Во вторник нефть Brent продолжает торговаться в районе $86/барр

За прошедшие сутки цены на нефть изменились незначительно. Разнополярный сентимент на рынке нефти не дает трейдерам уверенно двигать цены. Сокращение нефтедобычи в РФ на фоне восстановления спроса в Китае компенсируется новостью, что США собираются выпустить на рынок новые объемы нефти из своих запасов.

К 11:40 МСК апрельские фьючерсы нефти марки Brent торгуются на отметке $86,1/барр, снижаясь на 0,6%. Мартовские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются на отметке $79,3/барр, снижаясь на 1,1%.

В центре внимания трейдеров на этой неделе - январские данные о динамике потребительских цен в США. Если цифры по инфляции окажутся выше прогнозов, станет ясно, что тема борьбы ФРС с ростом цен пока еще далека от завершения, и это развеет надежды на скорое завершение цикла ужесточения ДКП. Чем больше ФРС держит ставки на повышенных уровнях, те больше вероятность прихода рецессии в экономику США.

Во вторник утром цены на нефть торгуются с умеренным снижением на фоне новости, что правительство США готово выпустить дополнительные объемы сырой нефти из своего стратегического нефтяного резерва (SPR). Это противоречит ранее высказанным намерениям начать с февраля закупку нефти в SPR. Министерство энергетики США (DOE) заявило, что оно продаст еще 26 млн барр нефти из SPR, что, вероятно, приведет к снижению стратегических запасов до самого низкого уровня с 1983 года. Очевидно, что Штаты собираются этими действиями повлиять на топливные цены, хотя стоимость бензина в Америке сейчас находится на средних уровнях последних трех месяцев, но это на 20% выше, чем они были в 2019 г.

Заявление России о сокращении добычи, которое способствовало росту цен на нефть на прошлой неделе, пока исчерпало себя, поскольку такое сокращение во многом было ожидаемым. Если Россия в марте сократит свою добычу на 500 тыс барр/сутки, то встает вопрос о том, кто может заместить эти объемы нефти. Занять эту нишу сейчас довольно сложно. Глубоко недофинансированная в последние годы нефтяная отрасль не имеет возможностей к резкому увеличению добычи. Даже Саудовская Аравия или ОАЭ близки к пределам своих мощностей, хотя именно страны Персидского залива могут показать компенсирующий рост добычи.

Многое будет зависеть от того, будет ли это разовая «акция» со стороны РФ или тренд на снижение добычи сохранится. Ряд экспертов считает, что сокращение российской добычи произошло не из-за жесткой позиции России не поставлять нефть странам, присоединившимся к потолку цен, а просто из-за снижения спроса. Суммарно недопоставки нефти из России по итогам года могут снизится до 0,8–1,2 млн барр/сутки. В свое время разворот российского нефтяного экспорта с Запада на Восток был бы невозможен без дисконтирования Urals относительно Brent. Например, доля России в индийском импорте нефти сейчас превысила 25% и за 11 месяцев прошлого года поставки российской сырой нефти в Индию выросли в 9,5 раз и достигли $19,7 млрд.

В январе средняя цена Urals опустилась ниже $50/барр, что создало серьезные проблемы для госбюджета. Сейчас власти хотят это исправить и теперь для наполнения доходов бюджета дисконт Urals к Brent будет снижен с текущих $35/барр до $25/барр к июлю. Однако, чем меньше будет скидка, тем ниже могут оказаться и объемы российского экспорта. Новый механизм определения цены Urals для целей налогообложения носит демотивирующий характер экспорта нефти с высоким значением дисконта для российских нефтяных компаний. Теоретически, все это может способствовать более высоким значениям экспортной цены для России, но при меньшем уровне добычи.

Пока не ясно, как это скажется на бюджете РФ, ведь на 2023 г. он сверстан не только исходя из цены на нефть (в $70,1 за баррель), но и из количественных показателей добычи и экспорта (490 млн тонн и 250 млн тонн соответственно). Поэтому достижение плановых показателей по налогам может стать еще сложнее. Не стоит исключать, что благодаря активным действиям российских нефтяников предельный дисконт на Urals действительно начнет постепенно снижаться с текущих $34/барр до $25/барр в июле. Если дисконт Urals относительно Brent будет сокращаться, то можно ближе к лету можно ждать укрепления рубля, если к тому времени добыча нефти в РФ не упадет еще сильнее.

По данным Goldman Sachs, торговые партнеры Москвы все чаще платят за российскую нефть больше, чем предполагают официальные котировки Urals. В Goldman Sachs считают, что устойчивость добычи в РФ на данный момент может частично отражать тот факт, что фактическая цена, уплачиваемая за российскую нефть, оказывается значительно выше котируемых ценовых оценок.

Нефть Brent

За последние сутки котировки нефти приблизились к тем максимумам, которые были показаны в конце января – это район $89/барр, но пока не достигли их. Поэтому текущая консолидация цен может быть воспринята как ступенька для последующего подъема котировок. В районе $87-89 находится ближайшее горизонтальное сопротивление. В случае преодоления этого рубежа можно ждать перехода цен в следующий торговый диапазон $88-98/барр. Стохастик смотрит вверх и указывает на возможное продолжение роста цен.

Золото

Золото начала февраля скорректировалось с локального пика ($1974) на более, чем 5%. Во вторник может быть решающий день для доллара, а значит и для золота. Сегодня выходят данные по потребительской инфляции в США и если цифры окажутся выше ожиданий, то золото почти наверняка покажет еще одну волну падения в район $1830/унц (там сейчас располагается ближайшая поддержка). Соответственно, индекс доллара DXY легко подскочить до 104 п. Если же инфляция в США за январь покажет заметно низкие цифры, то пара EUR/USD может в последующие дни вернуться на те максимумы, которые были показаны ранее в начале февраля (1,10). Для фондовых рынков низкая инфляция – позитив, поскольку усилия ФРС достигают своей цели по снижению цен, а значит пик ставок практически достигнут.