РФПИ ждет в компании «Транснефть» новых миноритариев

«Транснефть», одну из наиболее экономически привлекательных инфраструктурных компаний, начинают готовить к приватизации. Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), весной ставший миноритарием «Транснефти», предложил конвертировать привилегированные акции компании в обыкновенные, которыми сейчас владеет только государство. В дальнейшем РФПИ хочет привлечь в капитал «Транснефти» зарубежные фонды.

РФПИ предлагает конвертировать привилегированные акции «Транснефти» в обыкновенные, заявил глава фонда Кирилл Дмитриев в интервью «Интерфаксу». Это позволит «повысить акционерную стоимость компании», «повысить защищенность прав миноритарных акционеров и будет являться одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности», считает господин Дмитриев, введенный вчера в совет директоров «Транснефти». Его появление там стало возможным после того как фонд UCP, несколько лет споривший с «Транснефтью» о размере дивидендных выплат, весной продал 71% привилегированных акций компании консорциуму в составе РФПИ, НПФ «Газфонд пенсионные накопления» и Газпромбанка за 170 млрд руб. По словам господина Дмитриева, сейчас РФПИ рассматривает привлечение в «Транснефть» новых миноритарных инвесторов и предлагает также сделать сплит акций 1:100, чтобы сделать их более доступными для небольших инвесторов. Сейчас одна акция компании стоит 176,5 тыс. руб.

Все обыкновенные акции «Транснефти» принадлежат государству (на них приходится 78,1% уставного капитала). Префы размещены на Московской бирже. Капитализация компании на основе их котировок — 274 млрд руб., что явно не соответствует масштабу ее бизнеса. Так, инвестпрограмма «Транснефти» за 2016 год составила 386 млрд руб., а чистая прибыль по МСФО — 233 млрд руб. В то же время сохранение госконтроля над компанией, обеспечивающей поставки более 95% нефти в РФ, всегда рассматривалось как стратегическая задача. До сих пор реальные шаги по продаже инфраструктурных компаний власти сделали только в случае «Ростелекома», в других случаях — с «Газпромом», РЖД, электросетевым комплексом — усилия были сосредоточены скорее на удержании контроля.

В ГПБ и НПФ заявили “Ъ”, что поддерживают предложение РФПИ. В Минэнерго и аппарате первого вице-премьера Игоря Шувалова (курирует приватизацию) от комментариев отказались. В Минэкономики “Ъ” сообщили, что не получали предложений РФПИ. Позиция РФПИ была согласована с другими участниками сделки, рассуждает источник “Ъ” на финансовом рынке, возможно, инвесторами изначально предлагались такие условия. В «Транснефти» вчера заявили, что готовы обсуждать инициативу новых акционеров.

После конвертации новые акционеры получат права голоса на общем собрании, отмечают опрошенные “Ъ” юристы. Но, отмечает советник Saveliev, Batanov & Partners Радик Лотфуллин, они утратят право на получение гарантированных дивидендов. Впрочем, незадолго до выхода UCP из состава акционеров «Транснефть» одобрила дивидендную политику, согласно которой дивиденды должны составлять не менее 25% чистой прибыли по МСФО, при этом по префам они не могут быть ниже, чем по обыкновенным акциям. Пока общие выплаты за 2016 год, одобренные вчера на собрании акционеров, составили всего 13% от чистой прибыли по МСФО — около 31 млрд руб., но «Транснефть» также обещает в этом году промежуточные дивиденды за 2017 год.

Дивидендная доходность сейчас составляет чуть менее 5%, в нее входят дивиденды за 2016 и первое полугодие 2017 года, замечает Кирилл Таченников из БКС. По мнению Александра Бурганского из «Ренессанс капитала», конвертация акций «открывает возможности по привлечению новых инвесторов в компанию, роста акционерной ее стоимости». Кроме того, полагает господин Бурганский, свободное обращение обыкновенных акций обеспечит ценовой ориентир для возможной дальнейшей приватизации доли государства в «Транснефти», поскольку можно будет оценить справедливую стоимость компании.