Александр Абрамов: Вездесущий BlackRock

Ларри Финк предрёк Японии повторение «экономического чуда».

Любопытная статье в FT заставляет задуматься о том, что даже развитые страны сегодня много думают о том, чтобы повысить конкурентоспособность своих внутренних финансовых рынков. Статья рассказывает о усилиях Японии в данном направлении.

На прошлой неделе состоялась важная встреча представителей крупнейших глобальных инвесторов в Токио, на которой основатель BlackRock Ларри Финк сравнил нынешний глобальный интерес к Японии со временем, когда мир был очарован экономическим «чудом» страны, которое продолжалось до 1980-х годов. Это был важный отзыв об усилиях премьер-министра Японии Фумио Кисиды, который активно пытался убедить руководителей Blackstone, KKR и суверенных фондов благосостояния, таких как Norges Bank, выделить больше денег Японии.

Учитывая, что цены на акций японских компаний торгуются вблизи 33-летнего максимума, экономика вышла из дефляции, глобальная неопределенность в Китае и реформы корпоративного управления последнего десятилетия наконец приносят свои плоды, неудивительно, что управляющие фондами, которые не проявляли никакого интереса к Японии, внезапно стали уделять повышенный интерес к этой стране.

Интересен опыт Японии по возрождению IPO венчурных компаний в условиях недостатка внутреннего венчурного капитала. Содействие стартапам является центральной частью экономической программы Кисиды, но качество IPO в Японии является серьезной проблемой, которая удерживает многие японские домохозяйства от инвестиций в фондовый рынок. Несмотря на то, что в крупных компаниях Японии имеется значительный объем корпоративного венчурного капитала, существует острая нехватка такого рода рискового капитала, который в контексте США или Европы поддержал бы компанию на поздних стадиях венчурного финансирования. По данным CB Insights, объем венчурного финансирования в Японии в прошлом году составил $4,3 млрд по сравнению с почти $200 млрд в США. В результате многие стартапы в Японии размещают свои акции намного раньше своих мировых аналогов, оставляя розничных инвесторов брать на себя риски. Другие предпочитают проводить IPO за рубежом, как это произошло с пятью японскими стартапами, зарегистрированными на Nasdaq в текущем году. Существуют также конгломераты, такие как группа электронной коммерции Rakuten, которые выставляют на продажу части своего бизнеса в попытках собрать деньги.

Усилия Кисиды также включают план по повышению квалификации управляющих активами в Японии и устранению барьеров для входа иностранных игроков в отрасль. Критики уже давно утверждают, что компаниям по управлению активами в Японии необходимо повысить эффективность своих фондов и предлагать более привлекательные продукты с более высокой доходностью. Однако вызывает недоумение то, что в группе из 14 членов, которой поручено реформировать систему управления активами, нет ни одного представителя отрасли.

Мой комментарий. Нельзя не порадоваться за то, что японские власти так серьезно занялись реформами внутреннего финансового рынка. Так что в роста рынка акций японских компаний нет ничего неожиданного. Уверен, что у них много получится. Кстати, читая эту статью, вспомнил, что в отличие от нескольких прошлых лет, в этом году у нас почему-то не обсуждаются меры по развитию рынка в рамках регулярного обновления Основных направлений развития финансового рынка РФ. Есть вещи поважнее?