Рубль немного укрепился, но неопределенность нарастает

Мировые рынки не смогли сохранить уверенный импульс спрос на рискованные активы, долговые рынки без изменений.

Рынки двигаются в хаотичном режиме

Мировые рынки в четверг не смогли сохранить уверенный импульс спрос на рискованные активы. Тем не менее, активных продаж в этом сегменте также не наблюдалось. Ожидание встречи нефтяных стран провоцирует занять выжидательную позицию.

Сезон квартальных результатов вчера развивался в нейтральном ключе.

Отчетности банков Bank of America и Wells Fargo оказались близкими к рыночным консенсусам, поэтому инвесторы реагировали скорее не на сами данные банков, а на их ожидания. Опубликованная в США статистика также не предоставляла особых поводов для динамики. Годовая инфляция в марте замедлилась с 1.0% до 0.9%. При этом еженедельная статистика по рынку труда оказалась лучше рыночных ожиданий. Глава ФРБ Атланты вчера заявил, что выступает за плавное повышение базовой процентной ставки и будет голосовать против ее повышения в апреле. Еще недавно Д. Локхарт выступал с более агрессивными заявлениями, но вчера он сообщил, что поток статистических данных изменил его мнение.

Сегодня стартует налоговый период апреля

Условия российского денежно-кредитного рынка остаются благоприятными на фоне избытка ликвидности в банковской системе. Краткосрочные рублевые ставки держатся вблизи размера ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.95% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 11.10% годовых (5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.00% годовых. Сегодня стартует налоговый период апреля. Совокупный объем платежей мы оцениваем в 1.3-1.4 трлн руб. Сегодня на уплату страховых взносов потребуется около 400 млрд руб., что может слегка приподнять краткосрочные процентные ставки.

Рубль немного укрепился, но неопределенность нарастает

Торги на внутреннем валютном рынке вчера поддержали позиции рубля, который практически полностью отыграл снижение среды. Цены на нефть предприняли неудачную попытку роста, вернувшись к концу дня к отметке 44 долл. за барр. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 26 коп. до 69.86 руб. Курс доллара составил 66.11 руб. (-20 коп.), курс евро – 74.45 руб. (-32 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил плавное укрепление к евро, пара завершила день снижением на 15 бп до $1.1260.

Градус неопределенности на рынке растет, что отражается в снижении активности инвесторов. Нет уверенности в том, что воскресная встреча в Дохе сможет убедить экспортеров нефти заморозить объем добычи, тогда как нефтяные котировки уже в значительной мере учли реализацию позитивного исхода. Таким образом, риски обвала нефтяных котировок по итогам этой встречи выглядят более существенными, нежели их роста в случае достижения договоренностей. В случае негативного развития ситуации у рубля нет внутренних опор для компенсации внешнего давления, поэтому рост курсов может оказаться пропорциональным снижению нефтяных котировок и укреплению доллара на форекс.

Долговые рынки без изменений

Долговые рынки ЕМ вчера остались без заметных изменений на фоне консолидации котировок нефти в диапазоне 43-44 долл. за барр. Доходности базовых активов выросли, полностью обеспечив сокращение суверенных спрэдов (в среднем на 4 бп). Российские евробонды вчера выглядели нейтрально. Доходности вдоль суверенной кривой изменились к закрытию в пределах 1 бп.

Рынок рублевого долга продолжает реагировать на волатильную динамику рубля.

Несмотря на снижение инфляционного давления и прошедшее укрепление рубля, позиция ЦБ РФ по ключевой ставке остается неоднозначной. Кроме того, риски ослабления рубля в начале следующей недели пока не позволяют продолжить покупки. Доходности в дальнем и среднем сегментах ОФЗ вчера выросли на 2-6 бп.