Егор Сусин: Пауэлл и Йеллен забрали деньги

За неделю по 20 сентября произошло самое сильное за последнее время сокращение активов ФРС.

Как по причине сокращения портфеля ценных бумаг на балансе (-$26 млрд), так и мощного сокращения кредитов FDIC со стороны ФРС на $48 млрд (была ли с их стороны распродажа облигаций – вопрос открытый, но такого объема кэша у них точно не было), в итоге общее сокращение активов ФРС составило сразу $74.7 млрд.

Но на этом боль рынков не закончилась, т.к. Минфин США, пытаясь выполнить план на конец года активно наращивал средства на своих счетах и увеличил остатки на $124 млрд до $661.7 млрд. Лишь $31 млрд всего этого потока был покрыть обратными РЕПО с ФРС. Рыночный долг Минфина США за неделю по 20 сентября вырос на $93 млрд, а с начала месяца на $190 млрд. Но не только это, в середине сентября платятся большие достаточно налоги.

Итогом всего этого стало резкое сокращение остатков на счетах банков в ФРС сразу на $166 млрд за неделю, что отзывается болью на рынках и дружным обвалом, как акций, так и облигаций.

Доходности долгосрочных облигаций выросли на 15-20 б.п. за неделю, десятилетки добрались до 4.5%, 30-тилетки еще выше (4.56%). Акции тоже загрустили – денег в рынке стало прилично меньше, даже фонды денежного рынка столкнулись с небольшим оттоком денег институционален (-$14 млрд) на неделе.

Насколько здесь могли поучаствовать иностранные ЦБ, которым все больше нужна валюта для интервенций – пока вопрос, но пока большого сжатия их портфеля не видно... еще поучаствуют. Текущее же шоу пока скорее дело рук сладкой парочки J&J.