Растут ожидания, что ФРС уже в сентябре приступит к снижению ставки

В четверг утром индекс доллара находится возле отметки 104,97, то есть чуть выше месячного минимума на 104,85. Курс евро на этом фоне подбирается к месячным максимумам на 1,085. Британский фунт к доллару (1,286) сегодня утром переписал максимумы с начала марта. Несмотря на локальную слабость курса доллара, пара USD/JPY сегодня опять тестирует многолетние максимумы в районе 161,75.

Доллар на этой неделе демонстрирует умеренную слабость поскольку на американском рынке акций мы наблюдаем risk-on и очередной разгон фондовых индексов вверх. У инвесторов растут ожидания, что ФРС уже в сентябре приступит к снижению ставки. Накануне председатель Пауэлл заявил, что ФРС не нужна инфляция ниже 2%, прежде чем снижать ставки, однако он при этом добавил, что регулятору предстоит еще много работы, если иметь в виду путь по сокращению баланса. Глава ФРС также отметил, что рынок труда США охладился «довольно значительно».

В этой связи, особую актуальность приобретает публикация в четверг отчета по индексу потребительских цен в США за июнь. Это будет самым важным индикатором для валютных и фондовых рынков на этой неделе. Согласно данным CME FedWatch, сейчас вероятность снижения ключевой ставки ФРС к сентябрю составляет около 73%. К декабрю снижение ставки на 50-75 б.п. относительно текущих уровней оценивается рынком с вероятностью 78%.

На фоне ослабления спроса на доллар, курс евро вырос до 1,0835. Это совсем рядом с месячными максимумами (1,0845). Инвесторы переводят дух после недавних выборов во Франции и ожидают выхода из политического тупика из-за разделенного парламента (ни одна из политических групп не получила абсолютного большинства). Сегодня вышли данные, показавшие, что годовой уровень инфляции в Германии в июне 2024 года снизился до 2,2% по сравнению с 2,4% в предыдущем месяце, что соответствует предварительным оценкам.

Стало известно, что ЕЦБ на прошедшей неделе сократил свой баланс на 24 млрд евро до 6,498 трлн евро, против сокращения его на 15 млрд евро неделей ранее. С пиковых значений (8,836 трлн евро) баланс ЕЦБ уменьшился на 2,338 трлн евро. Риторика представителей ЕЦБ, которые выступали на этой неделе была умеренно жесткой, поскольку указывала, что европейский регулятор не станет спешить вновь снижать ставку в ближайшее время.

В четверг фунт стерлингов укрепился до четырехмесячного максимума против доллара США (1,286) после того, как комментарии политиков Банка Англии побудили рынки отказаться от ставок на снижение ставок в августе. Банк Англии продолжает добиваться "существенного прогресса" в борьбе с инфляцией, заявил вчера главный экономист британского ЦБ Хью Пилл. Он отметил при этом, что базовая инфляция остается "дискомфортно устойчивой", поскольку темпы роста цен в сфере услуг, а также повышения зарплат остаются близкими к 6%. Однако потребительские цены в Великобритании в мае замедлились до 2% в годовом выражении с уровня 2,3% в апреле и достигли целевого значения Банка Англии.

То, что сроки снижения ставок Банком Англии теперь стали «открытым вопросом», снизило шансы на продолжение цикла смягчения ДКП, который может начаться в августе. Поэтому в краткосрочной перспективе это может означать, что фунт будет несколько более устойчивым из-за этой вероятной задержки со смягчением ДКП Банком Англии. Вышедшие в четверг данные показали, что британская экономика в мае 2024 года выросла на 0,4% в месячном исчислении после застоя в апреле и превзошла прогнозы роста на 0,2%.

Вчерашний день не изобиловал статистикой. Из вышедших данных можно обратить внимание на то, что в первую неделю июля количество заявок на ипотеку в США снизилось на 0,2%, удерживая падение на 2,6% по сравнению с последней неделей июня. Спрос на ипотеку в целом остался неизменным, поскольку средняя ставка по 30-летним ипотечным кредитам держалась на уровне 7% вторую неделю подряд, поскольку доходность дальних казначейских облигаций США остается на повышенном уровне, а трейдеры ждут намеков о планах ФРС до конца года.

Пара USD/JPY в четверг утром торгуется возле 38-летнего максимума (161,7). Многие японские частные банки, которые встретились с Банком Японии (BOJ) во вторник, призвали центральный банк вдвое сократить ежемесячные покупки облигаций примерно к 2026 году, сообщили Reuters два чиновника, непосредственно знакомые с ходом обсуждений. Ожидается, что Банк Японии представит план по сокращению масштабных покупок облигаций на своем предстоящем заседании 30-31 июля в рамках плана по нормализации монетарной политики.

В четверг будут опубликованы важные данные о динамике потребительских цен в США за июнь, которые дадут трейдерам новые сигналы относительно возможных сроков смягчения политики ФРС. Ожидается, что базовая инфляция в июне вырастет на 0,2% в месячном исчислении, в результате чего годовой показатель составит 3,4%. Но эти цифры уже заложены в рынок, поэтому падение курса доллара и новый позитив на фондовом рынке возможен только в случае более низких уровней инфляции. Помимо этого, ждем данных по первичным обращениям за пособиями по безработице за неделю. Также МЭА сегодня опубликует месячный отчет по рынку нефти.

Как видим ниже на графике, курс фунта к доллару в этом году показывает сильную динамику. Как и ожидалось, пара GBP/USD продолжает сохранять позитив и имеет следующей целью роста район сопротивления на 1,289. Преодоление этого рубежа, будет зависеть от риторики Банка Англии на ближайшем заседании (01 августа).