Возрастающая неопределенность оказывает поддержку сырьевым рынкам

Во время вчерашней торговой сессии цены на нефть сорта Brent консолидировались в узком торговом диапазоне $85,5-87,6 за баррель, отражая возрастающую неопределенность.

Нефть Brent

В первую очередь, это касается неопределенности развития ситуации в палестино-израильском конфликте. Во время вчерашнего визита Госсекретаря США Энтони Блинкена в Израиль, израильская сторона фактически получила «добро» на проведение наземной операции в секторе Газа. США также обещали Израилю безусловную помощь в данном конфликте. Подтягивание в регион военных средств со стороны НАТО также обостряет ситуацию. В связи с этим Министр иностранных дел Ирана Хосейн Амирабдоллахян заявил, что «продолжение преступлений против палестинцев получит ответ со стороны «остальной оси», и Израиль будет нести ответственность за последствия». Под «Осью сопротивления» подразумевается альянс Ирана, палестинских группировок боевиков, Сирии, ливанской боевой группировки «Хезболла» и других военных группировок Ближнего Востока.

Как видим, палестино-израильский конфликт имеет большие шансы перерасти в арабо-израильский конфликт, что перечеркнет шансы на замирение большого региона, предпринимаемые в последние годы при посредничестве Китая, США и России. Кроме того, вновь будут нарушены планы по прокладыванию торговых путей «Север-Юг». Для рынка нефти расширение локального конфликта до регионального чревато ростом премии за риск, которая пока остается на умеренном уровне $3-4 за баррель.

Опубликованные вчера данные Минэнерго США (EIA) по запасам сырой нефти и нефтепродуктов на внутреннем американском рынке показали рост запасов нефти по состоянию на 6 октября на 10,2 млн баррелей против ожидаемого роста на 492 тыс. баррелей. Запасы по состоянию на 29 сентября 2023 г. снизились на 2,2 млн баррелей. Это, однако, не оказало значимого негативного влияния на рынок. Также отчет EIA показал рост производства нефти в США в сентябре 2023 г. на 300 тыс. баррелей в сутки до 13,2 млн баррелей в сутки (мбс). Производство в некоторых регионах США восстанавливалось быстрее. Добыча в Пермском бассейне в Техасе и Нью-Мексико, крупнейшем нефтяном месторождении США, в июне достигла рекордных 5,83 мбс. EIA ожидает, что в 2023 г. добыча вырастет до 12,92 мбс, а в 2024 г. до 13,12 мбс.

Также накануне были опубликованы ежемесячные отчет по рынку нефти от Международного Энергетического Агентства (МЭА) и ОПЕК. Собственно, самым примечательным в отчетах являются разногласия по оценке величины темпов роста мирового потребления, что в последнее время приписывают политической предвзятости аналитиков. Так, МЭА оценивает прирост потребления в 2023 г. в 2,3 мбс до 101,9 мбс, ОПЕК дает оценку по 2023 г. на уровне 2,4 мбс до 102,4 мбс. В 2024 г. мировое потребление нефти МЭА оценивает на уровне 102,8 мбс (+0,9 мбс), ОПЕК – на уровне 104,3 мбс (+2,3мбс). Разница в оценках основана на разногласиях по поводу прироста спроса в азиатских государствах, а также в оценки повышения энергоэффективности, внедрения «зеленых» технологий и состояния спроса в странах ОЭСР.

Если опираться на то, что примерный прирост потребления нефти в мире с 1995 г. по 2023 г. составляет по CAGR 1% в год, то, по нашей оценке, прирост потребления в 2024 г. с высокой долей вероятности может составить около 1 мбс до 102,9-103,4 мбс. Эти расчеты показывают как занижение оценки потребления от МЭА, так и завышение оценки от ОПЕК. Также отмечу, небольшой прирост потребления и его общая стабильность в последние годы привела к резкому росту волатильности цен. После кризиса 2008 г. разброс среднегодовых колебаний цен составлял $68,5 за баррель.

К 08:30 GMT декабрьские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $87,95 за баррель, показывая рост на 2,3% к предыдущему закрытию. Ноябрьские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются у отметки $84,89 за баррель, увеличиваясь на 2,4%.

Напряженная ситуация на Ближнем Востоке будет оказывать основное влияние на цены в течение сегодняшних торгов. Цены могут продолжить рост к уровню $88,0-89,0 за баррель.

Золото

Стоимость золота на COMEX во время вчерашней торговой сессии вырастала до уровня $1898 за унцию, после чего немного скорректировалась вниз. Данные по инфляции в США за сентябрь показали рост цен на 3,7% г/г, что чуть ниже темпов роста цен в августе 2023 г. По этому поводу президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз заявила, что «последние данные по инфляции подчеркивают неравномерный прогресс в восстановлении ценовой стабильности», подтвердив мнение о том, что ФРС США, возможно, придется вновь прибегнуть к повышению процентной ставки. Это сдержало рост цен на золото возле сильного уровня сопротивления $1900 за унцию. При этом данные фьючерсов CME FedWatch показывают, что рынок не верит в повышение процентной ставки до конца текущего года, отдавая наибольшую вероятность удержанию ставки в пределах 5,25-5,5%.

Тем не менее сегодня рост цен на золото возобновился. Основную поддержку рынку золота оказывает эскалация палестино-израильского конфликта, что уже привело к растущему спросу на страховые активы. Продажи золота в ETF практически прекратились. Запасы золота в биржевых ETF по состоянию на 12 октября повысились на 0,02% к предыдущему дню, запасы в крупнейшем SPDR Gold подросли на 0,1%.

К 08:30 GMT декабрьские фьючерсы на золото торгуются у отметки $1896,2 за унцию, показывая рост на 0,7% к предыдущему закрытию.

Ситуация для рынка золота в течение ближайших дней останется позитивной. Однако, преодоление вверх сильного уровня сопротивления $1900 за унцию может потребовать от рынка дополнительных усилий.