Sea Limited: инвесторы настроены излишне оптимистично

Акции Sea Limited почти полностью восстановились после недавней коррекции и в данный момент торгуются вблизи исторических максимумов. Изначально компания занималась разработкой видеоигр, но в данный момент планирует стать аналогом Amazon для Юго-Восточной Азии.

Разумеется, пандемия положительно сказалась на бизнесе: геймеры активно пользовались игровым контентом фирмы (Free Fire остается самой доходной игрой в Латинской Америке и ряде стран Азии), в то время как многие люди впервые решились совершить онлайн-покупку.

С начала 2020 года стоимость SE выросла на 600%, вследствие чего присутствуют высокие риски очередной и более ощутимой коррекции. Стоит отметить тот факт, что основной доход поступает именно от игрового сегмента, в то время как направления, на которые инвесторы возлагают большие надежды, все еще остаются крайне убыточными. По итогам первого квартала общий размер скорректированной EBITDA составил $88,1 млн (EBITDA маржа достигла 5%, тогда как год назад была отрицательной - минус 10%). Вот только размер убытка (также скорректированная EBITDA) по электронной коммерции вырос на 56% г/г, до минус $412,9 млн. Интересный момент - общий объем проданных услуг составил $772,4 млн, а их стоимость - $674,5. Вот и получается, что несмотря на высокие цифры и впечатляющий рост по сравнению с прошлогодними цифрами (+190%), рентабельность самого многообещающего направления остается крайне низкой.