Выступление Пауэлла поддержало курс доллара

С конца прошлой недели индекс доллара консолидируется в диапазоне 100,3-101,0. Во вторник утром DXY находится возле 100,8, то есть продолжается консолидация недалеко от уровней годовых минимумов. Евро вчера опять не смог преодолеть рубеж 1,12 к доллару и сегодня его курс корректируется до 1,113. Пара USD/JPY накануне остановила укрепление на 142,0 иены и опять пробует развернуться вверх, восстановившись до 144,4. Китайский юань к доллару продолжает консолидацию возле минимумов года у 7,01.

Внимание рынка вчера привлекло выступление главы ФРС Дж. Пауэлла, который заявил, что регулятор будет снижать процентные ставки постепенно и что «базовый уровень» - это еще два снижения ставки на четверть пункта, а не еще один шаг на полпункта. При этом ФРС не придерживается какого-либо заранее заданного курса по ставке и решения побудут приниматься от заседания к заседанию.

После таких заявлений участники рынки снизили ожидания более агрессивного снижения ставки на 0,5% в ноябре до 34% с 53% днем ​​ранее, при этом вероятность снижения на 25 б.п. во вторник составляет около 65%. Это подняло доходность по 10-летним USTres до 3,8% и несколько укрепило курс доллара.

Однако вчера глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что открыт к дальнейшему снижению ставок на полпроцента на ноябрьском заседании ФРС, если предстоящие статданные покажут более медленный, чем ожидалось, рост занятости.

Как видим, курс доллара пока застрял недалеко от годовых минимумов. Чтобы вытолкнуть его вверх нужен повод. На этой неделе им может стать выходящие в пятницу данные по занятости в США за сентябрь. Консенсус-прогноз предполагает рост NFP на 145 тыс. после повышения на 142 тыс. в августе. Уровень безработицы может остаться на уровне 4.2%. После данных, вышедших на прошлой неделе прогноз по росту ВВП от ФРБ Атланты за 3-й квартал (GDP Now) составлял 3,1%. Это очень подходит под определение «мягкой посадки» экономики США.

Чикагский PMI в сентябре 2024 года вырос до 46,6 п. с 46,1 п. в августе по сравнению с прогнозами 46,2. Данный индикатор деловой активности остается на территории сокращения в течение 24 из последних 25 месяцев. Невыполненные заказы и занятость немного улучшились, в то время как поставки, новые заказы и производство еще больше сократились.

Курс евро вчера не поддержали данные по инфляции в Германии. Годовой уровень инфляции в ФРГ в сентябре (предварительная оценка) снизился до 1,6%, что ниже прогнозов в 1,7%, по сравнению с 1,9% в августе. Это самый низкий показатель с февраля 2021 года. Инфляция в сфере услуг снизилась до 3,8% с 3,9%. Базовая инфляция снизилась до 2,7% - самый низкий уровень с января 2022 г. Такая нисходящая динамика цен на фоне стагнации в экономике дает для ЕЦБ больше простора в части смягчения ДКП.

Данные из Франции и Испании, вышедшие ранее также обозначили признаки слабого экономического роста и снижения инфляции. На этом фоне у инвесторов вырос настрой увидеть снижение ставки ЕЦБ в октябре.

Выступая в понедельник в Европейском парламенте президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что ожидает усиления экономического восстановления в еврозоне с течением времени. При этом в перспективе в 4-го квартала возможно временное повышение инфляции, но у регулятора есть уверенность в том, что инфляция своевременно вернется к целевому уровню – это будет принято во внимание на следующем заседании по вопросам монетарной политики в октябре. На этом фоне курс евро несколько ослаб в ходе торгов в понедельник.

Правительство Германии готово снизить свой прогноз для крупнейшей экономики Европы в 2024 году в лучшем случае до стагнации по сравнению с прогнозом роста на 0,3%. Это может быть еще одним потерянным годом для экономики, которая была отягощена слабостью своего промышленного сектора на фоне слабого спроса на продукцию немецких экспортеров в Китае и его борьбой за переход к производству электромобилей.

В случае приходя в Белый Дом президента Д. Трампа проблем у ЕС может стать еще больше, поскольку республиканец придерживается изоляционистской политики. Трамп активно выступает против существующих торговых соглашений, считая их несправедливыми для США. Он утверждает, что европейские страны "обдирают" США, и намерен продолжать торговые войны, начатые в его предыдущем президентстве. До выборов в Германии осталось меньше года, поэтому текущая слабость в экономике может выйти боком для правящей партии, чье недовольство уже дало о себе знать в этом году во время голосования в Европейский парламент.

Доллар утром во вторник поднялся 144,4 иены на фоне двух факторов: во-первых, председатель ФРС выступил против активного снижения ставок, что укрепило доллар, а во-вторых иена оказалась под давлением после того как бывший министр обороны Сигэру Исиба, который выиграл лидерство в правящей партии Японии в прошлую пятницу, заявил, что политика БЯ должна оставаться адаптивной из-за текущих экономических условий.

Свежие данные показали, что уровень безработицы в Японии снизился до 2,5% в августе с 2,7% в июле, что оказалось лучше ожиданий рынка в 2,6%. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Японии от au Jibun Bank в сентябре был пересмотрен в сторону повышения до 49,7 п. с предварительной оценки 49,6 п. и 49,8 п. в августе. Это уже четвертый месяц подряд стагнации в производственном секторе.

Во вторник ждем выхода индекса деловой активности в промышленности Германии и еврозоны за сентябрь, а также индекса потребительских цен в еврозоне за сентябрь. Из США ждем индекса деловой активности в промышленности ISM за сентябрь.

Усиление курса доллара в начале недели отправило пару EUR/USD вниз от сильного уровня сопротивления 1,12. Будет логичным увидеть снижение евро в район поддержки на 1,105-1,10 к концу этой недели.