитель Банка Японии намекнул на необходимость выхода из сверхмягких монетарных стимулов.

В четверг стоит обратить внимание на следующую статистику: из Германии ждем данных по уровню безработицы за февраль и предварительных данных по уровню инфляции за февраль; в США сегодня выходит ценовой индекс расходов на личное потребление за январь; первичные заявки на пособия по безработице за неделю; индекс деловой активности в Чикаго за февраль; незавершенные сделки по продаже жилья за январь.

В четверг утром курс иены резко укрепился и ушел ниже значимого уровня 150 против доллара, когда член правления Банка Японии Хадзиме Таката заявил, что центральному банку необходимо рассмотреть прекращение таких мер, как отрицательные процентные ставки и контроль над кривой доходности.