Ястребиная пауза ФРС усилила антирисковые настроения

Минувшая неделя, ознаменовавшаяся большим количеством заседаний ведущих центробанков, оказалась весьма неблагоприятной для фондовых рынков.

Основное внимание было приковано к ФРС, которая, как и ожидалось, сделала ястребиную паузу, то есть оставила ключевую ставку на прежнем уровне, но заявила о возможном повышении ставки до конца текущего года. При этом если в следующем году Федрезерв и перейдет к снижению ставки, то происходить это будет медленнее, чем предполагалось ранее. На таком фоне доходность 10-летних трежерис поднималась до 4,5%, обновив максимум за 16 лет, что оказывало дополнительное давление на цены рисковых активов.

Другие центробанки на прошлой неделе также в целом не порадовали, в большинстве случаев подтвердив тезис о намерении сохранить жесткую монетарную политику в течение продолжительного времени. На текущей неделе инвесторы будут ждать августовских данных по индексу PCE Core в США, любимой мере инфляции ФРС, а также следить за продолжающейся забастовкой работников крупнейших автопроизводителей Штатов и новостями касательно возможного нового шатдауна американского правительства в начале октября.

ФРС по итогам своего сентябрьского заседания, как и ожидалось, сохранила базовую ставку в диапазоне 5,25-5,5%, максимальном за 22 года. При этом глава регулятора Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции заявил, что Федрезерв будет готов вновь поднять ставку, если это потребуется. Согласно точечному графику прогнозов (dot plot), отражающему индивидуальные ожидания членов совета управляющих ФРС и глав ФРБ в отношении процентных ставок, 12 из 19 руководителей американского ЦБ ждут еще одного повышения ставки в этом году. Медианные прогнозы руководителей ФРС предполагают, что ставка составит 5,6% к концу 2023 года, 5,1% — к концу 2024 года и 3,9% — к концу 2025 года.

Банк Англии по итогам сентябрьского заседания принял решение сохранить базовую процентную ставку на уровне 5,25%, тогда как экономисты в среднем прогнозировали ее повышение на 25 б. п. до 5,5%. Таким образом, британский регулятор прервал серию из 14 повышений ставки подряд. Между тем в заявлении банка отмечается, что его денежно-кредитная политика будет оставаться на ограничительном уровне в течение достаточно длительного периода, при этом ЦБ может вернуться к повышению ставки в случае сохранения инфляционного давления.

На прошлой неделе также состоялись заседания еще нескольких значимых центробанков. Риксбанк (ЦБ Швеции) поднял ключевую ставку по итогам восьмого заседания подряд, на 25 б. п. до 4%, максимума с 2008 года. Банк Норвегии также повысил ключевую ставку на 25 б. п. до 4,25%. Между тем Банк Японии оставил неизменными основные параметры денежно-кредитной политики. ЦБ отметил, что его цели по инфляции еще не достигнуты, в связи с чем монетарное стимулирование будет продолжаться. Швейцарский национальный банк тоже сохранил ключевую ставку без изменения, на уровне 1,75%.

Предварительные сентябрьские индексы менеджеров по закупкам PMI указали на сохранение существенных сложностей в экономике еврозоны и высокую вероятность рецессии во II полугодии 2023 года. Так, сводный PMI стран валютного блока увеличился с уровня 46,7 пункта в августе до отметки 47,1 пункта, однако четвертый месяц подряд остается заметно ниже пороговой отметки 50 пунктов, разделяющей области роста и спада экономической активности. PMI сферы услуг еврозоны в текущем месяце вырос до отметки 48,4 пункта с уровня 47,9 пункта в августе, промышленный PMI уменьшился до уровня 43,4 пункта с отметки 43,5 пункта.

По данным портала Layoffs.fyi, свыше 236 тыс. работников технологической сферы в мире лишились работы с начала 2023 года. Таким образом, количество сокращений в техсекторе по итогам 2023 года значительно превысит показатель за прошлый год (154,34 тыс.). В число техкомпаний, объявивших об увольнениях в этом году, входят Amazon.com, Salesforce, PayPal, IBM, Intel, Microsoft, SAP и многие другие.

Важные события предстоящей недели:

·С 25 по 29 сентября свои результаты представят Cintas, Costco Wholesale, Paychex, Micron, Accenture, Carmax, Nike и Carnival.

·Главным экономическим релизом недели станет отчет о динамике доходов и расходов населения США за август (пятница), в рамках которого будет обнародован ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE Core), за которым внимательно следит Федрезерв при оценке инфляционных рисков. Консенсус-прогноз экономистов предполагает, что темп роста PCE Core замедлился до 3,9% (г/г) с 4,2% (г/г) в июле.

·Среди прочих наиболее важных макроэкономических публикаций текущей недели – блок данных по американскому рынку жилья (вторник и четверг), индекс потребительского доверия в США от Conference Board (вторник), окончательная оценка динамики американского ВВП во II квартале (четверг), предварительные данные по сентябрьской инфляции в еврозоне (пятница). Кроме того, в субботу выйдут официальные индексы PMI в Китае за сентябрь.

·Помимо этого, инвесторы будут следить за продолжающейся забастовкой на заводах трех крупнейших автопроизводителей США – Stellantis, GM и Ford, а также ждать новостей касательно возможного шатдауна правительства Штатов в начале октября.

·На текущую неделю также запланированы выступления ряда представителей ФРС, которые могут пролить свет на будущую траекторию монетарной политики в США. В понедельник ожидается выступление Нила Кашкари, во вторник – Мишель Боуман, в четверг – Джерома Пауэлла, Остана Гулсби, Лизы Кук и Томаса Баркина, в пятницу – Джона Уильямса.

S&P 500

На графике S&P 500 протестировал на предмет пробития уровень 4335 пунктов. В случае закрепления ниже него снижение может продолжиться к отметке 4170 пунктов. При формировании отскока целью подъема может стать район 4480 пунктов.

DAX

DAX нашел поддержку на уровне 15475 пунктов. Ожидаем продолжения отскока в район 15 900 пунктов, где проходит 50-дневная скользящая средняя. В случае углубления коррекции следующая поддержка расположена на отметке 15 195 пунктов.

CSI 300

На дневном графике CSI 300 пытается закрепиться выше верхней границы локального нисходящего клина. В случае успеха можно будет ожидать продолжения подъема в район 3825 пунктов, где проходит 50-дневная скользящая средняя.