ЦБ запланировал отсев рейтинговых агентств

Вслед за требованием к обязательной аккредитации рейтинговых агентств ЦБ вводит для них дополнительный отбор.

Расчищая рейтинговый рынок, Банк России повышает прозрачность всего финансового рынка, полагают эксперты ​

Новые требования ​

Как выясняется, попасть в реестр рейтинговых агентств при Банке России еще не означает сохранить свой рейтинговый бизнес в его текущем виде. После завершения процесса аккредитации агентств (для российских игроков — 13 января, для зарубежных — 13 июля 2017 года. — РБК) ЦБ может провести дополнительный отбор среди национальных рейтинговых агентств, рассказала директор департамента развития финансовых рынков ЦБ Елена Чайковская. ​

Это решение для многих в отрасли оказалось неприятным сюрпризом. Предполагалось, что на аккредитации в ЦБ отбор закончится. Однако регулятор считает по-другому. «Есть принципиальная разница между формальными требованиями включения агентства в реестр аккредитованных компаний и использованием его методологии в регулировании ЦБ. Закон не обязывает нас использовать рейтинги того или иного агентства», — пояснила Елена Чайковская. По ее словам, решение о повторном отборе рейтинговых агентств будет принимать совет директоров ЦБ. Конкретная дата по второму этапу отбора рейтинговых агентств еще не определена. Формально ЦБ может установить любые требования для этого отбора. ​

В России работает пять российских («Эксперт РА», НРА, «Рус-Рейтинг», AK&M и недавно созданная группой крупных акционеров при поддержке ЦБ АКРА) и три иностранных рейтинговых агентства: Standard & Poor’s, Fitch Ratings, Moody’s. Финансовые данные по АКРА не раскрываются ввиду ее недолгого пока существования. Из данных базы СПАРК следует, что в 2015 году самая высокая выручка была у «Эксперт РА» — она составила 156,3 млн руб. (в 2014 году — 146,4 млн руб.). Выручка агентства НРА в 2015 году составила 34 млн руб., по сравнению с 2014 годом агентство увеличило ее более чем вдвое, с 15,7 млн руб. Выручка агентства «Рус-Рейтинг» в 2015 году достигла 64,8 млн руб., в 2014 году — 34,8 млн руб. Данных по AK&M в СПАРК за указанные периоды нет. Данные иностранных агентств по России не раскрываются. ​

Требования ЦБ по аккредитации касаются наиболее существенной для агентств регулятивной части бизнеса рейтинговых агентств. Она состоит в выдаче участникам финрынка рейтингов, принимаемых ЦБ для регулятивных целей — например, при инвестировании средств пенсионных накоплений в те или иные бумаги, расчете собственных средств управляющих компаний, инвестировании средств страховщиков, размещении госсредств или получении банками рефинансирования в ЦБ. ​

Вторая важная составляющая — выдача рейтингов для рыночных целей: заимствований на долговом рынке. Но здесь лидирующую роль играет большая тройка международных рейтинговых агентств. Есть еще производные рейтинги: корпоративного управления, риск-менеджмента, экологической устойчивости и т.д., добавляет президент Национального рейтингового агентства (НРА) Виктор Четвериков. Впрочем, по его словам, такие услуги не столь доходны. ​

Кто пострадает ​

Поскольку для российских агентств регулятивный бизнес основной, новые требования ЦБ затронут в основном их, причем чем меньше агентство, тем больше будет разрушительный эффект. АКРА, пользующуюся поддержкой ЦБ и претендующую на статус главного российского конкурента международных агентств на фоне санкций, ужесточение отбора, очевидно, не затронет. ​

Для остальных четырех российских агентств второй фильтр — существенно более серьезное испытание, нежели аккредитация в реестре при ЦБ, с которой на текущий момент тоже справились не все игроки. Сейчас в списке аккредитованных ЦБ национальных агентств находятся только АКРА и «Эксперт РА». Сколько участников рейтингового рынка в России пройдут второй фильтр — большой вопрос. Сами рейтинговые агентства, узнавшие о решении ЦБ от корреспондента РБК, прогнозировать это не берутся. По мнению Виктора Четверикова, прежде чем оценивать результаты дополнительного отсева, стоит дождаться хотя бы результатов аккредитации агентств. ​

«Слишком резкие изменения в регулировании могут подорвать доверие к институту аккредитации рейтинговых агентств», — предупреждает первый замгендиректора «Эксперт РА» Марина Чекурова. В агентствах Moody's и Fitch не комментируют планы ЦБ. S&P, AK&M и «Рус-Рейтинг» не ответили на вопросы РБК. Получить комментарии АКРА не удалось. ​

Прозрачное будущее ​

У ЦБ много оснований для расчистки рынка рейтинговых агентств. Вопросы к их деятельности появились еще в кризис 2008–2009 годов, когда ряд банков, имевших формально достаточные рейтинги для получения беззалоговых кредитов, средства ЦБ так и не вернули: Межпромбанк (около 40 млрд руб.), АМТ-Банк (порядка 10 млрд руб.), Петрофф-Банк — более 3 млрд руб. ​

Прозрачность рынка рейтингов — а это основная цель его расчистки — невозможна в отсутствие прозрачности их получателей. А последнее требует времени. «Ряд не слишком прозрачных услуг, которые оказывали те или иные агентства игрокам финансового рынка не так просто разом взять и запретить», — рассуждает один из собеседников РБК в одном из рейтинговых агентств. В качестве примера он приводит услуги по рейтингованию SPV (зарубежные компании спецназначения), с помощью которых банки, в том числе крупные, могут, создавая видимость передачи им активов, избегать доначисления резервов. Исправить ситуацию, разом отстранив агентства от выдачи таких рейтингов, означает создать проблемы на банковском рынке. ​

Поэтому решать свои задачи ЦБ будет постепенно, уверены эксперты. Это даст возможность при желании стать прозрачнее как участникам рейтингового, так и игрокам финансового рынков. Клиентам же, которых интересуют серые рейтинговые схемы, придется платить за них дороже, а со временем отказаться от них или найти им замещение.​