По итогам этой недели цена на нефть марки Brent может потерять около 3%

На этой неделе цены на нефть прервали семинедельную фазу непрерывного подъема. Фундаментальные факторы особо не изменились. Просто сейчас они все включены в рынок, и пришло время для локальной коррекции. Инвесторы отыгрывают тему замедления экономического роста Китая и дальнейшего повышения ставки ФРС.

К 11:30 МСК октябрьские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $84,0/барр, снижаясь на 0,1%. Сентябрьские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются у отметки $80,4/барр, поднимаясь на 0,1%.

На этой недели цены на нефть показывают негативную динамику. К утру пятницы недельные потери нефти Brent составляют чуть менее 3%. Котировки нефти WTI теряют за неделю чуть более 3%.

Фокус внимания ФРС сейчас направлен на сдерживании инфляции в США на фоне более сильных, чем ожидалось, экономических данных. Это ограничивает подъем цен на нефть, которые в последние недели резко выросли из-за опасений по поводу нехватки предложения. Однако сильный рынок труда в Штатах позволяет банковскому регулятору продолжить кампанию ужесточения ДКП для охлаждения экономики. В этой связи инвесторы опасаются, что более высокая стоимость заимствований может воспрепятствовать экономическому росту и, в свою очередь, снизит спрос на топливо.

Трейдеры становятся все более оптимистичными в отношении того, что экономика США покажет «мягкую посадку» - сценарий, при котором инфляция снижается, безработица остается относительно низкой, а рецессии удается избежать. В производственном секторе Европы пока наблюдается мало признаков восстановления, а производственная активность в Китае пока неуклонно слабеет.

Народный Банк Китая снижением ставки на этой неделе попытался остановить растущую волну пессимизма в отношении рынка недвижимости страны и китайской экономики в целом. Нефтетрейдерам понравилось то, что власти Китая не терпят ослабления экономической активности и предпринимают шаги для ее улучшения. Тем не менее, самый крупный в мире застройщик - китайский девелопер China Evergrande Group подал заявление о банкротстве. Это формальная процедура, которая в рамках главы 15 закона о банкротстве в США должна позволить строительной компании защитить ее местные активы от кредиторов, пока она работает над сделкой по реструктуризации долгов в других странах (обязательства этого девелопера превышают $300 млрд).

Аналитики Reuters считают, что большая часть последствий сокращения производства нефти в Саудовской Аравии на данный момент компенсируется ухудшением состояния мировой экономики за пределами США, а любое циклическое восстановление спроса откладывается до 2024 года. В этой связи, Саудовской Аравии и ее союзникам по ОПЕК+, вероятно, придется продолжать нынешнее сокращение добычи по крайней мере до конца этого года, чтобы защитить цены, если только мы не увидим значительного улучшения в динамике экономики Европы и Азии. С другой стороны, растущие объемы добычи нефти в США (на прошлой неделе добыча выросла до 12,7 млн барр/сутки) отчасти компенсирует сокращения предложения нефти от стран ОПЕК+.

В такой неоднозначной ситуации аналитики Citigroup считают, что имеет смысл открывать «короткие» продажи сырой нефти предстоящей зимой и в 2024 г, учитывая вероятность слабого спроса и устойчивого предложения. Эксперты банка ожидают, что в этом и следующем году поставки нефти на мировой рынок будут гораздо более стабильными, чем многие ожидают. Нефтяная продукция поступает из России, а также из так называемой «хрупкой пятерки» Ирана, Ирака, Ливии, Нигерии и Венесуэлы. Что касается потребления, то «мир, похоже, существенно преувеличивает рост спроса в Китае», Европе грозит рецессия, а в США может наблюдаться замедление экономического роста – считают эксперты Citigroup. Данный «медвежий» прогноз имеет два риска: осенний сезон ураганов может нарушить поставки из Мексиканского залива, а также страны ОПЕК+ могут решить дальше поддерживать цены на рынке, сокращая свою добычу. По мнению Citigroup потолок роста цен на нефть составляет $90/барр, а минимум около $70/барр.

Тем временем биржевая стоимость летнего дизельного топлива в России, бензина марки Аи-95 и топочного мазута в четверг обновила рекордные значения. Цена летнего дизеля поднялась до 67,8 тыс рублей за тонну, а стоимость Аи-95 находится возле 70 тыс рублей за тонну. Цены на российском рынке топлива сейчас отыгрывают тот факт, что демпферные выплаты будут срезаны в 2 раза с сентября. Однако, рекордная стоимость дизельного топлива на бирже сейчас поднялась до таких высот, что нефтяные компании уже в августе могут остаться без демпферных выплат по ДТ. Согласно законодательству, если средняя стоимость дизтоплива в августе будет выше 64,62 тыс рублей за тонну, то нефтяники остаются без демпфера. В июле госбюджет заплатил нефтекомпаниям по демпферу 110 млрд руб., в августе из-за более слабого курса рубля эти выплаты могут быть выше. На фоне девальвации рубля экспорт топлива из России стал гораздо выгоднее поставок на внутренний рынок, поэтому нефтяники будут продолжать экспорт топлива за границу, пока им это выгодно. Вслед за повышением биржевых цен на топливо фиксируется очередное подорожание бензина и дизеля в рознице. Все это объясняется рядом причин, среди которых как издержки политики Минфина, так и ослабление курса рубля.

Нефть Brent

В пятницу утром котировки нефти марки Brent находятся возле отметки $84/барр. То есть за последние сутки техническая картина в нефти принципиально не изменилась. На графике видно, что ценник Brent получил поддержку в районе 83/барр. Но даже если котировки опустятся в район $80-82/барр, это мало что поменяет. Впереди сентябрь – месяц, когда предложение нефти на рынке останется низким, а значит ее стоимость будет высокой.

Золото

Идет уже пятая неделя подъема индекса доллара. На этом фоне цена на золото падает уже четыре недели подряд. В пятницу утром котировки золота находятся возле минимумов с середины марта ($1890/унц). Тема довольно «жесткого» настроя ФРС на сохранение подъема ставок толкает вверх доходности по USTres, поэтому мы видим снижение цен на золото. Возможно, что следующей целью здесь станет уровень $1850/унц.