В начале недели цена на нефть Brent стабилизировалась в районе $75/барр

В понедельник утром цены на нефть ведут себя стабильно, поскольку нейтрально-позитивная динамика сохраняется и на остальных финансовых рынках. Похоже, что новый торговый диапазон для Brent до ближайшего заседания ОПЕК будет находится в рамках $70-80/барр.

К 11:30 МСК майские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $75,6/барр, прибавляя 0,8%. Майские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются на отметке 69,8/барр, поднимаясь на 0,8%.

От недельного роста на 4,5%, который показывала нефть марки Brent еще в четверг на прошлой неделе, к закрытию пятницы осталось лишь 2,78%. Таким образом стоимость нефти смогла отчасти компенсировать то сильнейшее падение (-12,45%), которое было показано неделей ранее. Тема выросших рисков в американском и европейском банковском секторе пока отошла на второй план, благодаря экстренной поддержке Центробанков, а угроза прихода рецессии в экономику пока не находит подтверждения в статистике.

Цены на нефть в пятницу днем активно снижались на фоне негативной динамики акций европейских банков (выросли риски по Deutsche Bank) и после того, как министр энергетики США заявила, что пополнение Стратегического нефтяного резерва (SPR) страны может занять несколько лет. Но первая и вторая тема не выглядят слишком серьезными, чтобы долгосрочно влиять на стоимость нефти.

Председатель ФРС Джером Пауэлл и министр финансов Джанет Йеллен в своих комментариях в течение недели стремились заверить инвесторов в том, что банковская система США остается стабильной. Bloomberg на выходных сообщил, что власти США рассматривают возможность расширения программы экстренного кредитования банков. Также рассматривается и множество других опций для поддержки финансового сектора.

Министр энергетики США Дженнифер Гранхольм в конце прошлой недели сообщила, что пополнение Стратегического нефтяного резерва (SPR) может занять несколько лет. Замечания Грэнхольм вызвали опасения по поводу потенциального переизбытка нефти, который был усилен планом Министерства энергетики по выпуску дополнительных 26 млн барр в рамках ранее объявленного мандата. Сейчас в SPR находятся 372 млн барр нефти - это минимум за последние 40 лет. Закупка нефти для пополнения SPR создаст дополнительный спрос, а значит более высокие цены на сырье.

Вице-премьер РФ Александр Новак заявил в пятницу, что Москва очень близка к достижению своей цели по сокращению добычи нефти на 500 тыс барр/сутки до примерно 9,5 млн барр/сутки. Как показали данные из отраслевых источников и расчеты Reuters, несмотря на снижение добычи, Россия, видимо, сохранит экспорт сырой нефти за счет сокращения объемов нефтепереработки в апреле. К концу марта экспорт российских нефтепродуктов пострадал больше, чем экспорт сырой нефти, из-за недавнего эмбарго ЕС. Минэнерго США (EIA) прогнозирует, что эмбарго ЕС на импорт нефтепродуктов из России будет иметь более разрушительные последствия, чем нефтяное эмбарго. Однако, Минэнерго РФ пока не видит оснований для резкого сокращения объемов нефтепереработки в России.

Ровно через неделю (3 апреля) состоится очередная встреча альянса ОПЕК+. Традиционно за несколько дней до этого в СМИ начинают появляться мнения членов организации на предмет ожидаемых решений. На данный момент сохранение прежних объемов добычи картелем, наиболее вероятно.

Инвесторы также ожидают публикации индексов менеджеров по закупкам (PMI) в сфере производства и услуг Китая, которые будут опубликованы позднее на этой неделе. В случае с Китаем вполне вероятно, что текущий раунд его постпандемийного восстановления будет не таким, как предыдущие, и не гарантирует автоматического длительного подъема стоимости нефти. Ожидается, что власти Китая окажут политическую поддержку экономическому росту. Целевой показатель по числу новых рабочих мест в городах ожидается на уровне 12 млн по сравнению с показателем в 11 млн, действовавшим предыдущие два года, что подразумевает восстановление экономики за счет человеческого капитала. Однако новые рабочие места и рост доходов населения, скорее, вызовут рост сферы услуг, но не расширение производства или создание новых инфраструктурных проектов. Этот сдвиг в факторах экономического роста с промышленности и инфраструктурных проектов, которые стояли за сырьевым суперциклом 2000–2014 годов, на индивидуальное потребление может означать, что в этот раз влияние ускоренного экономического роста Китая на сырьевые цены будет не так очевидно.

В Kpler считают, что Индия обойдет Китай по росту спроса на нефть с 2026 года. Спрос в Индии достигнет пика гораздо позже, чем в КНР – в 2036 году. При этом, по мнению специалистов из Fitch Solutions, в течение следующего десятилетия доля Китая в общем росте спроса на нефть на развивающихся рынках снизится до 15% (с почти 50%), в то время как доля Индии удвоится до 24%. Переход Индии от традиционного транспорта, работающего на ДВС, к электромобилям отстает от ряда азиатских стран, особенно от Китая. Тем временем, автопарк Индии растет, а НПЗ в стране, похоже, будут все чаще продавать большие чем год и ранее назад объемы топлива в Европу. Впрочем, играет роль и увеличение численности населения.

Нефть Brent

В начале этой недели мы видим очередную попытку восстановления цен на нефть. По статистике, отскок вверх после сильного падения обычно продолжается пару недель, после чего можно ждать новой значительной волны снижения цен. Поэтому вероятно, что ближайшей целью текущего восстановления котировок станет район $77- 80/барр. Потом вновь возможен возврат к сильному уровню поддержки на отметке $70/барр.

Золото

Риски в банковской сфере США и Европы были быстро купированы усилиями местных Центробанков. Индекс доллара начал вновь укрепляться на прошлой неделе. Эти факторы привели к снижению цен и спроса на золото за последние две сессии. Тем не менее, драгметалл остается вблизи своих недавних годовых максимумов и может легко вернуться к ним. Как видим на графике, ближайшая поддержка золота находится на $1938/унц, а сопротивление – на $2015/унц. В случае пробоя верхнего уровня, инвесторы могут вынести цену золота в район $2080/унц.