Внимание инвесторов направлено на сезон публикации квартальных результатов

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в начале новой недели немного ухудшилась.

Конъюнктура глобальных рынков

Позитивный старт недели

Мировые рынки начали неделю с умеренного роста, несмотря на разочарование, связанное с безрезультатностью воскресной встречи нефтедобывающих стран. Между тем, внимание инвесторов сейчас направлено на сезон публикации квартальных результатов, который пока проходит в нейтральном ключе.

Негативная реакция нефтяных котировок на встречу в Дохе оказалась кратковременной. Цена барреля нефти устремилась к 40 долл., однако уже вечером была выше уровней пятничного закрытия. Низкие ожидания по встрече нефтедобывающих стран и сообщения о забастовках работников нефтяной промышленности в Кувейте лишили рынок негативной реакции.

С учетом поступающих данных по экономике США, американская валюта дешевеет, на фоне сместившихся на второе полугодие ожиданий повышения базовой процентной ставки ФРС. Первый квартал для ВВП США может указать на невысокие темпы роста на фоне замедления инвестиций, тогда как потребительская активность пока не способна ответить повышением на низкие цены на бензин.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка немного ухудшились

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в начале новой недели немного ухудшилась на фоне стартовавшего в пятницу налогового периода апреля и утреннего ослабления рубля. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.15% годовых (+10 бп), 7-дневные – под 11.20% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.10% годовых.

Условия рынка не текущей неделе должны остаться благоприятными. На рынке присутствует существенный запас рублевой ликвидности, который вряд ли пострадает от временного ослабления российской валюты. Пик налоговых платежей придется лишь на следующую неделю.

Рубль не пострадал от безрезультатности в Дохе

Старт недели на внутреннем валютном рынке, окрашенный негативом от безрезультатной встречи нефтедобывающих стран в минувшее воскресенье, обернулся укреплением рубля в вечерние часы. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 24 коп. до 70.04 руб. Курс доллара составил 66.12 руб. (-33 коп.), курс евро – 74.82 руб. (-13 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил постепенно дешеветь, потеряв к евро еще 30 бп до $1.1315.

Реакция рубля на отсутствие нефтедобывающих стран договориться о заморозке объемов добычи нефти оказалась ожидаемой, утром рубль открылся с ростом курсов доллара и евро более, чем на 2 руб. Тем не менее, реакция нефтяных котировок была сдержанной, а к закрытию цены барреля сорта Брент поднялась немного выше пятничного закрытия. Как итог, рубль смог восстановить внутридневные потери и завершить день небольшим укреплением.

Главным вопросом на локальном валютном рынке является то, полностью ли заложены провал в Дохе и перенос очередной встречи нефтедобытчиков на июнь.

На наш взгляд, рынок учел этот негативный момент, тем более, что изначальные ожидания по этой встрече были заниженными. Главным риском для нефти и рубля нам видится потенциальное укрепление доллара в свете ожиданий повышения базовой ставки ФРС в летние месяцы. Доллар выглядит дешево на международных площадках относительно ожиданий действий ФРС, поэтому риски его укрепления продолжают давить на рискованные активы и валюты.

Российский долговой рынок

Долговые рынки без видимых изменений

Долговые рынки ЕМ начали неделю без существенных изменений. Негатив от воскресной встречи нефтедобывающих стран быстро растворился, однако поводов для роста инвесторы так и не нашли. Доходности базовых активов немного снизились, что позволили сократить суверенные спрэды на 1-3 бп. Российские евробонды вчера двигались в рамках общей динамики ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой опустились в среднем на 2 бп.

Рынок рублевого долга начал неделю с ценового снижения, на фоне аналогичного поведения рубля. Тем не менее, восстановление позиций российской валюты свело потери рынка к минимуму. Доходности в дальнем сегменте ОФЗ снизились на 2 бп до 9.21%, а на среднем участке поднялись на 3-5 бп до 9.28-9.34%.