Серебро: борцов за справедливость ждет неудача

Серебро оказалось в центре внимания после того подписчики “r/wallstreetbets”, ранее способствовавшие закрытию коротких позиций по акциям GameStop, решили вновь проучить крупных игроков. Согласно их теории, банки с Уолл-стрит искусственно занижают стоимость серебра, чья “справедливая” стоимость составляет, по крайней мере, $1000 долларов.

Металл действительно выглядит недооцененным: если золото еще летом 2020 года смогло превысить максимальные отметки 2011 года и установить новый ценовой рекорд, то серебро все еще торгуется на 40% ниже значений мая 2011 года. Ситуацию можно было бы объяснить тем, что стоимость золота поддерживал спрос со стороны центробанков и прочих институционалов, которые активно пополняли свои резервы еще в 2019 году, но уж очень хорошо на настроения розничных инвесторов ложится история о манипулировании ценами.

Тем более, что вопросы к банкам по этой теме имеют и в Министерстве юстиции США. В частности, в сентябре прошлого года JPMorgan Chase & Co был вынужден заплатить штраф в размере $1 млрд за манипулятивные практики на рынке драгметаллов. Тогда речь шла о “спуфинге” - выставлении заявок на покупку или продажу без намерения их исполнять. Возможно реддиторами движут благие намерения, но вот только повторить недавний успех будет почти невозможно. 

Главное препятствие - это сильный доллар. Достаточно сравнить график американской валюты и серебра, чтобы отметить очевидный факт: серьезные ралли по металлу наблюдались только в периоды падения доллара. В данный момент “американец” имеет все шансы продолжить укрепление, начавшееся в начале года. Объем чистых коротких позиций по валюте превышает $35 млрд - максимальный уровень с 2011 года. Они набирались в течение всего 2020 года и по мере их закрытия стоимость доллара будет восстанавливать свои потери. Не будем забывать и о том, что активы ЕЦБ растут гораздо более высокими темпами, чем ФРС: 10,5% против 6,6% с августа прошлого года.

Кроме того, участники рынка вполне благосклонно относятся к серебру, в отличии от GameStop, так что добиться “шорт-сквиза” гораздо сложнее. Причем, большая часть коротких позиций по металлу приходится на самих производителей, которые таким образом хеджируют свои позиции, а значит они без каких-либо проблем смогут поставить актив в случае необходимости.