Tilray: международные продажи конопли – не панацея

Акции Tilray - канадского производителя конопли, демонстрируют повышенную волатильность. Бумаги подорожали в три раза за последние пару месяцев на фоне завышенных ожиданий касаемо международных продаж лишь для того, чтобы рухнуть почти на 60% в середине февраля.

Рынок каннабиса в США и Канаде продемонстрировал внушительный рост, однако доходы Tilray в IV квартале выросли лишь на 20,5%, до $56,6 млн. Впрочем, это не помешало акциям фирмы взлететь после публикации отчета, так как менеджмент сообщил об увеличении международных продаж на 191%, до $11,7 млн. Произошло это благодаря заключению соглашений с такими странами как Великобритания и Франция. При этом внутренние продажи незначительно сократились. 

Возникают серьезные опасения касательно дальнейшего роста выручки как внутри страны, так и на международном рынке. С ростом рынка усиливается конкуренция. Одним из самых важных потребителей конопли является Германия: в IV квартале 2020 года страна импортировала 3 264 килограмма каннабиса. Помимо Tilray свою продукцию в страну теперь поставляют фирмы из Уругвая, Испании и Израиля, а в ближайшее время ее производством должны заняться немецкие компании. 

Главная проблема - Tilray, да и остальных канадских производителей, в том, что они и не смогли повысить маржинальность продаж в Европе, в то время как на этот рынок активно приходят новые игроки, предлагающие товар по более привлекательным ценам. Получится ли у Tilray в таких условиях не растерять преимущество и сохранить выручку хотя бы на текущем уровне? Не будем забывать о том, что основная часть выручки компания получает продавая продукцию на высококонкурентном рынке Канады, а доступ к американскому рынку по прежнему отсутствует.