В середине недели котировки Brent опять приближаются к минимумам начала мая

Утром в среду цены на нефть сохраняют слабость после сильного снижения во вторник, поскольку на рынке преобладают опасения по поводу замедления спроса на нефть со стороны Китая (крупнейший импортер нефти в мире) после выхода более слабых, чем ожидалось, экономических данных за май.

К 11:30 МСК августовские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $73,0/барр, теряя 0,7%. Июльские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются у отметки $69,0/барр, снижаясь на 0,7%.

Во вторник цены на нефть упали более, чем на 4%, поскольку опасения по поводу пакта о потолке долга США охладили настроения на рынке. По сути, спекулянты, игравшие весь прошедший месяц на понижение, надавили на цены именно к дате экспирации июльских контрактов по нефти Brent. Есть беспокойство, что Конгресс США не одобрит проект соглашения о потолке госдолга, но скорее всего проблема будет решена в срок. Рассмотрение документа в Палате представителей запланировано на среду, а затем предстоит одобрение в Сенате.

Гораздо более важным фундаментальным фактором давления на нефтяные котировки является слабость экономики Китая. На это указывает и слабеющий курс юаня и майские данные по индексам деловой активности.

В среду утром Государственное статистическое управление КНР опубликовало данные, согласно которым, индекс менеджеров по закупкам (PMI) в перерабатывающей промышленности Китая снизился в мае до 48,8 п. по сравнению с 49,2 п. месяцем ранее, обновив минимум за пять месяцев. Ожидался рост индикатора до 49,4 п. Индекс PMI и сфере услуг и строительства в мае снизился до 54,5 п. с 56,4 п. в предыдущий месяц. Это самый низкий уровень с января. Сводный PMI в мае опустился до 52,9 п. по сравнению с 54,4 п. месяцем ранее. Получается, что в мае экономика КНР ощутимо затормозила в развитии, хотя ранее делались ставки на ее активный рост. Это дает повод для пересмотра в худшую сторону прогнозов по спросу на сырье на 2023 г. Такой сентимент сейчас оказывает давление на нефтяные цены. Другим фактором негатива для всех рисковых активов выступают опасения, что более длительный период повышения процентных ставок и удержанием их на высоких уровнях негативно скажется на экономическом развитии ведущих экономик мира. Эти настроения усилились на фоне данных, показывающих устойчивость высокой инфляции при одновременном ухудшении показателей экономик многих стран, являющихся крупными потребителями сырья.

В этой связи, интересно, как поведет себя альянс ОПЕК+ на ближайшем июньском саммите. Пока участники рынка не имеют четкого представления о том, какие сюрпризы этот может принести. Поскольку цены на нефть накануне саммита слабеют, можно сделать вывод, что инвесторы не ждут изменений в части будущих объемов добычи. Однако, если к началу саммита стоимость Brent снизятся до $70/барр, ОПЕК может быть вынужден искать способы дальнейшей поддержки рынка. Эксперты Международного валютного фонда (МВФ) считают, что власти Саудовской Аравии не сумеют сбалансировать госбюджет, если нефть будет стоить меньше $80/барр. Не случайно, министр энергетики Саудовской Аравии Абдулазиз бин Салман на прошлой неделе предупредил продавцов коротких позиций в нефти, чтобы те остерегались возможности картеля вновь сократить добычу.

На прошлой неделе, в преддверии очередной встречи министров стран ОПЕК+ портфельные инвесторы стали настроены немного менее «по-медвежьи». Эксперты Reuters пишут, что хедж-фонды и другие управляющие капиталом приобрели шесть наиболее важных фьючерсных и опционных контрактов на сумму, эквивалентную 43 млн барр, за семь дней, закончившихся 23 мая. Согласно данным ICE Futures Europe и CFTC, чистые покупки были первыми за пять недель после того, как фонды продали эквивалент 249 млн барр в период с 18 апреля по 16 мая.

Между тем, свежий опрос Reuters показал, что саудовский нефтяной гигант Saudi Aramco может еще больше снизить официальные цены продажи всех сортов сырой нефти в Азии в июле на $1/барр, что является самым низким показателем с ноября 2021 г. Спотовые премии на эталонные сорта нефти Ближнего Востока снизились в течение майского торгового цикла, так как нефтеперерабатывающие заводы замедлили закупки на фоне медвежьих ожиданий спроса и маржи. Рентабельность переработки на азиатских нефтеперерабатывающих заводах остается низкой, и по-прежнему ощущается давление с целью снижения производственных мощностей.

Согласно данным Минэнерго США (EIA), страны ОПЕК+ наращивают мощности по добыче нефти, несмотря на сделку по сокращению добычи. Профицит мощностей по добыче нефти в странах Ближнего Востока по итогам апреля 2023 г. достиг 3 млн барр/сутки, хотя в апреле 2022 г. профицит составлял 2,55 млн барр/сутки, то есть был на 450 тыс барр/сутки ниже. Рост профицита, в первую очередь, связан с увеличением предельной мощности добычи: если в апреле 2022 г. предельная мощность составляла в странах Ближнего Востока 25,53 млн барр/сутки, а в апреле 2023 г. она выросла до 26,08 млн барр/сутки. По всей видимости, сказывается инвестиционная политика Saudi Aramco: в 2022 г. компания нарастила капзатраты на 18%, до $37,6 млрд (что стало историческим максимумом), а в 2023 г. планировала увеличить их до более чем $45 млрд, с целью увеличения мощностей по добыче нефти с 12 млн барр/сутки до 13 млн барр/сутки в период до 2027 г.

Нефть Brent

Как видим, фаза постепенного повышения цен на нефть резко оборвалась во вторник, когда из-за новостей котировки опустились ниже наклонной поддержки $75/барр. Это вызвало усиление продаж и в итоге сейчас ценник Brent рискует вернуться к месячному минимуму на отметке $71,5/барр. Если текущее снижение цен остановится выше, чем $72,5/барр это будет неплохой точкой для нового входа в рынок с покупками.

Золото

Цены на золото ожидаемо восстанавливаются от минимумов мая и поддержки на $1940/унц. Индекс доллара пока не показывает значительного ослабления, зато доходности по US Treasuries стали активно снижаться. Если ценник на золото сумеет преодолеть ближайшее сопротивление на $1986/унц, то дорога выше $2000/унц вновь будет открыта.