Сырьевые рынки вновь консолидируются

За вчерашний день цена на нефть незначительно выросла (+0,5%), закрывшись на отметке $82,70/б. Сегодня цена торгуется немного ниже – на отметках $82,40/б.

Можно констатировать, что за первый месяц нового года ситуация с ценой на нефть улучшилась. Цена выросла практически на 7%. Большую часть времени рынок находился в бэквардации, что говорит о повышенном спросе на актив. Главные причины роста за месяц продолжают оставаться теми же.

Во-первых, это рост эскалации в ближневосточном регионе и возрастающие риски втягивания в войну Ирана. Напомним, что траффик через Суэцкий канал сократился более, чем на 50%. Некоторые компании полностью отказались от использования данного маршрута (например, Kuwait Oil Tanker Company и Maersk). По данным Drewry ставка фрахта на неделе, закончившейся 25.01 составила $3964 за 40-футовый контейнер. Это максимум с октября 2022 г. и почти на 180% превышает среднее значение пре-пандемической ставки фрахта. Таким образом, рост средней стоимости фрахта за месяц составил около 50%. Если оценивать рост стоимости фрахта год к году, то больше всего вырос фрахт по маршрутам Шанхай – Роттердам, Шанхай – Генуя и Шанхай – Лос-Анджелес. Напомним также, что, принимая во внимание снижение траффика, Египет поднял транзитные сборы на 15% для некоторых танкеров, т.ч. перевозящих нефть и нефтепродукты, стремясь компенсировать выпавшие доходы.

США, начавшие с союзниками операцию «Страж процветания», направленную на восстановление траффика в Красном море, не смогли добиться существенных успехов. Здесь важно отметить, что операция носит также политический оттенок. Нынешняя администрация Белого дома не может не ответить на новые вызовы, как-никак, но текущий год – выборный. С другой стороны, США понимают, что есть большие риски того, что полноценные боевые действия приведут к росту цены на нефть, что в текущем году крайне нежелательно – ФРС только-только начала справляться с инфляцией и должна перейти к циклу монетарного смягчения уже в ближайшие пару кварталов.

Второй причиной роста цены на нефть во второй половине января стали дополнительные монетарные стимулы со стороны Китая. Напомним, что 05.02 Китай снизит нормы обязательных резервов (RRR) на 0,5 п.п., высвобождая тем самым дополнительную ликвидность. Дополнительные монетарные стимулы — это то, чего все так долго ждали от Китая и на что ему так настойчиво намекали западные новостные агентства. Как следствие, спрос на нефть со стороны Китая может вырасти и это поддерживает цену.

Стоит также обратить внимание и на действия OPEC+. Картель явно взял паузу после последнего решения о снижениях объемов добычи и явно не спешит проводить внеплановые встречи. По всей видимости, делается ставка на то, что рынок всё же через какое-то время восстановится. Безусловно, наиболее сильно пострадавшей стороной во всей этой ситуации пока является Саудовская Аравия. При текущей цене на нефть страна рискует получить огромную дыру в бюджете. По данным за IV квартал прошлого года падение реального ВВП Саудитов составило 3,7%. Saudi Aramco попросило правительство снизить план по добычи с 13 mbd до 12 mbd.

Между тем, январь показывает, что пока возможности США по сдерживанию цен на нефть также не безграничны. Несмотря на постепенное восполнение стратегического резерва, SPR все еще находятся на уровне 1983 г. (356,5 mb); начала сокращаться добыча (согласно последнему отчету EIA добыча составила 12,3 mbd). По сравнению с предыдущим годом падает и количество нефтяных буровых установок (относительно 01.2023 г. количество нефтяных установок сократилось почти на 19%).

Опубликованные данные от API по недельным запасам нефти продемонстрировали снижение на 2,5M баррелей, при ожидавшихся -867 tb. Сегодня EIA обновит свои цифры за прошедшую неделю. Рынок ждет, что коммерческие запасы сократились на 217 tb.

Возвращаясь к цене на нефть марки Brent, технически цена продолжает оставаться вблизи своей 200-ой скользящей средней. Тренд скорее боковой, однако перспектива роста сохраняется. При движении наверх ближайший локальный уровень сопротивления будет находится на $83,30/б. Более сильный уровень остается пока на отметке $84,40/б.

Сильный уровень поддержки находится на $81,60/б.

Цена на золото. В ожидании FOMC

Цена на золото консолидируется на текущих уровнях. На утро среды торги ведутся на отметке $2035,70 за унцию.  

Сегодня World Gold Council (WGC) представил отчет за полный 2023 г. Резюме отчета следующее:

• Годовой спрос на золото (без учета внебиржевого рынка) в размере 4448 т. был на 5% ниже показателя 2022 г. С учетом OTC общий спрос на золото в 2023 г. был самым высоким за всю историю и составил 4899 т.;
• Покупки центральных банков сохраняли огромный темп. Годовые чистые закупки в размере 1037 т. почти достигли рекорда 2022 г., упав всего на 45 т;
• Глобальные золотые ETF столкнулись с третьим ежегодным оттоком средств, потеряв 244 т. К концу года темпы оттока заметно замедлились, но в IV квартале доминировал значительный отток капитала в октябре;
• Ежегодные инвестиции в слитки и монеты немного сократились (-3% г.г.);
• Годовое потребление ювелирных изделий оставалось стабильным на уровне 2 093 т., даже в условиях очень высоких цен на золото. Восстановление Китая поддержало устойчивый общемировой показатель;
• Несмотря на восстановление в электронике в четвертом квартале, годовой объем золота, используемого в технологиях, впервые упал ниже 300 т.

Технически ситуация с ценой на золото особо не меняется. Продолжается консолидация вблизи уровня сопротивления $2040 за унцию. Вместе с тем, стоит отметить, что на фоне сегодняшнего заседания ФРС волатильность на рынке может оставаться достаточно высокой.