Александр Абрамов: Розничные инвесторы идут ва-банк

На рынке США царит эйфория частных инвесторов.

Об этом пишет сегодня WSJ. Рынок очень похож на 2021 год – прямо перед тем, как акции резко упали.Частные инвесторы идут ва-банк. Согласно опросам, проведенным Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов, оптимистичные настроения, представленные как ожидание роста акций в следующие шесть месяцев, в этом месяце достигли самого высокого уровня с 2021 года (рис.1).

Американцы также становятся все более уверенными в отношении экономических перспектив. Настроения потребителей, измеренные в ходе опроса Мичиганского университета, подскочили до 72,6 в июле с 64,4 в предыдущем месяце. Это самый высокий показатель с сентября 2021 года и самый большой рост с 2005 года (рис.2).

Возрождается мания мемо-акций. ETF, связанный с биржевым индексом Solactive Roundhill Meme Stock (MEME), в этом году вырос на 61%. Его крупнейшими активами по весу являются: биткойн-майнер Riot Platforms (рост на 439% в этом году), кредитная платформа искусственного интеллекта Upstart Holdings (рост 308%), Coinbase Global (рост 196%), производитель электромобилей Rivian Automotive (рост 34%) и Carvana (рост на 740%). См. рис.3.

Биткойн вырос на 80% в 2023 году.

Вместо того, чтобы искать варианты, которые защитили бы прибыль портфелей в случае падения акций, инвесторы делают ставки на дальнейший рост рынка акций. Согласно данным Cboe Global Markets, соотношение пут-колл – показатель опасений на рынке опционов – упало до самого низкого уровня с января 2022 года (рис.4).

Индекс волатильности Cboe, или VIX, торгуется около 13.

Сторонники рынка говорят, что идеальный шторм назревает для краха. конце 2021 года розничные инвесторы были в такой же эйфории. Они почти не проявляли беспокойства: соотношение пут и колл было низким, как и VIX. Но к началу января 2022 года все три основных фондовых индекса достигли пика, и в том же году S&P 500 потерял 19%.

Позволю себе небольшой комментарий. Конечно, в поведении инвесторов много иррационального, но массовый оптимизм все же, как правило, лучше массового пессимизма. Ну а истории о неизбежности краха, как платы за избыточный оптимизм, как показывают последние годы, сбываются не всегда. Например, в случае роста рынка в ковидном 2020 г. И почему бы сегодняшний оптимизм не воспринимать, как какой-то подъем настроений в результате того, что инфляция падает, инструменты ДКП эффективно работают, а экономика вопреки ожиданиям пессимистов, похоже, избежала рецессии. Но и про неопределенности рынка, конечно, не стоит забывать. Рынок – это царство неопределенности, которая часто проявляется не только в неожиданных падениях вниз, но и росте рынка.