Павел Шпидель: Рынок США – худший старт года

Старт 2022 для фондового рынка США стал одним из худших в истории.

По закрытию пятницы падение на 21% от декабря 2021. Для первых 182 торговых дней более сильное падение было в 2001 году (-24%), в 1931 (-25%), в 2022 (-26.4%) и в 1974 году (-28%).

По статистике за последние 100 лет после столь слабого начала года, следующие три месяца были негативными лишь в трех случаях – это 1931 год, когда индекс упал еще на 29%, в 1937 с рецидивом Великой депрессии с падением индекса на 25.4% и в 2008 – минус 29%.

Очень важное замечание – в 100% случаях подобная динамика фондового рынка предшествовала, как минимум рецессии. Поэтому рецессия абсолютно неизбежна в США, чтобы ни говорили американские чиновники, инвестбанки и международные структуры.

По совокупности изменения стоимости активов (акции+облигации), 2022 становится самым худшим за 100 лет! В кризис 2008 и 30-х годах облигационный рынок выступал, как защитный актив с сохранением стоимости. В середине 70-х падало все, но тогда в момент одновременного падения акций и облигаций, долговой рынок упал меньше, чем в 2022.

Соответственно, 2022 год – это тотальный разгром по всем классам активов, в том числе криптовалюта и товарные рынки с июня 2022.

По номиналу американский фондовый рынок в 2022 утилизировал весь рост 2021, находясь на уровне января 2021. Однако с учетом инфляции картина иная – текущие уровни сопоставимы с июлем 2020, когда номинальный индекс был около 3200 (это из-за накопленного роста инфляции за этот период) и с декабрем 2019, когда по номиналу индекс бы 3150-3250.

Фондовый рынок удивительным образом повторяет тенденцию в доходах, которые также проваливаются ниже 2019.

Несмотря на запредельный по своим размерам пузырь в 2021, все сдувается достаточно интенсивно. Поэтому с точки зрения сохранения сбережений в рынке при инфляции – это не тот путь. Инфляция на то и инфляция, что уничтожает покупательную способность всех классов активов, практически без исключения. Спасения здесь нет. Ошибочно утверждать, что акции могут спасти от инфляции.