Егор Сусин: Инфляция в США застряла на отметке 3,5-4%

Ждать ли снижения ставок ФРС в июне?

Общая инфляция в феврале составила 0.4% м/м и выросла до 3.2% г/г, при этом, цены продукты питания не изменились 0% м/м и выросли всего на 2.2% г/г, цены на бензин подросли за месяц на 3.8% м/м, но годовая динамика все еще дезинфляционная -3.9% г/г. Если вдруг со стороны энергии и продуктов произойдет какой-нибудь всплеск – общая инфляция быстро перепишет 4%.

Без учета энергии и продуктов питания инфляция второй месяц держится на уровне 0.4% м/м, годовая динамика 3.8% г/г. Товары без учета энергии по-прежнему не демонстрируют каких-то значимых инфляционных историй 0.1% м/м и -0.3% г/г, но дезинфляционные эффекты здесь начинают завершаться, т.е. тоже есть риск небольшого ускорения.

Основным драйвером инфляции остается сектор услуг, где месячный прирост цен 0.5% м/м (ниже январских 0.7% м/м нона уровне среднемесячного прироста за полгода) все еще остается высоким, годовая динамика 5% г/г – стоит здесь уже несколько месяцев. Рост цен на аренду замедлился до 0.4% м/м и 5.8% г/г, но рост цен на транспорт ускорился до 1.4% м/м и 9.9% г/г, правда в медицине наоборот небольшое снижение 0.3% м/м и 1.5% г/г.

Отчет несколько лучше январского, но в целом он говорит о том, что инфляция подвисла в районе 3.5-4% и любой значимый всплеск в волатильных компонентах, либо товарах быстро двинет ее выше. О возврате к 2% годовой инфляции (о чем не раз уже говорил Пауэлл как об условии снижения ставок) летом речи пока не идет и близко. Несмотря на это, рынок все еще верит в снижение в июне.

Аукцион по десятилеткам прошел слабо, доходность выросла (4.17%) и первичным дилерам пришлось подобрать больше обычного (17%), золото, ресурсы припали ... фондовые индексы живут своей особой жизнью.