Резко выросшие акции технологических компаний почти вытолкнули Nasdaq из негативной зоны

Индекс Nasdaq Composite почти сумел восстановиться после потерь, понесенных с начала года.

С начала года и до конца марта, в период обвала на рынке, спровоцированного коронавирусной пандемией, потери индекса, динамику которого определяют акции таких технологических гигантов, как Microsoft Corp., Apple Inc., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. и Facebook Inc., достигли 24%. Однако с тех пор он значительно окреп, и его потери с начала года сократились всего до 0,9%.

Другие ведущие фондовые индексы пока остаются гораздо ниже в негативной зоне: потери S&P 500 в этом году достигли 9,9%, Dow Jones Industrial Average упал на 15%, а Russell 2000, состоящий из акций компаний малого бизнеса, обвалился на 21%.

В чем же кроется причина такого превосходства Nasdaq? Это индекс, взвешенный по рыночной капитализации более чем 2700 компаний, акции которых торгуются на бирже Nasdaq Stock Market. В его составе есть акции пяти технологических компаний с непропорционально высоким весом – на их долю в общем весе Nasdaq приходится 39%.

В базе расчета S&P 500 общий вес этих акций составляет 20%.

Инвесторы, оценивающие фондовый рынок и экономику, подорванную коронавирусной пандемией, рассчитывают, что бумаги технологического сектора, которые обеспечили большую часть ралли, длившегося на фондовом рынке 10 лет, продолжат идти во главе.

Акции Amazon с начала года подскочили на 34%, а бумаги Microsoft – на 14%. Акции Alphabet в среду вернулись на позитивную территорию благодаря тому, что выручка поискового гиганта за 1-й квартал превысила ожидания, а бумаги Apple в четверг преодолели флэтовую линию. Акции Facebook пока остаются в небольшом минусе.

Бумаги технологических гигантов, долгое время привлекавшие инвесторов обещанием роста, только усилили свою притягательность в то время, как экономика США столкнулась с вероятностью рецессии. Учитывая уровень неопределенности, инвесторы предполагают, что у этих мегакрупных фирм есть финансовые возможности, чтобы пережить ближайшие месяцы.

"Хотя рост важен, это скорее долгосрочный вопрос, - считает инвестиционный директор Barrett Asset Management Эми Конг. – А что, если вирус сохранится более полугода, если именно это базовый сценарий? А если год или дольше? Какие компании имеют баланс, который бы позволил им пережить весь этот хаос?"

Такой толчок благоприятствует технологическому сектору. Nasdaq Composite в апреле поднялся на 15%. Это его лучший месяц с июня 2000 года. Тем не менее сейчас он пока держится на 9,4% ниже февральского рекордного максимума.

Отскок на рынке произошел несмотря на то, что распространение коронавируса и усилия по его сдерживанию оставили миллионы американцев без работы и перекроили ландшафт американских бизнесов. Одним из доказательств влияния пандемии стали новые данные, опубликованные на этой неделе: ВВП США в пересчете на год в 1-м квартале сократился на 4,8%. Это указывает на то, что экономика скользит к почти неминуемой рецессии.

Фондовые менеджеры как минимум отчасти объясняют восстановление на американском рынке акций стимулирующими мерами ФРС и конгресса, а также позитивными новостями о распространении заболевания и потенциальных методах лечения.

ФРС для стабилизации рынков снизила процентные ставки почти до нуля и начала покупать облигации. Представители центробанка в последние дни заверили, что предпримут решительные действия для поддержания экономического восстановления.

Кроме того, на этой неделе американские государственные научные сотрудники заявили, что вызывающий интерес препарат Gilead Sciences Inc. помог быстрее восстановиться пациентам, госпитализированным с Covid-19.

"То, что мы увидели в марте, никак не связано с долгосрочной справедливой стоимостью, – заявил Джейсон Прайд, инвестиционный директор частной фирмы Glenmede, специализирующейся на управлении частным капиталом. – Это была цена, которую рынок определил для акций во время кризиса, когда не видно света в конце тоннеля".

Многие акции-аутсайдеры в этом году представляют сектора, например туристический, которые испытывают давление из-за того, что компании и отдыхающие отменяют поездки. Акции Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. в 2020 году рухнули на 72%, а бумаги United Airlines Holdings Inc. потеряли 66%.

Технологические гиганты, напротив, предлагают сервисы для общения, связи и онлайн-шоппинга, которые сейчас активно используются, так как многих американцев обязали или призывают оставаться дома.

"Сколько раз в последнее время вы заказывали товары на Amazon? – задается вопросом Прайд. – Похоже, компания заняла наиболее выгодные позиции благодаря тому, что люди нуждаются в ней в кризисный период, в отличие от тех, кто вынужден был закрыть свой бизнес".

На этой неделе инвесторы получили еще один шанс оценить выносливость компаний из Кремниевой долины. Во вторник впечатляющие квартальные результаты опубликовала Alphabet, хотя ее руководство предупредило, что результаты резко ухудшились на фоне ускоренного распространения пандемии. В среду Facebook отчиталась о сильном росте в 1-м квартале благодаря тому, что резкий приток пользователей, вынужденных оставаться дома, помог компенсировать мартовское падение рекламных продаж. Microsoft тоже отметила успешность своего бизнеса облачных компьютерных вычислений и сказала, что некоторые ее операции выиграли от пандемии, которая привела к тому, что большая часть повседневной деятельности сейчас осуществляется в онлайн-режиме.

После окончания основной сессии в четверг Amazon отчиталась о значительном росте квартальных продаж на фоне наплыва заказов от находящихся на карантине клиентов, а Apple сообщила о небольшом повышении выручки, так как рост в ее бизнесе услуг компенсировал падение продаж iPhone.

Технологические гиганты по-прежнему подвергаются всевозможным рискам – от масштабных антимонопольных расследований до более пристального общественного внимания к вопросам защиты личной информации.

Некоторые инвесторы видят опасность в том, что такая большая доля в весах ведущих индексов приходится всего на несколько акций.

"Угроза заключается в возможной распродаже, – считает Лиза Шалетт, инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management. – Если какая-либо из этих компаний не оправдает и без того чрезвычайно высоких ожиданий, которые сохраняются уже 10 лет, то утянет вниз за собой индекс целиком".