Заседание ФРС укрепило индекс доллара

В ходе торгов в среду индекс доллара показал значительную внутридневную волатильность. Однако утром в четверг он демонстрирует новый подъем к уровням месячных максимумов и торгуется в районе 103,8. На этом фоне пара EUR/USD опустилась ниже отметки 1,08.

По итогам январского заседания ФедРезерв ожидаемо сохранил процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на уровне 5,25-5,5% годовых. Это решение было принято единогласно. Из итогового пресс-релиза исчезла фраза о возможности дальнейшего повышения процентной ставки, теперь говорится лишь о том, что любые возможные изменения ставки будут зависеть от поступающих данных. Комитет FOMC не ожидает, что будет целесообразно снижать ставку до тех пор, пока у него не появится большей уверенности в устойчивом снижении инфляции к цели 2%.

Из пресс-конференции главы ФРС Дж. Пауэлла следует, что большинство членов FOMC выступают за снижение ставок в этом году, но сроки будут зависеть от уверенности в том, что инфляция находится на пути устойчивого снижения. Пока нет достаточных оснований для снижения ставки в марте. Значительный риск заключается в том, что инфляция в США стабилизируется на уровне значительно выше 2%, что приведет к изменению инфляционных ожиданий, поэтому пока нужно сохранять ограничительную политику. ФРС не может назвать точную цифру, когда замедление инфляции может привести к снижения процентной ставки. Однако, если рынок труда неожиданно ослабнет - это будет весомым аргументом для более раннего снижения ставок. FOMC планирует углубленное обсуждение баланса ФРС на заседании в марте.  

Январские заявления Пауэлла прозвучали несколько более жестко, чем на предыдущем заседании, поскольку темы быстрого снижения ставок ФРС пока нет на повестке дня. Возможно, что первое снижение ставки мы увидим в мае-июне. Сокращение программы QT возможно уже с апреля, а полное отключение - в июле-августе.

Доходности 10-летних USTres вчера упали до 3,92% против уровня 4,06% за два дня до заседания. Вероятность снижения ставки ФРС в марте сейчас снизилась до 35% против 47% накануне заседания. Теперь все внимание на ситуацию на рынке труда США: его ослабление может резко смягчить настрой ФедРезерва по динамике ставок.

Опубликованный в среду отчет отраслевой организации ADP показал, что число рабочих мест в частном секторе США в январе выросло на 107 тыс. после подъема на 158 тыс. в декабре. Ожидалось повышение на 145 тыс. Теперь инвесторы будут сосредоточены на пятничном отчете по занятости в США за январь – ожидается прибавка 180 тыс новых рабочих мест и увеличение безработицы до 3,8% с декабрьских 3,7%.

Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен в Германии за январь показала, что инфляция CPI сократилась до 2,9% г/г (прогноз 3,0% г/г) против 3,7% г/г месяцем ранее. Помесячная динамика: 0,2% м/м против 0,1% м/м месяцем ранее (прогноз 0,2% мм). Снижение инфляции для ЕЦБ будет хорошим поводом для смягчения риторики с части ставок. Для сравнения: потребительские цены во Франции в январе показали рост на 3,4% в годовом выражении. Розничные продажи в Германии в декабре снизились на 1,6% относительно предыдущего месяца. Это самое значительное падение с октября 2022 года. Ожидалось повышение на 0,7%. Количество безработных в Германии в январе снизилось на 2 тыс., при этом уровень безработицы опустился до 5,8% с 5,9% месяцем ранее. Ожидался рост числа безработных на 11 тыс. и сохранение безработицы на декабрьском уровне.

По итогам января индекс доллара по отношению к корзине основных валют показал подъем на 2,2%. Валютная пара EUR/USD за это время снизилась на 2,1%. Курс японской иены к доллару в январе потерял 4,2%. Китайский юань к доллару за прошлый месяц ослаб на 1,0%. Как видим курс доллара в начале года показывает силу, поскольку участники рынка снизили ожидания относительно скорости и масштабов снижения ставок ФРС на фоне сохранения сильных экономических данных США.

Иена упала больше остальных поскольку слабые данные по заработной плате, и замедляющаяся инфляция оставляют Банку Японии возможность не торопиться с повышением ставок. Тем не менее, итоги январского заседания банка показали укрепление решимости БЯ в части прекращения политики отрицательных ставок.

В четверг стоит обратить внимание на следующие данные: индексы деловой активности в производственном секторе PMI за январь по еврозоне и Германии; аналогичный индекс выходит в Великобритании; ждем предварительных данных по уровню инфляции и уровню безработицы в еврозоне за январь; сегодня пройдет заседание Банка Англии по процентной ставке; в США выходят данные по первичным заявкам на пособия по безработице за неделю, а также индекс деловой активности в производственном секторе ISM за январь.

Локальная просадка DXY к уровню поддержки на 103,0 п. вчера была быстро выкуплена. В четверг утром индекс доллара вновь тестирует на прочность максимумы за последний месяц в районе 103,8 п. Поскольку ФРС сохранила жесткий настрой по итогам январского заседания, у доллара есть шансы, чтобы достичь следующей цели роста на уровне 104,2 п.