Заседание ФРС сохранит нарушенную взаимосвязь динамики акций и бондов

Стремление Федрезерва во что бы то ни стало предотвратить экономическую катастрофу удерживает процентные ставки около нуля и помогло вернуть основные фондовые индексы США к рекордным допандемическим уровням, при этом ослабив привычную взаимосвязь динамики безопасных американских казначейских облигаций и более рискованных акций.

Параллельное движение акций и облигаций является одним из вопросов, который, возможно, будут обсуждать чиновники ФРС на заседании на этой неделе, хотя ожидается, что они подождут, пока чрезвычайные меры, принятые в разгар вспышки коронавируса, проявят свое воздействие на финансовую систему.

Недавний рост цен на казначейские бумаги, которые обычно поднимаются, когда инвесторы ищут защитные гавани в периоды неопределенности, кажется противоречащим ситуации на Уолл-стрит, где S&P 500 на прошлой неделе приблизился на 3,5% к февральскому историческому максимуму, который был достигнут до того, как стало ясно, что распространение COVID-19 спровоцирует хаос во всём мире.

S&P 500 и 10-летние казначейские бонды обычно движутся в противоположных направлениях: когда акции растут в периоды уверенности и усиления аппетита к риску, стоимость облигаций снижается, толкая вверх доходность.

Однако эта взаимосвязь периодически нарушается в период нынешней пандемии. К примеру, с середины июня доходность индикативных 10-летних госбондов США упала более чем на 20 базисных пунктов, в то время как S&P 500 вырос на 5%.

Геннадий Голдберг, старший специалист TD Securities по стратегии ставок, сказал, что такую аномалию можно объяснить мерами стимулирования экономики, принятыми Конгрессом, и количественным смягчением со стороны ФРС.

“ФРС и правительство пообещали продолжать поддерживать экономику, что подтолкнуло рискованные активы к росту,” - сказал Голдберг.

“В то же время ФРС хочет удержать ставки на низком уровне, чтобы сохранить меры стимулирования и предотвратить ужесточение финансовых условий”.

Двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам ФРС начнется во вторник. Громких заявлений не ожидается, но чиновники могут заложить основу для дальнейших действий в сентябре или в четвертом квартале, говорят аналитики.

“Мы думаем, что в сентябре (ФРС) может обратить немного больше внимания на влияние возможных дополнительных мер, связанных с прогнозом о ставках, одной из которых является контроль кривой доходности”, - сказал Тони Родригес, руководитель направления стратегии фиксированных доходов в Nuveen.